经济观察报记者刘晓林耿慧丽张煦16个半月，536天，这不应该是一个全球制造业巨头从破产到再重新IPO的时间，但在2010年，通用用实际行动重新界定了这一周期。
11月18日，在阔别华尔街16个半月之后，曾经的全球汽车业霸主通用汽车以每股33美元，总价231亿美元的融资创造了美国历史上最大的IPO交易。
奥巴马政府以通用大股东的身份宣布，在经历了近三年的奋争后，美国汽车业在金融风暴中获得涅槃重生。
不过，在中国，这则新闻的主角并不是通用，“中国上汽集团子公司斥资5亿美元获得通用汽车1%的股权，成为通用历史上首位中国股东”才是重点。
经过半个月的美国谈判，上汽不仅成为首个入股通用汽车的中国公司，而且是通用新股东名单上唯一的一家汽车公司。在华尔街的新闻通报中，中国股东的出现也成为通用IPO中最具历史意义的突破之一。
在过去的500多天中，新通用复生路上的每一步，都伴随着蜂拥而至的中国企业的名称，它们是上汽、一汽、北汽、天宝、腾中……随之上演的是擦肩而过的别克、半份萨博、憾别欧宝、折戟悍马、五菱暗战、扩资印度、牵手新能源……2009年至2010年的中国汽车业，交织着多家车企与通用明的暗的谈判和交易，写下一桩桩得与失、兴奋与落寞的故事，也成为中国汽车业值得记录的500天。
首位中国股东
11月3日，通用向美国证券交易委员会正式提交了IPO招股说明书，并将一周后才公布的通用成功增持上汽通用五菱(SGMW)10%股权写入说明书，强调通用在这家中国销量最大的乘用车企业中的股权比例已由34%上升至44%。
几天后，通用高层在美国接待了这家公司最大的股东——上汽集团的代表。
在此后的两周内，上汽与通用IPO的交易进展一直占据着各大外电的要闻位置。
美国时间11月18日，通用汽车的名字同时出现在纽约证券交易所和多伦多证券交易所的大屏幕上。
暂别股市17个月后，通用汽车重新登陆股市。最终发行规模将较最初计划扩大了31%，以每股33美元价格发售了4.78亿股普通股，并发售43.5亿美元优先股，共筹资201亿美元，若行使超额配售权，则通用汽车有望筹集231亿美元资金。
通用最终以231亿美元的融资不仅成为美国史上IPO第一大单，也超过中国农业银行的221亿美元，成为全球规模最大的IPO。
通用IPO的成功成为奥巴马政府资助案例的典型正面代表。从通用破产至今，美国财政部已累计为其提供430亿美元现金救助和70亿美元直接贷款，并以61%的股权成为通用汽车最大的股东。
这场IPO使美国政府的股比成功从61%降至33%，比预期的44%还要低。如果未来几年某些权证被执行，则美国政府的持股比例将会进一步下降。而通用则迈出了摆脱“国企”帽子的第一步。
最为值得关注的中国上汽集团入股清单也浮出水面。上汽集团宣布，旗下全资子公司上海汽车香港投资有限公司以每股33美元获得配售美国通用汽车15151515股普通股，总计出资499999995美元，约占美国通用汽车总股本0.97%。全部资金由上海汽车香港投资公司在香港金融市场自筹解决。。
根据上海汽车三季度报表，今年1至9月，上海汽车经营性现金流净值达到了119.7亿元，手中握有的现金及现金等价物达到379亿元。
与之前预估的5%相比，上汽的入股比例明显低于早先的业界预期。“这是比较审慎的，更多意义上是一种态度表示，一种作为合作伙伴的支持”，包括贾新光在内的多位汽车界分析师表示。作为通用在中国最亲密的合作伙伴，上汽的现身与入股本身就成为通用吸引更多投资者的重要筹码。
上汽入股通用的1%，让人想起一年前双方之间的另一个1%。当时，上汽从破产不久的通用手中拿到了上海通用1%的股份，由此实现了对合资公司上海通用的控股。
“上汽幸运地踩在了通用转型的各个关键节点上，并由此获得了战略投资者的身份，这一点是很重要的。”在安邦分析师李海英看来，这件事不仅对上汽意义重大，对整个中国汽车行业都有意义，掀开了中国车企到海外进行战略投资的新篇章。
抄底通用
上汽1%入股通用，可以说是过去500天中国车企对于艰难转身的美国汽车巨头通用汽车进行抄底的一个尾声。
