Lgmi：钢铁适度产能过剩将是我国经济发展阶段的长期现象

1、钢铁产能有可能达到7亿

    8月13日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，工业和信息化部部长李毅中指出钢铁产能过剩是最为明显的，能力6.6亿吨，需求4.7亿吨，过剩1.9亿吨。但同时还在新建许多钢铁项目，还有5800万吨在建，这样下去，中国的钢铁工业是没有出路的。李毅中指出，我国目前控制产能过剩的办法：1）是坚决淘汰落后生产能力；2）是三年之内不再批准新项目，新建项目必须以淘汰落后为前提；3）是兼并重组。

    9月19日，在中国金属材料流通协会主办的第四届中国钢铁贸易商大会上，中钢协元老级顾问吴溪淳透露，2009年，中国钢铁行业在建项目投资额达到3400亿元，同比增加3%，而2008年的投资增速则为23%。2010年，上述项目将为我国增加至少5000万吨粗钢产能，这意味着明年我国钢铁产能将达到7.1亿吨，钢铁产能过剩将进一步加剧。

    据中钢协不完全统计，截至到2008年底我国共有炼铁高炉1410座，合计产能为6.6亿吨；其中当年新增有效产能1.1亿吨，淘汰约3200万吨落后产能。

    从上述资料来看，我国钢铁产能过剩问题的确存在，由于统计并不能涵盖所有钢厂，特别是小型钢厂，以及一些新项目的陆续投产，实际钢铁产能有可能超过6.6亿，达到7亿吨。

2、突出环保标准的淘汰落后将是控制产能的最有效手段

    实际上，从2003年开始，针对钢铁行业产能的整顿就已经开始。近期钢铁业产能过剩的问题更加受到国家的关注。8月26日召开的国务院常务会议研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设问题。其中，钢铁业继８月中旬被工业和信息化部着重要求“结构调整”后，此次又再度被当作“产能过剩”的代表行业提出。

    在工信部等国家部委的“高压”下，一场以环保手段为突破、辅以行政经济措施的钢铁业关停落后产能风暴正在上演。辽宁省环境监察局近日大规模突击检查了省内钢铁企业。河北钢铁集团旗下宣钢拆除了1号300立方米高炉。这已是去年河北钢铁集团组建以来拆除的第8座高炉。除此之外，山西、江苏、安徽、湖北等地都已经展开清理钢铁落后产能的行动。

    日前，有工信部官员在上海透露，正在制定中的淘汰落后机制，将首先从环保入手，把不达标企业进行定期公布、责令整改；其次，把淘汰落后作为项目审批等的前置条件；再次，将淘汰落后与企业银行贷款、进口铁矿石流向条件等等结合；最后，采取经济手段，对落后生产能力实行差别电价、差别水价等政策。

    兼并重组方面，在全国版的《钢铁产业调整和振兴规划》颁布不久后，地方版的钢铁业振兴规划接踵出台。截至目前，已有10省市发布了钢铁专项振兴规划，每个省市都准备打造大中型钢铁企业，同时各省现在都在增加2011年产量目标，各省汇总起来，明显超过了国家钢铁振兴规划的目标。由于地方政府做大做强钢铁行业的意愿强烈及跨区域重组的存在的制度障碍，因此依靠兼并重组控制产能的政策并不理想。

    分析认为政府一直在呼吁控制产能过剩，更多是出于产能增加过快的担忧，而非对目前产能的彻底整治，而只要产能增长在合理可控程度内，未来几年对钢铁行业的政策仍将延续近几年这种“雷声大，雨点小”的做法。总体来看，突出环保标准的淘汰落后产能将是我国控制钢铁产能的最有效手段。

3、适度产能过剩是经济发展的保障

    某一行业产能过剩不外乎表现为几方面：产能利用率低；行业利润率低，过剩产能通过出口消化（表观消费量低于粗钢产量）。

    2009年1-8月份我国累计生产粗钢3.70亿吨，即使按照6.9亿产能计算，产能利用率也高达80.2%，与2007年产能利用率相当。相对于全球粗钢产能大幅减产，我国粗钢的生产数据已经非常乐观。

表1：我国与美国钢铁行业产能利用率

备注：中国2009年数据为09年1-8月份累计产能利用率，年产能按6.9亿吨换算。美国2009年数据为至9月12日累计产能利用率

资料来源：美国联邦储备局，中国钢铁工业协会

    通常95%为产能利用率的极限，过高的产能利用率通常预示通货膨胀压力加大。对比我国与美国钢铁产能利用率，2000-2008年间，我国钢铁产能利用率平均为84.2%，低于美国钢铁产能利用率（86.7%）2.5个百分点（见表1）。但考虑到美国钢材需求爆炸式增长期已过，钢材需求基本平稳；而我国经济发展阶段正处于钢材需求快速增长的时期，为满足需求增长的弹性，我国目前的钢铁产能利用率基本正常。

    2003年-2007年，国内重点钢铁企业销售利润率均高于全国规模以上工业企业销售利润率。08年受金融危机影响，钢铁行业高库存及低产能利用率使得行业利润率大幅下跌，2008年重点钢铁企业销售利润率低于全国规模以上工业企业2.1个百分点。

    2009年上半年，伴随着产量恢复增长和钢价触底反弹，钢铁行业扭亏为盈，国内钢铁上市公司上半年行业综合毛利率为4.59%，尽管同比减少9.04个百分点，但钢铁行业盈利能力继续回升的可能性较大。从钢铁行业利润率来看，得出钢铁产能严重过剩的结论为时过早，目前的产能过剩对行业盈利水平的影响程度并不显著。

图1：我国历年粗钢产量与表观消费量

    我国钢材净出口被认为是国内产能过剩的表现，出口成为消化过剩产能的方法之一。2005-2008年间，我国一直保持钢材净出口的状态，在国内钢材需求外，过剩的粗钢产能通过出口得以消化。但在2009年，受惠于4万亿经济刺激政策，国内钢材需求不降反增，钢材价格高于国内价格，在上述因素的影响下，我国由钢材净出口国变为钢材净进口国（详见图1）。2009年1-8月我国粗钢产量累计产量36965万吨，钢材、钢坯折合粗钢净进口169万吨，粗钢表观消费量37134万吨，产量占消费比例99.5%。从09年情况来看，我国钢铁需求增长的空间仍非常的乐观，保持适度的产能过剩有利于经济的正常运转。

表2：各国粗钢消费峰值及相对应城市化率

资料来源：申万研究

    与产量相比，产能是一个相对长期的概念。对于钢铁这种强周期行业，产能的过剩是一种长期现象，产能的不过剩只会阶段性的出现。我国城市化率仅为45%，人均粗钢消费与发达国家粗钢消费峰值仍有较大的差距（详见表2），因此我国钢材消费长期仍处于快速增长阶段。尽管我国政府近期严控新建产能审批，但是未来也不排除钢材需求增长超出预期的可能。