业内人士认为，商品市场资金面趋紧格局已明，大宗商品能否继续牛市行情存在疑问。但就短期而言，紧缩性政策对各品种的影响不能一概而论。
商品牛市现问号
从央票利率的提高，到银行存款准备金率的提前上调，一环扣一环的消息都在印证着信贷政策正朝紧缩性转向。在此背景下，20日流传市场的一则国家叫停1月份贷款的传闻，令国内资本市场难以招架：当天上证指数以2.93%的幅度直接跌破3200关口，收报3151.85。与此同时期市也是一片跌势，仅三个品种得以幸免。
尽管从技术层面看，截至目前的一些紧缩性举措并不会对流动性适度宽裕的局面造成太大冲击，但在国内经济持续回升及资产价格大涨的背景之下，2010年以来国内一连串的措施已经释放出调控市场信号，国家控制通货膨胀、收紧市场流动性序幕也许就此拉开，这才是导致市场大跌的真正原因。一方面，央行通过坚定、快速的准备金调整，向市场传达出明确的调控信号；另一方面，上调准备金率也给金融机构一季度信贷投放冲动泼上一盆冷水，市场对于流动性、通胀水平以及资产价格的上涨预期遭遇全面冲击，商品牛市能否继续为此也打上了问号。
值得一提的是，原油价格承压回落，也令大宗商品涨势暂失领军。上周四，美国商品期货交易委员会(CFTC)再度对能源商品采取监管措施，受此打击，油价结束前一个多月的单边上升，万达期货认为，油价将进入回调及整理阶段，短期内很难冲击100美元关口，另外，OPEC约500万桶/日剩余产能也是对油价上涨的潜在威胁。
品种间有差异
信贷政策紧缩对大宗商品市场利空之大，从13日、20日国内期市表现可略见一斑。但该政策对期市不同品种影响不应一概而论。鲁证期货认为，鉴于基本面存在差异，各品种对于紧缩性政策的反应也将大不相同。
有色金属：货币政策转向表明经济复苏态势得到肯定，金属需求有望增加，铜价中长期上涨基础仍存。从短期来看，资金面收紧对于2009年涨幅较大的铜，引发其修正的风险不小；而基于上游氧化铝涨价以及下游汽车消费需求旺盛这两方面原因，沪铝难以大幅走低；对锌而言，流动性收缩影响总体市场走势，沪锌很可能跟随大势震荡走低，但也不排除阶段性偏强可能。
钢材：资本市场波动将对钢材现货市场心理产生一定负面作用；其次，货币供应收紧，一旦政策效应显现，也将使房地产对钢材需求有所减弱；再次，钢材市场资金充裕状况将有所改变。
黄金：一方面，前期推动金价大幅飙升的动力之一——投机力量将受到限制；另一方面，经过信贷结构调整中国经济将更加健康发展，有利于股市和基础大宗商品的后市发展，这将从侧面助推金价。总的来说，紧缩性措施短期对金价产生向下压力，但不会改变金价长期上涨基础。 |
