[世华财讯]市场分析人士认为，9月份货币信贷数据进一步凸显出当前经济回暖的趋势，中国经济正从政策性增长转向内生恢复性增长。
据证券时报10月15日报道，14日公布的9月份金融数据出乎市场预期。市场分析人士认为，9月份货币信贷数据进一步凸显出当前经济回暖的趋势。货币供应量出现的积极变化显示出当前经济内生增长活跃，表明中国经济正从政策性增长转向内生恢复性增长。
货币供应数据释放经济增长强劲信号
此前业界普遍认为9月份新增信贷低于4,000亿元，特别是媒体报道银监会主席刘明康出席国际会议时的表态之后，多数研究机构的预测都认为9月份信贷投放数量将会低于8月份。
有分析人士将信贷超出预期归因于银行月末突击放贷，实际情况远非如此简单。据了解，以往月末突击放贷的主力是工、农、中、建四大行，而9月份四大行的放贷数量近期已披露，四家银行合计投放数量仅为1,100亿元，占9月份新增贷款的比例约为20%，低于50%的通常比例，这说明9月份的信贷投放主要来自其他银行。由于股份制商业银行的资本充足率普遍不高，由此可知9月份的放贷主力应是09年以来未曾显山露水的城市商业银行和农村信用社。
高盛高华证券分析师表示，目前货币供应和贷款的增速足以支撑中国经济稳步回升，又不至于产生过热压力，预计下周公布的实际经济活动数据将显示经济增长强劲。摩根士丹利大中华区首席经济师王庆认为，信贷数据的强劲增长打消了外界关于货币政策趋紧的担忧，虽然增速较预期要快，但与上半年的快速增长相比属正常。
此外，货币供应量也出现了积极变化，M1和M2增速双双创出了有统计数据以来的新高，而且可以表征经济活跃程度的M1增速自去年5月份以来首度超越M2增速。申银万国宏观经济分析师李慧勇称，货币供应数据释放出经济增长强劲的信号，尤其是M1增速创出新高，该指标是反映经济景气的变量，高增速反映出当前经济内生增长活跃，表明中国经济正从政策性增长转向内生恢复性增长。
货币政策将继续总体宽松
关于下一阶段的货币政策走向，高盛高华的研究报告认为，出于对经济恢复可持续性的考虑，政府会保持总体宽松的政策立场，一旦经济增长出现放缓迹象，政府就会很快调整包括信贷政策在内的政策立场。因此，尽管货币供应和信贷增长的环比增速比上半年有所放缓，总体经济增长仍有望达到此前预测的水平。
王庆指出，下一阶段信贷增长会趋向更加可持续的水平，增速回落不应视作可能对实体经济恢复造成影响的因素，更不应该认为是政策紧缩的结果。在他看来，决策层会保持政策的连续性以确保私营部门信心的恢复，保增长的宏观政策将会持续到明年年中。预计在明年年中以前，存款准备金率、利率和人民币汇率都不会有提高，明年的信贷投放总量将从09年的接近10万亿元回落至7—8万亿元。
人民币升值问题受关注
近一段时间以来，人民币升值问题再度回到人们视野之内。数据显示，海外无本金交割(简称NDF)市场上各期限人民币兑美元全线走高，特别是1年期NDF报价更创出近14个月的新高记录，NDF的走势通常被认为可以反映市场对于人民币汇率走向的基本看法。人民币的升值压力也可以从央行公布的数据中找到印证，截至09年9月末，中国的国家外汇储备已经攀升至22726亿美元，由于同期贸易顺差和FDI数据并不理想，可以解释外汇储备增长的因素便是跨境资金的流入，这些资金除了看重国内资产价格的上涨之外，同样非常重视人民币升值。
扣除升值因素、贸易顺差和FDI，王庆估计三季度流入中国的跨境资金约为256亿美元，低于二季度时的639亿美元。他坚持认为，不应该过多关注热钱问题，因为在基本面因素不发生改变的情况下，人民币对美元汇率会在一个较宽的范围内保持基本稳定。
(袁甲峰编辑) |
