“并购是钢铁行业整合的唯一途径”。在前不久举行的第四届行业金融论坛上，工商银行投资银行部重组并购处处长程斌宏表示。
程斌宏认为，企业成长的方式包括外延式增长和内延式增长，外延式增长正是通过并购来实现的。和内延式增长的保守相比，外延式增长可以用更短的时间促成企业的跳跃式增长，成就行业的领先地位，而且比内延式增长所需的成本低许多。这一点，已经在世界钢铁巨头的发展轨迹中得到了充分的证明。因此，中国钢铁产业要提高集中度，打造具有世界竞争力的钢铁巨头，并购是不二的选择。
事实上，从世界第一的钢铁巨头安赛乐米塔尔的发展历程可以看出，正是无数次的并购才造就了今天的钢铁巨头。尤其是与安塞乐合并之前的米塔尔公司，从年产能40万吨的特立尼达多巴哥钢铁公司成长为年产6500万吨的世界第一大钢铁公司，仅仅用了16年的时间，成就这个奇迹的正是并购。
对此，程斌宏说：“不断的并购造就了米塔尔的成功。而在2006年米塔尔和安塞乐这两家世界上数一数二的特大型钢铁公司的合并，又进一步造就钢铁行业巨无霸，甚至占据了全世界10%的钢铁产能。他们的成功经验，正是中国钢铁产业需要借鉴的地方。”
作为该论坛组委会主任、银联信总经理符文忠在接受记者采访时，也表示赞同这一观点：“中国钢铁产业正面临着历史上最好的并购时期，也是决定中国钢铁产业是否能够实现振兴的关键时期。在这个紧要关头，商业银行应该充分发挥其金融支持作用，以并购贷款支撑具有并购能力的钢铁企业在积极的并购重组中发展壮大。”
根据该机构的监测显示，作为世界最大的产钢国，2008年，中国钢铁产能是世界排名第2～9名国家的总和。但是，世界第一的钢铁巨头安赛乐米塔尔的粗钢总产量为1.03亿吨，却超过了中国粗钢产量排名前三的宝钢、河北钢铁集团以及武钢的粗钢总产量总和的9645万吨。我国排名前5位的企业钢产量仅占全国总量的28.5%，全行业生产粗钢企业的平均产量仅为100万吨。显然，我国钢铁产业集中度过低的问题十分严重。“产能的分散直接导致了产业控制力的不足，这也是我国钢铁产量过剩迟迟难以遏制的重要原因之一”，中国冶金工业规划研究院副院长李新创说，“钢铁产业的整合势在必行。”
近年来，我国钢铁产业的并购重组步伐已经有所加快。如唐钢和邯钢组成的河北钢铁集团、济钢和莱钢组成的山东钢铁集团、鞍钢和本钢组成的东北钢铁集团等。钢铁产业振兴规划中也提出要求，排名前五的钢铁集团产量占比需达到45%。特别是从去年年底开始，并购贷款重开闸门，为钢铁业接下来的并购整合提供了资金支持。据了解，并购贷款开闸以来，钢铁产业首先受益的宝钢集团。在年初对宁波钢铁的收购中，宝钢获得了建行8亿人民币和交行7.5亿人民币共计15.5亿的并购贷款。并购完成后，宝钢将直指8000万吨产能，在成长为中国安赛乐米塔尔之路上迈出了重要一步。
根据银联信发布的钢铁行业金融研究报告，我国钢铁行业未来相当长一段时间内仍将保持低迷，行业波动性不大。同时，货币政策将在成本、利润和市场需求三个方面对我国钢铁制造业产生正面影响，产能落后企业将面临更大发展困境甚至被淘汰，银行钢铁并购贷款业务开展形势较好。
不过，任何一项并购重组都存在风险，如企业整合风险、资本风险等。而钢铁业的并购风险又在哪里？虽然业界人士普遍认为，中国大型钢企多为国有企业，这在无形中降低了整合过程中的很多风险，但专家提醒说，无论是钢企还是为其提供并购贷款支持的银行，都不能忽视其中的风险。银联信副总经理丛艳表示，从企业的角度，银行无论是作为并购顾问、并购融资顾问、银团贷款安排行还是贷款行，同时都担负着控制并购风险的任务。而对于银行自身来说，对并购全过程的密切参与也是对贷款安全的保障。但是，如何控制并购贷款带来的风险因素，对于我国商业银行来说是一次巨大的考验。
对此，程斌宏在接受采访时说：“商业银行并购贷款应该支持怎样的并购，这是对并购贷款风险防范的第一步。有人认为评估偿债能力是并购贷款风险控制的关键，而有人则认为，评估并购风险是并购贷款风险控制的关键。这里不得不指出的是，如果只是静态地评估并购贷款偿债能力，无疑是有着极大风险的。因此银行更加应该选择正协同效应的并购，或者说是成功的并购。”至于如何判断并购交易的成功或失败，他认为，这要看并购交易是否成功符合公司发展策略，能否改善财务运营指标及为股东创造价值。当然，具体的考量指标有很多，在并购过程中，企业要对这些因素进行预判，同时，银行也应据此评估风险。
钢铁产业正面临着历史性的发展机遇，对于银行业来说同样也是机遇。不过，有关专家表示，我国商业银行开展并购贷款业务存在的最大弊端是缺乏经验，传统贷款风险管理的模式无法照搬到并购贷款上来。因此，商业银行一方面应该学习国外银行的经验，一方面努力培养并购贷款风险管理人才，同时还要积极寻求和其他相关机构的合作，方能从这场机会难得的并购盛宴中分一杯羹。(资料来源：金融时报) |
