【货币基调】：
中央政治局会议定下了今后货币政策的基调：要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。
【金属市场】：铜市进入关前蓄势阶段
周五，LME3月铜报8739.3美元/吨，上涨34.3美元，较前周大涨494.3美元。
中美一系列良好的经济数据，令欧债危机与国内收紧货币等利空暂时消退。伦铜期价再次逼近11月11日触及的纪录高位(8966美元)；对此，铜市将何去何从？
从技术上看，铜市整体涨势格局没有改变，前期下跌仅是调整，其支撑位在8000美元处；如今，面对历史纪录高位，上行抛压将明显加大，存在再度调整的可能，但幅度不会太大。其实，这种调整是一种蓄势，为春季向上突破做准备。
从基本面看，当前阶段有调整的要求。其一，中国货币收紧政策仍在进行当中。如：在本月公布CPI之时，加息的可能性较大。其二，美元存在走强的可能，同时，美国经济还很脆弱。如：美国11月失业率升至七个月高位9.8%。
然而，就长期而言，铜市上涨的基础依然牢固。
1、春季备货将主导上涨行情的到来；届时，国内信贷投放量将加速。
2、中美经济呈现明确的复苏态势，并伴随着低利率和充沛的流动性。如：11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，美国为56.6。这个先行指标均表明经济将呈扩张态势。
3、最重要的是：精铜本身供求趋于短缺。当前，LME铜库存已下降至35.3万吨(比2月最高时减少了35%)，且现货呈升水45美元!
4、原油期货周五触及两年新高，因全球原油库存开始减少。如果原油此次为新一轮上涨，并在春季突破100美元/桶，那么铜市会有什么表现呢？
总之，调整还将持续，但这是一种冲关前酝酿；随着春季备货行情的到来，新一轮涨势不可避免，其势头将持续至明年4月份，目标10000美元之上。
策略：等待调整的充分展开，在回落中建立战略性多头部位。
【螺纹钢市场】：未来将呈波浪式前行
上周，螺纹钢期货呈振荡攀升之势，并接近第一阻力位(4750元/吨)。最终，主力合约RB1105周五收于4728元/吨，涨了31元(周度上涨了78点)，持仓为72万手。
现货价格的重新走强、期现倒挂，以及成本抬高是螺纹钢期货继续上涨的主要动力；尽管我们设想的冬季淡季尚未影响盘面，但对于涨势仍需保持谨慎的态度。
从现货情况看，市场报价在周初有些疲弱，而周末时再度回暖。截止3日，上海20mmHRB400螺纹钢报价4820元/吨，较前周上涨20元；北京涨跌不变，为4740元/吨。如今，上海的报价仍远高于期货，如果下周现货继续上涨，那么，期价还将跟随，但在前期高位(4906元/吨)将遭遇强力抛盘。
然而，库存的变化却让我们感到一丝凉意，因为螺纹钢库存历经长时间的下降后首现小幅增加。当周，全国主要城市螺纹钢库存量为421.45万吨，较前周略增0.20万吨。这或许是库存逆转的信号，因冬季淡季来临采购面临减少。另外，限电减产效应渐消，产量存在恢复的可能。近日，发改委官员表态：“十一五”减排目标提前完成。这是否会引发钢铁行业产量的强烈反弹呢？可密切关注库存及现货情况。
11月螺纹钢需求比10月上升了27.05%。不过，这样强劲的数据是否会在12月和1月持续吗？应当不会，因为寒冬终将来临。
就目前看，支撑期价的因素有：1、现货回暖，且高于期价；2、焦炭和铁矿石价格稳步走高，抬高了螺纹钢生产成本。但是，到春节前这段时期，隐而未现的利空有两个：1、冬季淡季及产量恢复；2、政府宏观调控，或在本月中旬加息等。
对于明年春季行情，我们充满乐观预期，上半年钢价必定上破5000元/吨。可见，冬季钢价若是出现预期中的回落，那么，这将为未来的上涨打下坚实的基础。 |
