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1月份在央行出台的一系列针对资金流动性适度微调措施的影响下，钢材期货在1月7日开始掉头向下，由于缺乏下游需求的有力支撑，中旬起国内钢材市场价格开始回落，并持续震荡下行。2月份受春节假期影响，市场需求和成交难以好转，同时在高位库存和银行信贷微调的压力下，预计2月份国内钢材市场价格将以弱势盘整为主，在政策面影响下可能会继续下跌，但受成本支撑下跌空间有限。
一、一月份行情回顾
受央行一系列微调措施影响，1月7日起，股市、钢材期货及电子盘等陆续下挫，由于处在季节性需求淡季，且在一些贸易商囤货待涨的情况下，钢材社会库存不断攀升，在钢材期货、电子盘带动和高位库存的压力下，1月中旬，国内钢材市场结束了自2009年10月中旬以来连续两个多月的上涨行情，开始弱势下行。
据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至1月29日，兰格钢铁综合指数达到151.6点，较2009年12月底下降了2.2点，钢材全国均价下跌了69元（吨价，下同），月环比下降1.4 %，年同比下降1.0%。其中，国内长材指数170.0点，月环比下跌0.6%，比去年同期上升0.1%；国内板材指数129.6点，月环比下降2.4 %，较去年同期下降2.6 %（详见图1）。受汽车、家电等下游制造业需求较为稳健的支撑，在此波钢材市场价格下行期间，板材价格下跌延后于长材，延后时间为一周。
图1 兰格钢铁价格指数（LGMI）走势图
1、检修让电影响生产 粗钢日产继续回落
2009年12月份我国粗钢产量4766.43万吨，同比增长26.6%，比11月份（4726.23万吨）上升了0.85%（详见图2）；2009年，我国粗钢产量达到5.68亿吨，同比增长13.5%。
就粗钢日产水平来说，12月份粗钢日均产量为153.76万吨，较11月份的日均产量157.54万吨，下降了2.4%。分析认为是由于12月份属于传统年度检修月份，受雨雪天气影响原料流通，以及华中、华东各地特别是武汉市实施限电让电措施，以保障居民供暖等生活用电，导致12月份粗钢日均产量继续下降。据产量统计快报显示，1月上旬我国日均粗钢产量为167.2万吨，仍保持在较高的水平，但由于高位库存和钢价回调压力的存在，在一定程度上影响钢铁生产企业的积极性，1月份我国粗钢产量预计在4700万吨以下。
2009年12月份，国内钢材产量为6463.87万吨，同比增长31.40%；2009年，钢材累计实现产量69243.72万吨，同比增长18.50%。
图2 我国粗钢及钢材月度产量
2009年12月份，全球钢铁产能利用率由11月份的74.7%微幅下降为12月份的71.5%，全球粗钢产量为1.06亿吨，我国粗钢产量占全球的比重上升为44.79%，较11月份上升了0.82个百分点，但仍较6月份的高点49.59%下降4.80个百分点。2009年，全球66个主要产钢国家的粗钢总产量为12.20亿吨，同比下降了8.0%，其中我国粗钢产量占全球的比重为46.6%，较2008年的37.7%上升了8.9个百分点。
2、钢材出口继续增长 管材出口形势严峻
据海关统计，2009年12月份，我国钢材出口量达到333.5万吨，环比增长17.45%，同比增长5.27%（详见图3）；2009年，我国累计出口钢材2459.65万吨，同比下降58.44%。12月份，钢材月度出口量已是连续第7个月保持环比回升，且月度同比首次回到正增长水平，12月份同比增速是2009年的最高水平。
图3 国内钢材月度进出口情况
进口方面，据海关统计，12月份我国钢材进口148.32万吨，比11月份增加18.83万吨，环比上升14.54%；较去年同期增加55.54万吨，同比增长59.86%。2009年我国累计进口钢材1763.20万吨，同比增长14.59%。2009年受全球经济萎缩拖累、国际钢材需求急剧下降、各国钢铁企业开工率普遍下降，国际贸易保护主义盛行、以及汇率变化等因素的影响，虽然我国钢材出口量自6月起逐月回升，但净出口量和贸易额同比大幅减少。