2009年初，金融危机正酣的美国一片焦躁，这是一个让人丧气的新年。作为“三大”之首，通用汽车给美国人的新年印象仍定格在CEO瓦格纳乘坐私人飞机前往华盛顿申请救济的新闻报道上，事实上，在瓦格纳走下飞机的一瞬间，通用人已经意识到大限将近。
在大股东美国政府的督促下，新通用将只保留四大核心品牌——雪佛兰、凯迪拉克、别克、GM，萨博、悍马等其他品牌将被舍弃。
那一夜，距离华盛顿5000多公里外的中国汽车老总们都怀揣着同一个梦入睡，这个未敢声张的梦就是——“抄底通用”!上汽集团董事长胡茂元在一次内部会议上表示：“这是我们的机会。”
新通用的瘦身计划正式点燃了中国汽车企业的野心。在胡茂元、徐和谊的亲自主持下，一套套与通用有关的战略计划在各车企内部快速出炉。
事实上，上汽疏通、摸底的前期工作早在通用破产前就已展开。
2009年5月，上汽董事长胡茂元和陈虹在风雨飘摇的北美市场前线，与韩德胜达成一致，双方将扩大在亚洲的合作。不久，一个由陈虹和通用汽车副总裁、原亚太区总裁罗瑞立为首的50人工作小组在上海成立。
“折戟双龙之后，上汽需要寻找新的投资来实现国际化。”接近上汽管理层的业界人士透露，别克品牌最早进入上汽的视野，“4月份，上汽就开始考虑是否购买别克品牌或接手别克品牌在中国的使用权。”但通用最终将这个在美国本土销量最小，但在中国卖得最早的品牌纳入了四大保留品牌之列。
在灭了上汽的别克梦之后，新通用的成立第一个决定就与上汽有关：撤销所有区域总部，转而在上海成立国际运营部,负责北美以外的所有业务。上海成了新通用北美之外的第二总部。两个月后，通用在中国设立技术研究院，作为通用前瞻汽车技术的全球研发基地，通用的目标是将其打造成其在全球的第二大研究院。
不仅上汽趁势完成了地位的提升，盘踞中国北方的一汽集团此时也发现，斡旋多年始终没有进展的合资项目突然间就拨云见日了。2009年8月30日，一汽与通用签下了轻型商用车合资协议。
业内分析人士认为，一汽通用的轻型车合资项目之所以能够通过，很有可能是通用在其他方面允诺上汽优惠条件，从而获得在上汽之外再找合作伙伴的首肯。
与此同时，一个急迫的国企身影已经闪现在新通用的瘦身计划中。那就是扎根北京的北汽集团。北汽在2009年6月就投入了收购欧宝的竞标中，与上汽的小心谨慎不同，底子薄弱、急于做大规模的北汽一开始就表现很激进。品牌、生产线、技术、人才等，都是北汽抄底的目标。
在国企巨头交叉上阵的时候，远在四川成都新津县的一个名为“腾中重工”的民营企业也在酝酿着制造美国大车的梦。在想涉足汽车领域且获得四川地方政府支持的“腾中重工”看来，通用急于甩掉的悍马品牌是理想的收购对象。
考虑到业界对于一个名不见经传的地方民企收购一个车型高油耗、穷途末路的品牌有很多质疑，很难通过主管政府部分审批，“腾中重工”甚至考虑通过其香港上市公司以境外收购的方式进行。不过最终还是以失利告终。
2009年10月，就任CEO7个月后，韩德胜首次访华。韩当时给中国记者的印象是，自始至终都没有笑容。但此行已经让他清楚地意识到，“中国市场及我们在中国的合作伙伴将肯定在通用未来的全球战略中占据重要的位置。”
韩德胜的访华推动上汽与通用的战略合作在2009年底获得实质性成果。12月4日、5日，上汽连续两天发布重大投资公告，先是通过收购通用持有的上海通用1%的股权完成了对上海通用的控股。中国合资车企纠结了几十年的提升话语权由上汽迈出了第一步。
紧接着，双方又宣布在香港成立股比对等的合资公司，主要从事海外投资及业务开发，印度将是第一站。这一步对上汽意义重大，被业内认为是上汽国际化真正意义上的开端。
而此时，喧嚣了一年的通用收购战也以各不相同的心情进入阶段性收尾。
2009年11月，在与北汽、麦格纳等诸多买家接触一圈后，通用宣布中止欧宝出售。
“这不排除是通用的一次炒作，目的是为自己争取回马枪的时间，”某国际咨询公司资深分析师张议事后指出，“无论从技术保存，还是防止旗下产品在同一市场自相冲突的目的来看，欧宝都不可能卖给中国车企的。”
