[世华财讯]热钱是否已经大规模流入中国再度引发市场热议。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，到6月止，FDI未现异常，尚不能断言热钱已经大规模流入国内。所谓外储不明增长部分可能只是此前没有结汇的外汇在这几个月的集中体现。
社科院世界经济与政治研究所8月11日发布报告指出，受国内资产价格上涨影响，热钱可能已重新流入中国。09年二季度，外汇储备净增长1,778亿美元，其中899亿是由贸易顺差、FDI和欧元对美元升值的估值效应所带来的，尚有879亿不能解释。同时，也有香港已经聚集了总额达1,000亿的热钱，等待进入内地的报道。由此引发了市场对热钱的再度关注。
对此，鲁政委表示，从目前的数据看，还不能说热钱已经大规模进入中国。大家所计算的账面热钱更可能是此前没有结汇的外汇在这几个月的集中体现。
鲁政委解释道，最近两月，的确出现了很大数量的解释不清楚的的外储增长，这在一般的算法中被认为是热钱。但是，这一算法有三个前提，一是进出口商都是按照海关统计的数据在当月就实现了货款交割，二是FDI的统计数据为全部到账资金，三是外汇收入所有者在拿到外汇的当月就全额结汇。只有这三个假定条件全都满足了，上述不能解释的差额才能在一定程度上反映热钱。
之所以还只是“一定程度上”反映热钱，是因为政府和银行间存在人民币外汇货币掉期交易，而这部分交易的金额并未对外公开。
撇开这一因素，三个前提条件也不容易满足。尤其是第三个，在现实中，外汇收入者并非一定在收汇当月进行全额结汇，这可能主导了上半年外储增长的异常变动。
人民币升贬值预期会影响结汇时机的选择。鲁政委指出，在人民币升值预期下，外汇收入者会立即结汇，外汇存款增速很慢；但若存在人民币贬值预期，外汇收入者会在法律允许的条件下留足外汇，推迟结汇，外汇存款增速会很快。
由此，可以解释09年一季度外汇大规模出逃传言。在排除正常范围内外商撤资等因素后，本外币账户之间的互换和资金的调拨可能就是其时外储减少的主因。而一季度未进行结汇的部分，在二季度人民币升值预期下，集中进行，自然会使外储出现较大增长。
鲁政委还指出，截止到6月的FDI数据依然正常。而这一指标一般被认为是热钱进出的比较方便的通道，尤其是在目前，国内再次强调要加强对外资的吸引，很多门槛都有所降低，使得想要套利中国的热钱能够更加容易的进入。由此，还不能说热钱已经大规模进入了中国。
此外，外管局对热钱的监控能力也已大幅提高，信息系统更为先进，可以看到每日FDI的变化，也能看到货物贸易中当月实收实付的外汇变动。在此条件下，外管局对所谓热钱问题的沉默似乎也在昭示目前外汇形势尚处于风平浪静阶段，热钱还不算个大问题。
(实习生郭新宇撰稿) |
