9月29日，杭州老板电器股份有限公司(下称“老板电器”)首发申请过会。
然而记者查阅招股说明书发现，其改制时的资产价格评估存在疑点。11年前，老板电器的大股东老板集团由集体企业改制时，实际控制人任建华涉嫌以低于净资产的价格买下企业。
而在招股说明书中显示，老板电器在吸油烟机的市场占有率将近一成，列第一位。但记者调查发现，其招股书列的数据矛盾百出；而其招股书数据与同行华帝股份(002035.SZ)所公示的，亦有出入。
低价买下企业
老板电器大股东为老板集团(全称“杭州老板实业集团有限公司”)。目前，老板集团持有老板电器67%股份。
老板集团的前身成立于1979年，原是村办集体企业。1999年改制为私有企业，改制后，任建华和任罗忠分别持有其75%和25%的股份。
然而记者发现，这次改制的净资产定价，颇有吊诡之处。
招股说明书显示，1998年6月10日，余杭第一会计师事务所为老板集团出具了《资产评估报告书》：以1998年4月30日为基准日，评估老板集团的净资产为1.12亿元，老板集团几大子公司净资产总值为-356万元。以此而论，老板集团合并后的净资产应为1.08亿元。
但就在半年后的12月18日，老板集团转制办公室将此净资产评估值调整为0.69亿元，相较原评估额下调了36%，并以此为基础，实施股权转让。
对此，招股书解释，评估基准日到转制实施期间，因“企业经营亏损以及应收坏账提出、支付成本增加等原因”，故实施调整。
记者就此事询问老板电器董秘王刚，对方只简单回答：“改制时净资产调低，招股书有说明。一切以招股书为准。”而记者追问调低的具体依据，王刚则不愿意解释。
对此，一位会计师事务所人士指出：“应收账款都要计提坏账，计提时按照事先的准则，比如一年内的应收账款计提1%。根据一致性原则，计提的比例一般不会随意改动，计提的总额则随应收账款的总额变动。”她表示，一般情况下，不会因为计提应收账款坏账准备而使净资产减少，因为一般而言，应收账款提升的幅度，会高于坏账提高的幅度。
而一位保荐人对记者指出，“在改制时，一年内的评估书都是有效的，如果要调整，一般也以审计报告为依据调整。但老板电器没出示新的审计报告，这并不合适”。不过招股书显示，老板电器的改制，后来仍旧获得了上级国资部门的批准。
任建华和任罗忠以低于净资产的价格，购得老板集团的所有权，其会计依据并不充分，只是由改制办公室提出、并由上级国资部门批准，才拿到合法身份。
吸油烟机占有率存疑
招股书中，老板电器援引中怡康时代的数据，陈述“老板”牌抽油烟机的市场占有率为第一位。但中怡康时代提供的数据，和老板电器报表的数据，本身就冲突极大。
中怡康时代指出，2008年，“老板”牌的吸油烟机的市场占有率为9.5%，高居第一位。“方太”和“华帝”分列第二、三位，占有率分别为9.3%和7.2%。此外，“老板”在作为高端市场的欧式机上，市场占有率也是第一，高达13.9%。而同时显示，2008年，国内吸油烟机的零售量为986万台，零售额为115亿元。
招股书显示，老板电器2008年吸油烟机的销量和销售收入分别为36.5万台和4.47亿元。以此而论，老板电器的销量和销售收入，占全国市场份额3.7%和3.89%。
考虑到家电产品存在出厂价和终端价的差异，都以终端价来统计，老板电器销售收入的占比，会略高一些。
一位券商分析师告诉记者，“吸油烟机的出厂价到终端价，有比较复杂的计算方式。一般来说，我们估算时，就用出厂价加30%左右得到终端价。”
招股书显示，老板电器2008年销售的产品，大约一半是以出厂价销售，一半以终端价销售。这样，其吸油烟机的实际销售额可以提高15%，估算为5.14亿元，但即使这样，占当年全国吸油烟机销售额的比例，也仅为4.47%。
但这与招股书显示的“'老板’牌的吸油烟机的市场占有率为9.5%”，仍相距甚远。同一份招股书中的数据，为何会出现如此矛盾？
另外，公开资料显示，2008年，华帝股份吸油烟机的销售收入为3.76亿元。华帝股份证券部成小姐明确的告诉记者：“这一数据是按出厂价计算。”她解释，华帝股份的产品由经销商销售，这一数据就是给经销商的出厂价。
如果以终端价估算，“华帝”吸油烟机2008年的销售额为4.89亿元。这一数据跟老板电器的非常接近，这与招股书中提到的中怡康时代提出的，“老板”市场占有率高出“华帝”2个百分点，亦有出入。(家电资讯网) |