12月，北汽徐和谊终于在收购萨博部分资产的协议上签下名字，2亿美元买下萨博9-5、9-3两个车型技术平台，虽然在业内看来这次海外收购有点不太划算。
离开中国两个月后，上任不足一年的韩德胜在圣诞节前夕离职，惠塔克顶着“通用是时候该做出改变了”的舆论上任，他笃定地选择了韩德胜时期的“亲密中国战略”。
正因为此，在中国，关于抄底通用的故事并没有结束。
2010年7月，消息传来，联合北京市政府，位于北京亦庄的天宝集团在通用零部件资产上再有斩获。北京太平洋世纪汽车系统有限公司(由北京亦庄国际与天宝集团成立的合资公司)收购美国通用汽车旗下有着百年历史的转向器公司Nexteer公司全球转向与传动业务正式签约。
一年半前，同样由天宝集团、首钢集团、北京房山国有资产经营有限责任公司三方合资成立的北京京西重工与美国最大的零部件企业德尔福公司签下协议，收购其全球汽车悬架和制动器的研发、生产系统。这场“国企出钱、民企出力”的海外并购背后同样有着政府的深度参与。
对于上汽和通用而言，1%的合资公司股权也只是个开始。
2010年8月，上汽联手通用签下联合开发新一代环保节能动力总成技术的协议，双方将共享包括新型发动机和变速箱在内的知识产权，并将其应用在全球市场。这是跨国车企首次在动力总成开发上对中国车企打开技术大门。
11月3日，就在通用递交IPO说明书的同时，双方联合宣布已签署战略合作备忘录，将在新能源汽车基础技术研发和新一代车型开发等核心领域进一步加强合作。在中国不断升温的电动车将成为双方联合研发的重点。
而三方利益博弈多年的上汽五菱股权变动也在11月落下尘埃，在承诺了包括在自主品牌开发上提供技术支持等条件的前提下，通用如愿获得了五菱受让的10%股权。
“双方是有意识地赶在IPO前连续签下多个协议，一旦通用重新上市，所有这些协议的签署就没那么简单了，必须通过包括董事会在内的多方监管机构的复杂审批和信息披露。”持续关注双方一系列交易的证券分析师表示。
该做的都做了，2010年11月，上汽集团副总裁陈虹踏上了飞往美国的航班，作为胡茂元的先遣队，陈虹此行带着一个全球汽车界都知晓的任务：入股通用!
一场平手
“上汽的入股对通用是一种触动，通用以后会更加开放”，国家信息中心信息资源开发部主任徐长明如此解读上汽参股的意义。
不过，从投资者的角度来看，在与通用这500多天的交手过程中，中国汽车企业抓住的和错过的机遇还需要时间去印证。
在盘点抄底通用的收获时，上汽并未在多场收购大戏中现身成为很多人的遗憾，收购双龙留下的阴影被认为使上汽错失了诸多机会。
“这种'怕草绳’的心态是必然的，如果当初上汽再大胆些，很可能获得比现在更大的收获。”某国际咨询公司的资深汽车分析师指出。
作为此次抄底的中国代表，上汽显然走了以李稻葵为代表的技术派推崇的路线。按照国内“通用研究”的代表人物——清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵教授的说法，“品牌可以买、技术可以买、资源可以买，但生产能力不要碰”。李稻葵认为，通用汽车三大法宝最值钱，分别是研发、百年品牌和发达的销售渠道。
在轰轰烈烈收购战的背后，一条流向中国的汽车人才链也成为金融危机中中国汽车业的最大收获
2006年，在底特律著名的人才招聘大会——“上海之夜”上，上汽得到了华人在美国汽车行业的技术领袖——汪大总。之后的几年中，国内众多车企都会前往底特律招纳人才。
“通用对核心技术平台是不会放手的，所以那些已经收购来的落后技术和产能，未来的发展结果并不好说。”熟悉跨国车企破产重组内幕的分析师们也指出，“比如通用旗下最有价值的通用金融公司，在市场最高点时被通用折了现，而现在很有可能被缓过劲的通用再收回去。”
“在通用这件事上，中国顶多打了个平手。”分析师们总结说。
不过，徐长明则认为，“无论成功失败，对中国汽车业都有启发。因为，下一个5到10年，中国汽车企业融入国际化是大趋势，是必须走的路”。 |
