2009年10月31日,厦门钨业发布三季报。公司实现合并营业收入184,021万元,比上年同期减少46.66%;实现归属于上市公司股东的合并净利润3,158.65万元,比上年同期减少77.23%。实现每股收益0.0463元,其中三季度实现每股收益0.0259元。
产品需求下降和价格下跌是营业收入和利润下降的主要原因。受需求减少的影响,国内市场钨精矿和钨产品的价格自2008年四季度暴跌以来,价格一直低位,需求明显不好。公司产品严重依赖国际市场,我们认为,虽然目前国际经济环境在已有所好转,但离欧美经济完全复苏还需要时间,短期内难以看到国际市场对公司产品需求的迅速回升。
商务部于发布2010年工业品出口配额总量。钨及钨制品(折合金属量)2010年配额为1.43万吨,略低于2009年的1.46万吨;钼2.55万吨,与2009年持平。我们认为,尽管钨及钨制品出口配额略降,但面对极其疲弱的需求,中国的钨及钨制品价格难以受到新出口配额的支撑。
期末公司房地产预收款46.49亿元,比半年报时增加约17.84亿元,较上半年房地产预收款比年初增加9.22亿元,增速明显加大。显示随国内房地产升温,公司房地产销售好转。我们认为,公司房地产项目2009年确认的收入,有利于公司盈利能力的改善。
下调2009年和2010年EPS,由0.28元和0.35元分别调为0.21元和0.25元,对应10月30日收盘价19.54元,09和10年的PE分别为93.34X和77.78X。厦门钨业股价明显偏高,但考虑公司房地产开发前景和其在全球钨产业的地位,维持“持有”评级。 |
