图为2009年4月2日在马萨诸塞，一位意向买主与地产经纪人参观一处出售的房屋。
全球经济可望在未来数月触底,但未来复苏恐将耗时费力,因这波景气衰退的祸首在于银行,且扩散深远,这也是经济大萧条年代最难以解决的两大问题.
哈佛经济学家罗戈夫(Kenneth Rogoff)表示,美国经济恐需等到2011年底才会回升,人均国内生产总值(GDP)届时才会回到2007年底这波衰退开始时的水准.
在研究景气衰退领域有着杰出成就的罗戈夫表示,英国、西班牙、爱尔兰的状况也差不多,而欧洲其他国家和亚洲国家所需的复元时间较短.
"虽然陷入萧条的可能性目前已经下降,但若说美国肯定会进入通常的衰退後反弹的荣景恐怕有其谬误."他在一封电子信件中表示.
何以如此?基本上过去100年的多次景气衰退中,状况最糟糕的就属根源于银行业危机的衰退,而其他状况较差的情境就是有多个国家一同陷入低潮.
但这次两种状况都发生了.
不过,在多项总体经济报告显示情势即使若未好转、也没有像先前那样急速恶化之後,现在部份银行业分析师已经开始高谈阔论景气复苏的远景.
美国及欧洲3月工业生产均进一步下滑,但幅度较前几个月趋缓,在此同时中国产出自今年初触及的历史低点加速回升.企业采购经理人(PMI)调查显示,全球各地高阶主管的信心略见回升.
**恐难见强劲弹升**
但经济触底之後会怎样发展又是另一回事,而伴随着近几周股市大涨超过25%所产生的乐观情绪恐将止步.
"基于金融市场形势明年仅会缓步改善的假设,我们预期经济复苏步调将相当缓慢."经济合作暨发展组织(OECD)首席经济学家Jorgen Elmeskov表示.
OECD近期预估今年30个成员国的生产总值(GDP)将下滑4.3%,而经济复苏要到2010年的某个时点才会展开.多年来呈现高速成长的中国经济今年第一季增速降至纪录新低.
Elmeskov表示,一些经济指标虽然没有那麽恐怖,但也改变不了什麽.OECD预期事况要到今年底左右才会趋稳.
未来会有何种发展,可引历史为鉴.
经济衰退相关研究显示,过去经济衰退通常只会延续约莫一年,但这次延续时间可能是以往的两倍甚至更长,和经济大萧条时代差不多,因这次衰退是源于金融危机,还同步扩散至许多国家.
在次贷及抵押贷衍生性产品于两年前崩盘後,各国政府至今尚未能解决相关的银行有毒资产问题.
通过对1960年以来的122次经济衰退进行研究,国际货币基金会(IMF)指出,这波景气下滑扩散至许多国家和区域,导致这波景气衰退更难以仰赖贸易及出口需求升温等传统管道来加以消解.
"这些经济衰退後的景气复苏,往往受到民间需求及信贷疲弱的牵绊."IMF经济学家Alasdair Scott表示."这有部分反映出家庭试图增加储蓄,以改善其财务状况."
哈佛的罗戈夫及马里兰大学的Carmen Reinhart针对二次世界大战以来15次重大金融危机的研究,或可为未来还有哪些地方需要疗伤止痛指引方向.他们说未来大概会有下列情况发生:
* 四年内失业率上升7个百分点.
* 六年内房价下跌35%.
* 三年半内股价下跌55%.
* 两年内人均GDP较峰值下跌超过9%
* 负债水准升至86%
这波景气衰退从美国扩散开来;美国国家经济研究局(NBER)认定美国经济在2007年12月步入衰退.
这意味着这次低潮历时恐比1973及1980年石油危机过後还要来得久,当时景气高峰到谷底经历了16个月的时间.而根据NBER的指标,这也比1990和2001年间经历8个月的时间还要长.
经济大萧条延续了48个月之久,许多分析师和政治人物都希望这次政府介入能够让事况有所不同.
利率已经降至纪录低点,今明两年在财政方面的防堵衰退支出也已高达4万亿美元左右.但更重要的是,还要多少金钱与时间才能清理银行帐务,则仍是未知数. |
