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钢铁PMI显示趋稳走势
从先行指标看钢铁市场的形势，所谓先行指标在我这里就是PMI，从采购经理人指数的运行来看，它反映出来的市场趋势就是近期的市场应该企稳。采购经理人指数是每月1日发布，再过一个星期就会发布8月份的采购经理人指数，那个时候对市场的判断会更明朗一些。但是7月份的指数对钢铁市场今后一两个月应该还是有一些趋势性的反映。从7月份钢铁的PMI来看，因为采购经理人指数是分了制造业和非制造业的，一共是40个行业，不是综合的采购经理人指数，而是钢铁行业的采购经理人指数。7月份是45.4，这个数据比6月份回升了1.1个百分点，预示着钢铁市场从7月下旬或从8月份开始，从谷底出现一个阶段性的回升，应该说8月份或从7月20号以后，钢铁市场的走势印证了采购经理人指数反映出来的回升趋势。
怎么去解读这个45.4呢，反映出来的就是整个市场开始从谷底回升或者是趋稳，这就是比较根本性趋势反映。我们有理由认为，第一这45.4反映的就是走出了谷底，第二，这种反弹还不能看作是趋势性的，只能说是一个阶段性回升的一个判断。这次市场回升的特点我归纳为三个方面：一个叫稳需求，一个叫限产量，一个叫促平衡，这是我们当前钢铁市场的一个基本格局，甚至也是整个生产资料或大宗商品的格局。换句话说，整个宏观调控的政策取向也是这么一个格局。所以说我们它不是趋势性的回升，主要就是因为不是因为需求的加速增长所造成的。刚才刘董事长说的很好，你要把握市场，首先要加强分析，市场怎么样才会出现趋势性的回升，应该是在供求平衡的基础上，需求要增长加速，这样才能出现趋势性的回升，也就是说回升的需求基础是非常牢固的。
市场需求增长趋于稳定
在以稳为主的基础上，出现了一个特点是什么，为什么会趋稳。一个就是市场的需求，这个需求的增长会趋于稳定，宏观环境影响的就是需求。从需求的情况来看，为什么会趋稳。就是当前的需求、钢铁市场的需求增长，虽然回落了几个月，但是回落的幅度并不是很大。因为我们从物资部开始就做供需的平衡分析，从经验的数据中间作出了一些数学模型，也有长期从事的专家、专业人员做这方面的分析，我们对钢材市场的需求的增长情况来看，是每个月都做的。到了7月份，我们所统计到的国内需求，仍然增长19.6%。从宏观环境来讲，不希望需求走的太高，19.6%已经不低了。所以说为什么叫稳需求，把钢铁市场放在整个社会经济的发展角度来看，增长速度不希望再高。现在因为国际、国内经济环境比较复杂，能够稳定在这么一个增长水平上，我觉得就是一个很好的宏观调控的结果，或者是一个市场运行的结果，而且我感觉到从下半年的情况看，或者从九月份以后的情况看，钢铁市场需求稳定在15%以上，甚至更高一些的水平，还是有基础的，是有条件的。
关注四个基础因素
今后的1、2个月的钢铁市场需求，有一个比较稳定的增长，基础在哪里，大概有四个方面：
第一，投资的增长。5、6月份市场非常关心固定资产投资的增长情况，因为相比较去年的同期，那个时候的固定资产的投资跌的很厉害，而且价格又涨的很高，显得固定资产投资力度减弱。4、5月份25.9%的增长，所以那个时候很担心，投资上不去，恐怕经济增长的水平和速度很难符合国家的预期，从这几个月来看，虽然固定资产的投资增长有所回落，但是回落的空间在进一步的缩小，但是要关注的就是投资的增长速度，1到7月份是24.8%，一方面投资的增长速度继续保持在25%的水平。另外一方面，投资品的价格在回落，涨幅在回落，这样一来就使得固定资产投资的增长水平能够保持一定的力度，这个力度应该说对钢铁市场的需求稳定增长是坚实的基础。
第二，从投资的结构上来讲，从7月份的情况看，企业投资是趋于活跃的，说明市场内生增长的动力在提高。从7月份的固定资产投资，我们可以看到，民间投资，包括企业的，也包括其他机构的，民间投资增长水平31.3%，远远高于固定资产的平均水平，这个投资是非常有基础的，企业投资是要效益的，要效益是要有持续性，不像政府投资，拉动起来之后，把市场交给企业去做，如果交不出去就很麻烦，现在企业接上了政府的接力棒。我觉得这是一个非常利好的因素。
第三，从投资趋势来讲，上半年也非常担心新开工的项目投资会减弱，因为去年投资新开工的项目很多，规模很大。今年会不会减弱，当然也很担心。现在来看，这种担心也是没有必要的，从三个方面可以看出来。
