日本《经济学人》周刊11月4日一期文章原题：全球因地产泡沫破灭恐将损失20万亿美元
美国爆发的金融危机已经在全球引起了连锁反应。而造成危机的根源就是大量的次级抵押贷款。被投资和金融的良性循环支撑起来的住宅价格上涨已经持续了十余年，因而回归正常状态的调整过程也必然伴随着巨大的痛苦。
价格非理性上涨，与住宅相关的家庭开支和负债以套利的方式迅速膨胀，这种事情不单单发生在美国。从2006年到2007年，除了日本，德国和瑞士，其他的发达国家都出现了房价的快速上扬。
值得关注的是，这种趋势已经开始迅速转向了。从今争3月的统计上看，美国、丹麦和爱尔兰的房价出现下跌，而英国和西班牙只是被确认为达到峰值。但是到了6月底，经合组织指出已经有半数的发达国家出现了房价的下跌。而到了10月份，国际货币基金组织认为所有发达国家的住宅价格走势已经发生了戏剧性的转变。
各国房地产泡沫的破灭可能会引发如下三个问题：房价何时见底?损失的财富将达到多大规模?对于经济的影响有多大?而嘲答这些问题的关键则是此前的上升过程中被高估了的房价究竟距离正常的价格有多远?
国际货币基金组织和经合组织已经给出了发达国家的具体数值。虽然前者统计的是2007年年底的数据，后者计算的是2007年的平均值，但两者的共同结论是英国、澳大利亚和挪威的房价与真实价格差距较大，意大利和美国的较小。
其中国际货币基金组织认为爱尔兰的房价背离率最大，达到了32%，此外超过20%的还有英国和澳大利皿。同时国际货币基金组织也指出，早就开始下跌的美国房价高出正常价格的比率仅为7%，与其他国家相比属于比较低的。暗示了美国的房价即将见底。
另一方面，经合组织的计算则显示西班牙的房价背离正常价格的比率高达98%，加拿大、澳大利亚和英国则分别以90%、77%和72%紧随其后。乍一看这与国际货币基金组织的计算结果相去甚远，美国的背离率也达到了28%但这些差距只是源于计算方法上的不同。
据统计，14个发达国家中家庭住房资产总额按时价计算为60万亿美元，相当于这些国家GDP总额的2.2倍，全球GDP总额的1.1倍。如果套用经合组织计算出的背离率，那么其中20万亿美元都镬于被过高估计了的价值，相当于全球GDP总额的1/3。
换句话说，如果房价开始回归理性，那么将有高达20万亿美元的家庭财富随之蒸发。这些国家的住宅投资虽然已经达到峰值，但在消费领域.意大利和爱尔兰等国还只是停留在减速的水平住宅价格回落对消费产生的逆资产效果恐怕才刚刚开始显现。
未来不见得所有国家的房价都会大幅跳水。但从以往的经验看，每次涨价风潮结束后都会面临近4年半的下跌过程。另一方面，可能会有越来越多的国家受到因房价下跌导致的逆资产效果的影响。如果真如计算中的那样出现消费的下滑，那经济也将不可避免地陷入负增长。(来源：环球时报) |
