临近年终，资本市场通常所面临的资金回流消费不畅而产生的市场交投淡静，价格疲弱的状况似乎没有出现，金属市场动荡剧烈，多空分歧十分明显。美元的强劲反弹与投资者对未来通胀的预期加强令市场价格围绕调整与持续攀升的矛盾中不断反复。
从近期的数据来看，美元阶段性反弹基本确立，多数经济事件利多美元。数据显示，美国密歇根大学12月消费者信心指数初值为73.4，11月为67.4。美国11月谘商会领先指标月率上升0.9%，高于10月的增长0.3%。该指标实现连续第8个月上升，表明美国经济将在2010年上半年加快增长步伐。美国11月零售销售较前月增长1.3%,10月为增长1.1%；美国11月房屋开工年率成长8.9%，10月为下滑10.6%；而美国非农就业数据也大大好于预期，美国经济进入稳步复苏进程。这些都强化了投资者有关货币政策提前正常化的观点,市场对美元未来加息预期强烈，引发大量息差套利。同时，英国11月份零售销售出现6个月来首次月率下降对风险偏好构成进一步打击，也推动投资者对于美元的避险买盘。此外，投资者年底前的空头回补同样是推高美元的重要因素之一。继惠誉(FitchRatings)调降对希腊的评级之后，标准普尔(Standard&Poor's)周三(12月16日)也将希腊的信贷评级下调一个等级，至BBB+。该机构表示，如果希腊政府公布的削减预算赤字、改善财政状况的计划不能获得政治支持，希腊的评级可能再度被下调。此举令市场担心欧元区国家的公共财政状况。这更加引发投资者在美元中寻求避险，支撑美元走高。
另一方面，各国通胀数据不断上升。中国11月份CPI为0.6，由负转正；11月PPI为-2.1，10月为-5.8；美国11月CPI月率升0.4%，11月PPI月率升1.8%，年率升2.4%.而货币流动性也在不断地加强。中国11月末M2同比增长29.74%,比上月末高0.23个百分点；M1同比增长34.63%,增幅比上月末高2.60个百分点，M1已经连续三个月大于M2的增幅。可见通胀数据的上升和货币流通性的增强也同样支撑着商品价格。中国央行(PBOC)周三(12月16日)公布的一份调查报告显示，预计物价下个季度将上升的人数较此前一个季度增长，进一步表明通胀预期在升温。据中国央行对20,000名城镇储户进行的季度调查结果显示，第四季度物价预期指数升至73.4，较第三季度上升6.6点。在这样的情况下，市场对未来可能出现的大规模通胀的预期明显得到了强化，大量资金滞留在市场寻求保值，导致金属价格不断获得动力。
由于美元的国际支付以及结算地位导致以美元计价的商品与商品长期已经存在高度负相关的关系，近期美元的强劲反弹显然会令价格受到压力；同时，由于流动性的不断加剧令大量资金源源不断的流向商品市场，对抗未来的通胀始终是这些资金不断利用价格的短期回落而大举进场，使得价格回升。在这样压力与支撑之间，金属价格出现反弹的震荡，而一旦美元结束反弹，则金属价格难以避免的再度上行。 |