1、投资比重。1到7月份的新开工项目投资增长是26.8%，也是高于总投资的平均水平，高于24.8%。说明新开工项目投资的力度比较大，那么我们投资增长大，比重怎么样，比重仍然占整个投资施工项目比重的26%，跟去年是持平的，这就非常好。对我们今后的市场特别是钢铁市场的需求是能保持一定的基础的。从固定资产投资的角度讲，没有必要过于担忧钢铁市场会不会有大幅度的下滑，这是一个因素。
2、资金的因素，大家比我还熟悉，资金的环境也是比较稳定的，现在新增的贷款是在压，压到合适的一个规模，真的需要钱，银行不缺钱。一个月都能够新增贷款上万亿，你什么时候需要，钱还是不缺的，资金的供给是稳定的，除了一些个别的企业，或个别的环节觉得资金紧张以外，普遍来讲不差钱。这应该说是没有问题的。
3、政策环境比较稳定。这个也是从PMI的运行的结果看，综合的PMI运行结果来看政策环境稳定的情况。从7月份的制造业务的PMI是51.2%，是回落的，但是回落中间有他的合理性，因为PMI是用五个扩散指数加起来形成的，这里面有反映供给的指数、需求的指数、经济运行质量的的指数，还有效率的指数（配送时间），还有库存。这么五大指标，形成了综合的PMI，1到7月份回落到51.2%和5月份、6月份的回落不一样，5、6月份的回落是需求回落比较多，，到了7月份的回落主要还是生产、供给方面的比较多。这个应该说具有宏观调控一定的主动性所造成的回落，
第四，从出口方面讲，自从出台了取消出口退税以后，大家都担心出口会出问题，现在运行着一个月下来，也没有出现很多的问题。还是保持了一个适度的增长。对我们整个市场的稳定是非常管用的。大家也关心，今后的钢铁出口会不会减弱，增长的速度肯定会落下来，不可能51.2%的速度去增长，肯定会下来。但是总的规模会不断地扩大，出口这个事情除了政策因素的影响以外，更主要的还是国际市场。现在来看，世界经济的温和增长已经形式定局，总体来讲是不错的。
所以这四个方面，首先是投资，投资增长是稳定的，资金的供给是稳定的，政策的环境也是比较稳定的，还有一个出口的增长也是稳定的。所以说基于这个判断，我感觉到PMI所显示出来的这种从谷底的回升，尽管当前是阶段性的回升。但是再往下有大幅度的回落恐怕可能性也不怎么大。市场趋稳的特点就是需求的增长是趋于稳定的，市场趋于稳定的第二个特点就是供给。我觉得供给的增长是有所限制的，国内的钢铁生产量是一个斜坡式的下滑，也就是说从4月份以来，是单边下滑的，不像需求是波动式下滑的。产能限制从七月份来看是比较显现的。
很多人迷惑，需求增长那么多，但是感觉不到，实际上你需求多了，资源更多，需求增长再快，也卖不出好价钱，所以说供需平衡是非常关键的。虽然需求的增长是保持稳定，但是由于供给的增长是在逐步受到限制，所以说整个市场的供需关系应该是趋于平衡的，供需关系趋于平衡最显著的指标就是库存，库存是涨还是跌，这是供需关系非常敏感的一个指标，你说是滞后的指标，相对以前是滞后的的，相对后期是先行的。
兰格每天发短信，我也每天都能收到，每天都有库存的情况。首先库存是回落的，我们做了这方面的基本测算，7月份相对于6月份来讲，我们是做的8月上旬，现在的这个库存全国的是8100万吨，全社会的库存是包括四个环节，一个环节是生产库存，就是钢铁厂生产的、没卖出去的库存。第二个是流通环节的库存，也就是经销商手里的库存，第三个是生产企业和建设单位的库存，这个是相对流通商来讲更广的。还有一个环节，是在途的环节，有些产品还是压库。比如说铁矿石，动不动就好几千万吨压在港口。
这四个环节加起来叫全社会的库存，当前的8100万吨，这个规模是什么样的概念，也就是说整个全国的钢材的库存周转期大概是1.2个月左右，就是三十六、七天，库存虽然在回落，从我们的判断来讲，恐怕还是比较多，从我们国家目前的物流系统的运转水平来讲，钢材的库存周转期25天是最合理的，跟各个地区不一样，华北建筑用材根本不要25天，10多天就可以了，其他地方就不行，全国平均的话25天左右是最合理的。PMI钢铁产品库存从63%回落到50%多，这是市场供需关系趋于平衡非常重要的一个指标，大家也要多多去关注。
在这么一个市场的格局下，做一个比较简单的结论，价格的走势就是趋稳，尽管现在有所动荡，但是你说下降的空间有多大，这个很难说。上升的空间目前也还很难看得到，价格是在振荡中趋于稳定，这就是我对当前钢铁市场基本判断，12个字，四句话：稳需求、限产量、促平衡、平价格。
这种格局也是整个宏观环境所要求的，也是宏观调控政策取向所希望看到的比较好的结果，最终结论就是趋稳，当前的市场应该是在趋稳的过程中趋于强势。
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