2009年，我国钢材净出口量为696.45万吨，较2008年减少了3683.15万吨，同比下降84.10%；我国钢材对外贸易收支相抵，实现净收入额仅为27.92亿美元，较2008年减少了372.38亿美元，同比下降幅度高达93.03%。
2009年，我国管材产品的出口量为625.98万吨，同比下降41.15%，占钢材出口总量的比例为25.45%，较2008年上升了7.48个百分点。管材产品出口比例的明显上升，引起其他国家对我国管材产品频繁发起反倾销、反补贴等贸易救济调查。2009年其他国家对我国钢铁产品发起的贸易救济调查案共计19起，其中涉及管材的就达8起，占全部调查总数的42.11%。进入2010年，针对我国管材产品的贸易摩擦依然势头不减，仅1月份，就有两起针对管材产品的贸易调查。1月12日，印度商工部对原产于中国的无缝钢管进行反倾销立案调查；1月21日，美国商务部决定对原产于中国的钻管产品进行反倾销和反补贴立案调查。我国管材产品的出口面临着更为严峻的形势。
二、后市预测
1月份国内钢材市场由持续上涨转为连续下跌，主要钢厂对2月份出厂价格也由上调转为平开或下调。目前钢贸商心态有所看淡，一方面需求有所萎缩，另一方面担忧货币政策微调信贷资金供给减少，引起现货市场价格波动，加上春节长假交易天数减少，受此影响，预计2月份钢材价格将继续弱势运行。
1、原燃料价格较为坚挺 抑制钢价下跌空间
2010年1月份，PMI原材料购进价格指数为68.5%，刷新了2009年12月份创下的月度最高水平，环比上升1.8个百分点，表明制造业上游原材料价格仍处于上行通道，企业原材料成本仍在不断增加。
就钢铁工业来说，尽管1月中下旬随着钢材市场价格的回调，炉料市场价格有所回落，但相对2009年12月份，国内铁精粉价格、进口铁矿石现货价格仍出现不同程度的上涨。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截止1月29日，唐山地区65-66品位的铁精粉价格为960元，较上月末上涨了40元；63.5%印度粉矿天津港CIF期货参考价格为127-130美元，较上月末上涨了4-5美元；太原地区二级冶金焦的价格为1850元，较上月末上涨了130元。而从长远来说，铁矿石、焦炭等资源性产品价格仍将呈现较强的上涨态势。
据兰格钢铁信息研究中心钢铁生产成本监控数据显示，1月份普方坯含税生产成本平均价格较2009年12月份的平均价上涨了350元左右，钢铁生产成本的坚挺，对钢材市场价格形成刚性支撑，将对钢材市场价格的下跌形成阻力，抑制钢价的下行空间。
2、央行微调限放信贷 市场持续看涨信心有所动摇
2009年，我国新增人民币贷款达到9.59万亿元，较2008年的4.90万亿元增加了4.69万亿元，同比增长95.71%，将近翻了一番。2009年，为抗击全球金融危机对我国实体经济造成的严重冲击，我国的银行信贷出现井喷，在提振经济的同时，也使更多的投机炒作资金进入股市、期货、房地产等市场，极大的影响了金融、房地产等各大市场的稳定运转，也加大了通货膨胀预期。
2010年我国政府虽然还会继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以保持经济的健康快速稳定增长，但信贷的极大宽松带来的弊端也引起相关部门的重视，因此2010年相对2009年来说，将会有所收缩。1月份针对资金流动性充裕，央行实施了数个微调举措。首先是将央票利率连续四次上调，1月7日和1月21日，央行将三个月央票利率分别微升了4个基点至1.4088%；1月12日和1月19日，又将一年期央票利率分别微升了8个基点至1.9264%。其次是央行将人民币存款准备金率上调，1月12日，央行决定从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后国有银行和邮政储蓄银行等大型金融机构存款准备金率将提高到16%，中型金融机构提高到14%。再次，1月13日中国银监会公布的《商业银行资本充足率监督检查指引》，确立了商业银行资本充足状况应与其风险状况相适应的原则，要求商业银行审慎评估银行或银行集团的表内和表外主要风险，实施资本规划管理，并维持与银行或银行集团风险状况相适应的资本水平。此外，由于1月份前半个月放贷速度太快，有消息称，1月19日各主要商业银行收到主管部门口头通知，要求全面停止1月份剩余时间新增信贷，包括票据融资。
