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有色行业：货币宽松加速,有色行情还将持续
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http://www.lgmi.com 发表日期：2010-10-18 10:04:19
兰格钢铁 |
有色金属行业
研究机构：国泰君安分析师：桑永亮，蔡鼎尧
流动性推升出与美日股市类似的A股走势。美日中在经济下滑股市重挫后,股市走势出现很大的相似性。但尽管图形相似,但最后一波的上涨机理却不相同:美日依靠经济复苏。
1942-1946年间,二战拉动美国美国内生产,经济强劲上扬;1995-1996年日元贬值刺激出口,日本经济好转。中国的此次上涨来自于流动性宽松(或者说货币贬值)。由于流动性同时推涨了金属价格,因此有色板块表现要好于整个A股。
流动性推升出有色金属又一轮牛市。如果说2009年的有色金属牛市还存在“中国收储”及“中国投资”的因素,但2010年下半年在需求增速回落的预期下,金属牛市则可以说完全由流动性泛滥推升。
美国流动性还将进一步宽松。二次“量化宽松”政策出台的预期强烈。10月12日公布的美联储9月会议纪要显示,若经济增速过缓无法降低失业率,且通胀率持续走低,在不久后进一步放松政策可能是合适的。美联储还连续第三次下调了美国经济增长预期,预计2010年下半年及2011年经济增速将较此前预计更为缓慢。市场预期联储很可能在11月3日的议息会议上宣布新一轮的量化宽松政策,规模大约在5000亿美元。而在新的“量化宽松”前,美国的M1,M2已有加速增长的迹象。就从最近几周数据来看,M1、M2均表现出增速加快且同比增长率触底回升的迹象。
别国“汇率干预”的动力愈发强烈。通过日本汇市的表现,我们感觉到,“汇率干预”危机从9月中旬开始出现,发展今日并不是缓和了,而是愈发强烈了。
我们的观点:有色板块的上涨还会持续。我们不排除短期有色板块涨幅过快过大引发回调的可能,但考虑到流动性还在加速泛滥中,我们认为有色行情不会很快结束。流动性将替代需求,成为推升金属价格的另一发动机。未来的关注点在于11月3日的美联储会议及其他国家应对本国货币升值的新措施。 |
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