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中国通缩风险加大,政策性举措料助CPI下半年回升
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http://www.lgmi.com 发表日期：2009-3-13 9:38:57
兰格钢铁 |
中国周二公布的居民消费价格指数(CPI)六年来首次出现下滑,令通缩风险进一步加大.但分析师们表示,随着政府投资的逐渐展开,以及公用事业以及资源品价格改革等政策性措施的逐步出台和见效,将有助于抑制CPI的持续下滑并推动其在今年下半年走高.
他们并称,CPI的进一步走低虽为货币政策调整提供了更大空间,但短期内利率政策会保持谨慎,央行没有强烈意愿使用这一利率工具.
国家统计局公布的数据显示,中国2月CPI同比下降1.6%,这是自2002年12月以来首次下降,亦创下自1999年6月以来的最大跌幅.工业品出厂价格指数PPI同比亦大幅下滑4.5%.
国家信息中心高级经济师祁京梅认为,仅从1-2月份的经济数据就断言中国进入通缩未免过早,政府稳定粮食价格以及提高农产品收购价等一系列举措旨在稳定农副产品价格,"同时资源税改革及公用服务业产品提价,如水价电价等仍有进一步调整的空间,都有助于抑制CPI的下滑."
国家统计局对本月CPI和PPI的双下降做出解释称,这主要是受国际市场初级产品价格显着下降和一些特殊性因素的影响.包括国际市场初级产品价格持续大幅下降对中国的传导影响,不能就此判定中国出现通货紧缩.
摩根大通中国证券市场部董事总经理李晶表示,数据显示中国正步入通缩区域,但只是短期现象.政府已制定今年全年CPI目标为4%,CPI水平料在年中趋于稳定,因经济先行指标显示,刺激经济措施已产生积极效果.
如果经济开始复苏,4万亿元刺激经济计划和市场充足的流动性或将再次引发通胀.从这个角度讲,短期的通缩压力或将让位于长期的通胀风险."她称.
而随着4万亿投资的逐渐展开,银河证券分析师张新法认为,二季度开始GDP可能回升,不一定高速增长,但有助于降低通缩的可能性."下半年之後,CPI料获得一些政策性调价因素的支撑,如资源价改,调高资源税,水电调价,提高粮食收购价等等."
西南证券分析师王剑辉则判断,下半年随着工业产量的复苏和水、电和粮食价格的回升,消费价格将恢复至1-2%的正增长.
**短期内再度降息可能性不大**
分析人士认为,物价的进一步下跌给央行的货币政策运用提供了一定空间,但由于今年新增贷款已大幅增加,政府将保持谨慎,短期内出台此类政策的可能性不大.
平安证券宏观经济分析师李虹蓉表示,政府制订4%的CPI增长目标,肯定是看到了通胀压力,因此利率政策会保持谨慎,下调空间不大,欧美降息的同时,中国不一定会跟随."从2月新增贷款额也能看出,央行没有强烈意愿在数量投放的同时使用利率工具."
"目前处于政策观察期,短期内降息等货币政策出台的可能性不大,因为前两个月信贷已经放量增长."安信证券首席经济学家高善文称.
中国今年1月人民币贷款激增至创纪录高位,当月增加贷款1.62万亿(兆)元人民币.国家统计局相关人士周二透露,2月人民币新增贷款亦超过1万亿元.
王剑辉亦认为,CPI和PPI数据不再是央行决定是否需要降息的主要晴雨表,工业产量和净利更为重要.
中国人民银行副行长苏宁周一表示,在全球金融危机环境下,中国存款准备金率下调依然有较大的空间,降息空间虽有所缩小,但仍然存在.
**PPI上半年难言好转**
分析人士指出,受全球金融危机和世界经济收缩影响,中国PPI也出现下滑态势,且在今年上半年仍面临较大压力.但由于一些经济先行指标已开始出现回升迹象,预计PPI的下滑速度将放缓,下半年可能走出低谷.
"我更担心的是PPI数据,下降的幅度比较大...目前金融危机已从金融层面延续到实体经济,并影响到发展中国家,因此这个影响不能小视.而这也直接影响到PPI的走低,估计未来还会走跌."祁京梅表示.
中国工业和信息部部长李毅中周二称,中国2月用电量同比上升约4%,1-2月用电量下降3.7%.
"虽然用电量是下降,但下降的幅度明显减缓.从这个意义上讲,出现了一些积极的迹象.但形势依然严峻,工业还是处在一个很困难的状况,所以千万不能够掉以轻心,更不能轻言好转."李毅中称.
平安证券宏观经济分析师李虹蓉预计,PPI上半年都不会特别好,但2月以後下降速度会放缓或是维持现在的速度.因为从宏观经济先行指标--采购经理人指数(PMI)来看,虽然还处于景气界线以下,但新订单、购进价格等都显示出回升,这对出厂价格会有一定支持.
里昂证券(CLSA)此前公布的数据显示,中国2月PMI为45.1,较上月的42.2大幅回升,连续第三个月回升;2月官方PMI亦回升至49.0. |
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