虽然实施了较多的微调措施，1月份的新增人民币贷款仍超过1万亿元，有可能接近2009年同期的水平，而银监会计划将今年的新增贷款降至7.5万亿元，则随后的月份放贷将进一步加强控制。
资金流动性微调的信息不断释放，并逐步向金融市场、钢材市场传导，对市场信心起到较大影响，使得股票、期货市场持续下挫，季节性需求低迷对钢材市场难以起到有力的支撑，带动现货市场震荡下行，市场持续看涨信心有所动摇，1月中下旬，钢厂出厂价格由上调转为维稳和下调，终端用户观望心态渐浓，采购意愿不强，而春节将至，一些贸易商也意欲回笼资金，下调售价以求出货。
3、钢铁新订单指标上升 下游制造业需求稳健
1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%，比上月回落0.8个百分点，我国工业生产持续走高态势转为走稳。对于钢铁行业来说，1月份PMI综合指标为52.5%，较上月略回落了0.2个百分点,但仍保持在临界点之上。订单情况与12月份相比总体变好,但出口方面仍存在一定压力。1月份出口订单指数大幅下滑到42.4%,在临界点50%以下；新订单指标上升到57.9%，12月份为53.8%。新订单指标上升，表明下游行业对大中型企业钢材产品的需求有所放量，而大中型企业的钢材产品以板材为主，显示钢铁下游制造业依然向好。
从主要耗钢产品产量来看，据国家统计局数据，2009年12月份，国内汽车产量153.74万辆，较11月份增加9.54万辆，同比增幅高达130.53%；家用洗衣机587.66万台，家用电冰箱492.71万台，同比分别增长了11.73%和31.15%；民用钢质船舶505.33万载重吨，同比增长27.86%。2009年，我国年产汽车1382.67万辆，同比增长47.83%；家用洗衣机4935.82万台，同比增长12.96%；家用电冰箱6063.55万台，同比增长了18.8%；全国造船完工量4243万载重吨，同比增长47%。
春节前是家电、汽车的传统销售旺季，将会拉动汽车和家电用钢需求；节后农业生产和未完工及新获批的基础设施建设项目将陆续启动，在国家增加农机购置补贴的惠民政策下，将加大农机及基建施工设备的购买能力，从而拉动农机和机械设备制造用钢的需求。
4、社会库存持续上升 加大钢价回升阻力
据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示：截至2010年1月29日，国内29个城市钢材社会库存为1435万吨，较上月末增长了9.98%，较12月份的增幅上升了2.50个百分点。（详见图5）。自2009年12月初钢材社会库存开始增加以来，到2010年1月底，已经持续9周上升，1月份不断刷新2009年10月15日创下的库存记录，目前库存已经超出去年高点127万吨。
图4 国内每周社会合计库存走势图
在资金较为宽裕和预期上涨的趋使下，社会库存不断攀升，对钢价的回升形成巨大的阻力。由于部分地区钢铁囤货现象严重，据有关媒体报道，近期监管部门开始关注钢铁贸易商贷款抵押率过高等问题，目前江浙地区银监部门已率先开始清查辖区内钢铁贸易商抵押类贷款，将进一步影响贸易商心态，更加不利于近期钢价的企稳回升。
综合而言，虽然钢材原燃料价格相对坚挺，抑制钢价的下跌空间，但随着国家宏观经济政策的不断微调，特别是央行上调存款准备金率以及清查钢铁贸易商信贷，使市场各方信心略显不足，且2月份由于传统春节假期的存在，使得钢材市场处于需求淡季中的淡季，同时国内钢材社会库存的持续高企，阻碍国内钢材市场价格的回升。预计2月份国内钢材市场价格将弱势波动盘整，不排除受政策面影响市场继续下跌的可能，但下跌空间相对有限。 |
