7月后中国管理层的政策基调转向，缓解了市场对于经济增速急剧放缓和刺激政策过早退出的担忧，这导致了基本金属市场价格走高。不过，中国对房地产调控的立场没有改变，金属市场大幅走高的条件仍不充分。
有媒体报道，中国银监会官员表示，银监会将坚决遏制房地产投机、投资需求，且正在推动开展房地产贷款压力测试等相关工作。银监会将严格执行国家的宏观调控政策，在控制风险的前提下支持保障性住房建设。从报道来看，尽管没有任何新的政策信息，但也暗示政府并没有放松监管楼市的打算。
德意志银行的经济学家马骏撰文指出，过去10年，中国商品房销售面积的年增长率接近20%，是内需中最主要的一个增长来源。但是，房地产的这种高速需求增长是不可持续的。原因有三：第一、据不完全统计，1999年房改之初，城镇家庭拥有住房的比率约为20-30%。10年之后，城镇家庭的住房拥有比率已经达到70-80%，高于美国等许多发达国家的比率。第二、1998年，城镇人均住房面积只有18平米，现在已经达到30平米，超过了中等收入国家的平均水平。鉴于这些变化，现有城镇居民对房地产的基本需求和改善型需求的增长速度将有显著下降。而房地产是主要金属的主要需求方，如果对金属的用量下降，对价格将形成压力。
除了对地产的调控外，国内金属市场最核心的命题当属流动性，而这也是催生股市和商品反弹的主驱动力。不难发现，政府对流动性的管理采取名松实紧策略。一方面，政府在存量管理上不遗余力，6月下旬人民币启动汇改，央行明确强调“抑制通货膨胀和资产泡沫”政策目标；银信合作重归银行资产负债表管理，这无异于政府“有形之手”依托各种载体回收流动性存量。另一方面，从7月金融数据可以看出，政府对货币投放的增量控制也在增强，央行7月新增贷款和货币供应增速均逊于预期。
由此可见，资金流动性的增量和存量都已经纳入政府的引导和管理，与之相对应，股市和商品市场在流动性动态平衡的过程中或呈现震荡走势，若资金流动性得以有效疏通和管理，发改委明确年内CPI水平控制在3%左右的目标是可能实现的。
从供求角度来看，目前中国金属需求依然保持良好的增长势头。以铜为例，中国铜7月进口从6月的21.7万吨的低谷出现回升，7月的进口量接近23万吨。从高盛提供的中国金属需求月数据看，中国铜、铝、锌等金属需求仍处于历史较高水平。其中,目前中国铜的月需求仍维持在60万-70万吨，锌为40万-50万吨，而铝的月需求更是逼近140万吨。
整体来看，基本金属的需求保持良好限制了价格下跌的空间，但宏观调控背景并不支持价格持续走高，维持高位震荡可能是基本金属价格未来一段时期的主要运行方式。 |
