[世华财讯]连升五周、累计上浮26个基点的央票发行利率终于18日止住上行的步伐。分析人士指出，这意味着公开市场利率体系开始进入一个稳定时期，在当前流动性出现趋紧苗头的背景下，仍可视为央行根据市场流动性状况作出的“动态微调”。
据每日经济新闻8月19日报道，连升五周、累计上浮26个基点的央票发行利率终于18日止住上行的步伐，但发行量却有所增加。同时，正回购利率亦与上周持平，结束了连续六周的涨势。分析人士指出，这意味着公开市场利率体系开始进入一个稳定时期，在当前流动性出现趋紧苗头的背景下，仍可视为央行根据市场流动性状况作出的“动态微调”。
本周或实现净回笼
本周，央行仍然保持之前公开市场操作的力度。18日，央行共回笼资金950亿元，其中发行了450亿元1年期央票，这是1年期央票重启当日发行500亿元之后，发行量最高的一次，此前基本维持在一两百亿元的规模。另外央行还进行了500亿元28天期正回购操作，正回购量较上周减少了350亿元。
据WIND资讯统计，本周到期资金为1470亿元。按最近几周央行在公开市场上“进二退一”的操作节奏，即连续两周实现净投放，接着一周实现净回笼，预计本周央行可能会实现资金净回笼。而要实现资金净回笼的话，本周四央行还需要在公开市场上对冲至少520亿元。此前两个周四，央行分别回笼资金750亿元和900亿元。
央行副行长苏宁日前曾明确表示，“动态微调”是对货币政策操作的重点、力度、节奏进行微调，公开市场操作正是首选工具。
公开市场利率止升
不仅是资金投放或回笼保持相对稳定，值得注意的是，本周央票发行利率和正回购利率均止升走稳。18日，央行在银行间市场发行的450亿元1年期央票，发行利率继续维持在1.7605%，与上周持平，结束了自7月初以来央票利率连续上涨的态势。
央票利率的止升维稳已在意料之中。国泰君安银行业分析师伍永刚之前在接受本报记者采访时曾表示，近期央票以及正回购利率上涨过快，央行成本不断上升，预计未来一段时间内利率会趋于稳定。到年底，1年期央票发行利率可能会达到2%。
其实从上周开始，央行就已放慢利率上升的步伐，1年期央票发行利率仅上升了2个基点。而此前，自1年期央票重启以来，利率曾连续五周保持上涨，除恢复发行后的第一周升幅达到9.5个基点外，其余几周基本保持在4至5个基点之间。自重启发行以来，该利率已累计上行近26个基点。
“此前央票发行利率上涨较快，主要是由于大盘股发行造成市场流动性偏紧，如果央票利率再不提高的话，势必会影响市场购买热情。”一商业银行债券分析师说。
该分析师还表示，近期央行通过公开市场操作已经将微调的信号传达给市场，取得了预期的效果；另一方面，在无大盘股发行的背景下，随着银行信贷投放减少，银行间回购利率下降，央票发行利率维稳是必然的结果。
兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委也表示，1年期央票发行利率已经达到了市场此前预期1.75%-2.25%的下限了，预计未来央票利率会进入一个稳定期。
利率暂停上涨的并非只有1年期央票，当天，28天正回购利率也与上周持平，为1.18%。而此前28天正回购同样保持着较为稳定的上涨幅度，为连升6周，累计上升23个基点。公开市场操作工具利率升速由放缓到暂停，无疑暗示着，在经历一个半月的“微调”之后，公开市场利率体系开始进入一个稳定时期。
一位不愿透露姓名的机构分析师告诉本报记者，在近期流动性出现趋紧势头后，央票收益率和正回购利率上行势头趋缓，“仍可视为央行根据市场流动性状况作出的动态微调。”
(刘畅编辑) |
