电子材料循环经济产业化项目前景非常看好。公司拟非公开发行不超过1.23亿股，发行价格为不低于16.25元/股，拟募集资金总额20亿元，募集资金净额拟全部用于电子材料循环经济产业化项目(一期)的建设，建成投产后将形成1200万平方米高压电极箔、2万吨环保型电子铝箔、2万吨高纯铝、16.2亿kWh供电量的年生产能力。
高压电容器和高压电极箔未来增长空间巨大。作为新一代功能材料，电极箔、电子铝箔在拓展传统应用领域的同时，也开始向新技术、新能源领域延伸。铝电解电容器传统应用领域为电视、手机、电脑、等电子数码产品；近年来发现其在汽车、航空航天、风电、军工等领域应用广泛，主要用于制造铝反射镜、磁浮悬体材料，高性能导线、集成电路用键合线等。未来随着节能环保领域的不断推进，对高压电容器和高压电极箔的需求旺盛，电极箔、电子铝箔的高压化和环保化是未来发展的必然趋势。
新项目的投产进一步优化产品结构。公司目前计划产能为高纯铝3.5万吨，电子铝箔2.7万吨，电极箔1000吨，其中高低压产品的比例为4:6。高纯铝和电子铝箔的市场占有率达80%和60%。未来随着新项目的投产，公司产品结构将明显改善，高低压产品比例将达到3:1.
资源优势突出，成本优势明显。公司地处新疆，拥有丰富的煤炭资源，目前现有10万KW的发电厂，发电成本约为0.31元/度，但由于公司产品均属于高耗电产品，因此无法满足公司目前的生产需要，未来16.2亿KWh的供电量可基本满足公司生产所需，电力成本优势明显。
预计公司2010年每股收益0.68元。预计公司10-12年每股收益分别为0.68元、0.85元和1.05元，对应PE为27.8倍、22.2倍和17.5倍，我们看好公司未来发展前景，给予"买入"评级。 |
