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货币金融政策对我国经济的刺激作用
兰格钢铁信息研究中心 戎刚博士
一、政府投资对社会投资带动作用有限
我国对经济的刺激作用主要靠政府投资。如果政府投资对社会投资不能起到带动作用，整个经济回暖过程就会比较缓慢。物流协会公布的PMI指数和法国里昂证劵公布的PMI指数是有差别的。美国的PMI指数反映出美国仍在下滑，中国的PMI指数反映经济明显扩张。这也印证了一个观点，政府的大量投资对当前社会投资带动作用有限。
我国前一段时间的货币政策包括货币的投放量，更多是为国家4万亿投资政策配套服务，是为政府投资配套发放的贷款。它对中小企业或民间企业、社会资本的激活作用是有限的。从国际金融形势发展来看，包括美国在增发美元，欧盟在增发货币，以解决货币流通不足问题。从全球来看，刺激经济政策更多的是寄希望于放松信贷投放，从而刺激经济。
现在很多产业都出现产能过剩问题。不光钢铁产业过剩，中国的铝行业，包括其他行业也出现产能过剩问题。这个时候我们对工业扩大投资，对经济刺激作用就会产生一定的障碍。这种局面下刺激中国经济政策需要有新的政策创新，不能简单寄希望于投资政策。
反思一下亚洲金融危机期间我们的投资政策，我们会得到一些启示。当初采取的措施也是刺激投资政策。后来经过对一些数据的挖掘整理，我们发现，这些基建投资对全社会资产投资贡献率不高。这种贡献率在98年中央基建中的社会固定资产投资增长率是8.6%，99年是-1.7%，到02年下降到-5.7%。也就是说投资对社会固定资产的贡献是有限的。
二、后期出台刺激政策应考虑两个方面
如果后期要出台一些刺激政策，应考虑2个方面：一方面寄希望于货币政策对经济的刺激作用。同时，除了增加投资以外，还可以通过减税来实现。实际上我国的税制结构跟别国不同，比如所得税税率很低。所得税率降低，对消费者刺激不大。
目前，财政政策对经济刺激的作用不像大家想象的那么好，大家现在感到经济有一定的回暖，但是效果不大。
今年的人代会对4万亿计划支出结构做出了调整。其中农村基础设施3700亿，经济适用房增加1200亿，在环保节能方面资金支持力度有所减弱，对机场、电网建设由1800亿调整为1500亿。修改后的计划大幅度削减，有助于吸收重工业过剩产能，刺激潜在供给硬件基础设施，比如公路、铁路、机场的投资，并相应增加了教育、医疗等设施。国家资金力度在这方面也能看出有一些调整和变化。
如果前期政策没有明显的效果，中央会不会考虑出台更大规模的刺激政策？我认为出台刺激经济政策2季度最为合适。现在就断言这个政策对经济的刺激作用已经达到效果为时尚早。春节过后接连的几个月是传统生产旺季，所以现在很难从生产旺季指标与去年4季度指标对比中看到经济是否回暖。这里面有生产旺季的因素，同时有政策滞后的因素。不妨再观察几个月，2季度之后再考虑是否出台更大的刺激政策更加合适。
三、不宜采取更大规模的刺激措施
目前一些主流媒体或有关学者都持这样一种观点：中国经济开始复苏。理由是我们的港口吞吐量在回升，PMI指数在回升。我的看法是，即便有货币金融政策的刺激，经济复苏迹象恐怕也要在2季度中期，或者后期以后才能显现出来。
如果说前期政策没达到预期效果，政府还要出台一些刺激经济的政策，会怎样考虑这些政策？恐怕要货币政策唱主角了。
现在国家发行的债务在9700亿以上，而且我们的财政收入由于减税、经济下滑等影响， 1、2月份全国财政收入累计10239.84亿元，比去年同期下降11.4%，中央财政收入在减少。如果再收不到明显的效果，原因肯定在财政刺激方面。
我认为，不宜采取更大规模的刺激措施。因为一方面会加剧产能过剩，另一方面受政府投资对社会资本带动作用有限的制约。应该实施主动的货币政策，也就是说，以后出台的政策应该更多的追求货币政策本身对经济的刺激。
四、找到适合自己的经济发展模式
我认为金融政策还要有创新，其中一个创新就是怎样如何发挥金融政策对民生产业的支持。大家知道，现在国家也发现了我们的收入分配有问题。很多人说有钱，他不需要消费什么。很多人缺东西，但是他又没有消费能力。大家都知道世界一个很有名的银行为农民发放小额贷款，从几千美金到一万美金不等，有人担心农民借钱会不还，这个银行初办的时候也有这个想法。但是事实证明，这个穷人的银行现在已经开始盈利了。大家担心这种传统贷款容易使农民赖帐。我的意思是说，要敢于突破传统找到一个新的发展思路。
结合现在我们对民生产业的发展作用，我认为如果能吸收更多的社会闲散资金对民生产业进行投资，可能对整个生活质量的提高会起到刺激作用，社会闲散资金也能找到很好的出路。
我们以前的经济是出口导向，我们模仿亚洲四小龙之一的日本。现在日本不灵了，日本也出现这些问题，经济可能长期低迷。我们还要借鉴出口导向模式吗？
世界上没有哪个国家的发展模式再给中国模仿。
中国接下来的发展要靠自己。
中国今后面临的问题是如何找到自己适合自己的发展模式。
主持人：
看看这几个问题综合回答一下。
戎刚：
宝钢前几年产业结构调整，它更多的是调整到高附加值的板材，比如汽车钢板，同时它靠近海，所以板材看上海。民营企业大多靠生产长材、螺纹、线材，所以板材价格看上海，螺线价格看北京是很有道理的一句话。
对今年钢材市场形势有什么看法，我觉得09年整个是不尽如人意的，但是不排除有经济阶段回暖的引路，这个就是价格可能会有一个反弹，我说的是可能，不一定有一个反弹。
第三，下半年钢材价格是通货膨胀，上涨的可能性大不大？目前来看会有一定影响，但不会很大。为什么？大家知道我们现在的CPI和PPI的价格还是负增长的，如果能回到正增长的话可能会迅速往上增长，然后下半年之后它会不会飞快的涨到超过5%警戒线的程度，恐怕不可能，3、4%的价格增长是温和的增长。可能会至少保证期货这样一个局面。
第四、预测市场信息有什么工具？比如我们前期开发了钢材价格开发的预测模型，用我们兰格钢材价格指数和影响钢材供给需求的因素，等等因素我们开发了一个分析钢材的模型，并用这个价格模型一方面分析哪些因素在影响钢材价格中起主要作用，同时也为后期预测提供了一个很有利的工具。
我刚才判断价格反弹还是不反弹有些因素现在我正在考虑这样一个问题，就是说这个价格有时候高有时候低，有没有办法找到一个预测拐点的方法，比如价格一直在底部反弹了，有一些先行指标可能反映出价格有反弹的可能，有哪些指标预示着这个钢材价格下跌呢，这就是一种先行指标的判断，这种判断和模型结合在一起可能会更有效一点。 |
