钢材相关月度数据报告					近期报告： 2010-9-13 螺纹钢期货价差与投资机会分析 2010-9-10 螺纹钢市场阶段性低位时期历史状况对比系列
!	付阳	翟旭	林小春
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【摘要】

      9月份粗钢、钢材、铁矿石、螺纹钢产量增速基本都呈下降趋势，某些指标甚至创历史低点。钢材市场的低迷与下游固定资产投资增速放缓，房地产开发调控密切相关。随着国家宏观政策的结构性调整，需求面暂时未看到亮点。

    22日，9月钢材产量及下游需求相关数据悉数出台，现我们对9月粗钢、钢材、铁矿石产量；钢材、铁矿石进出口状况以及固定资产投资和房地产开发方面状况给予一定点评。

   9月我国粗钢产量4794万吨，同比增速-5.9%，这一增速是自2008年12月金融危机造成的全球经济底部后的最低点，上一阶段高点出现在2009年10月的42.42%，1-9月粗钢累计产量47453万吨，累计同比增速12.74%。9月日均粗钢产量为159.83万吨，较8月减少6.75万吨，今年内首次低于160万吨，也是年内最低点。

9月生铁产量4570万吨，同比增速-5.97%，同样自2009年10月的高点后一路下滑。

9月钢材产量6542万吨，当月同比增速为4.52%，这一增速是2009年5月以来的新低。此前的高点出现在2009年11月，达到同比增速46.43%。1-9月钢材累计产量59984万吨，同比增速19.03%，增速保持下滑态势。

钢材进出口状况并不乐观，9月份出口钢材301万吨，较8月份增加21万吨，与去年同期相比增长21.86%。1-9月累计出口3394万吨，同比增长116.1%。进口钢材132万吨，较8月份减少3万吨，比去年同期下降30.89%。1-9月累计进口1250万吨，同比下降6.6%。9月份净出口钢材169万吨，占钢材总产量的比重为2.58%，较上月增加了0.5个百分点，与2008年8月的13.28%相比下降幅度较大，显示外需状况仍较差。加之09年以来国际贸易争端不断，对于中国钢材的反倾销措施使得我国钢材出口量快速下滑。从国内政策而言也倾向于减少低附加值钢材的出口。而从国外市场看，东欧钢厂产品开始进入东亚、东南亚等中国传统出口区域，国内产品市场份额收缩。人民币升值，使得国内钢材价格优势进一步弱化，预计四季度国内出口难有上佳表现。

图3  9月钢材净出口状况不佳，外需不振

资料来源：Wind、国泰君安期货研究所                               

    9月份我国螺纹钢产量为1119万吨，同比增长5.96%，同比增速较前两个月小幅上涨；1-9月累计产量为9730万吨，累计同比增速为10.44%，这一增速是自2009年1月以来的最低值。增速高点均出现在2009年10月，与固定资产投资增速几乎同时达到高点。随着四季度消费淡季来临，螺纹钢产量增速难有提升。

图4  9月螺纹钢产量稳定，增速下降趋势有所减缓

    资料来源：Wind、国泰君安期货研究所

    9月份我国线材产量为838.2万吨，当月同比增速为0.3%，降至2009年2月以来的新低。1-9月累计产量为7920万吨，累计同比增速为12.9%，为2009年8月以来的新低。线材产量增速下跌趋势还未有见底迹象。

图5  9月线材产量、增速均出现下滑

资料来源：Wind、国泰君安期货研究所                                 

       9月份国内节能减排、限电限产造成钢材产量的下降，造成铁矿石产量和进口量都出现较大幅度下滑。9月份国内铁矿石产量为9354万吨，同比增速9.41%，是今年3月份以来的最低。1-9月累计产量78023万吨，累计同比增速为25.89%。9月份以来国内矿价约有2%的涨幅，国际矿价约有5%的涨幅，但相对其他大宗商品而言，价格上涨幅度明显偏弱。下游需求不振是影响矿石产量和 钢材产量的直接原因。

图6   9月国内铁矿石产量、增速小幅回落

  资料来源：Wind、国泰君安期货研究所

     9月份我国进口铁矿石为5260万吨，同比增速为-18.51%，达到2003年以来的历史新低；1-9月累计进口量为45760万吨，累计同比增速为-2.51%，达到2009年1月以来的新低。国内钢材需求减弱造成铁矿石市场成交低迷，加之矿价已在国内矿石边际成本以上，国内矿石市场比重有所上升。

图7  9月进口铁矿石量保持稳定，但同比增速继续下滑

资料来源：Wind、国泰君安期货研究所  

钢材、铁矿石产量及增速都与国内固定资产投资特别是房地产开发投资增速息息相关，9月我国固

定资产投资增速为24.5%，自2009年6月以来一直处于下滑态势，剔除掉金融危机后刺激政策的影响，

目前增速基本处于近5年来的平均水平。随着调结构的宏观政策方向延续，投资增速预计在较长时间保持相对低位运行。                               

图8 螺纹产量增速与固定资产投资增速几乎同时到达高点

      4月以来的房地产调控是造成目前建筑钢材和铁矿石产量都下降的主要原因之一，9月房地产开发投资累计同比增速为36.4%，从5月份38.2%的历史高位开始下滑；房屋新开工面积累计同比增速为63.1%，也是从近10年来的历史高点开始小幅下滑。预计两者增速下滑态势仍将持续。房地产调控短期内难有放松，从大的宏观经济政策来看，房地产拉动中国经济的模式慢慢改变是大势所趋。

资料来源：Wind、国泰君安期货研究所                                    资料来源：Wind、国泰君安期货研究所

 总结：

    从9月份粗钢、钢材、铁矿石、固定资产投资、房地产开发等数据来看，建筑钢材的下游需求中长期或呈现稳中下降的趋势，国内钢材产量及铁矿石需求短期难有较大起色，市场暂时缺乏影响钢价的热点。