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上海证券报报道 公开市场零操作再加上大规模逆回购，央行在两周内多管齐下，紧急向市场净投放近7000亿元资金。大剂量资金注入，令资金“旱情”出现好转迹象，但资金价格仍居于高位。
昨天原本是周二公开市场操作日，但是央行继续“休市”。至此，为缓解市场资金紧张局面，央行自上周以来已连续三次暂停公开市场操作，通过到期资金的自然解禁，向市场释放出3180亿元资金。
同时，央行分别在上周四和本周一以逆回购的方式紧急开闸放水，向部分商业银行以逆回购方式，合计投放出3500亿元资金。此外，央行昨日还通过国库现金管理银行定存招标操作再向市场注入300亿元流动性。
综上所述，在短短两周时间内，央行已合计投放出6980亿元资金，扣除被冻结的约3500亿元准备金，央行实际在两周内已净投放3480亿元流动性。
受到央行连续大规模投放资金的影响，昨天银行间市场紧绷的资金面略见缓解，成交趋于活跃，可惜资金价格继续高涨，隔夜资金一度达到9%。然而自下午起，由于资金供应不断增加，短期资金出现富余，至收市隔夜资金甚至出现过剩。
其实，以最近三年央行在春节前资金净投放的规模来看，今年投放的资金规模并不算少，仅以目前的投放规模即与去年基本相当，但是今年资金面却格外紧张，连续两周全面紧绷。细分原因在于，为控制银行放贷冲动，调控通胀预期，央行紧缩力度明显加大。突出表现在，在去年四季度已上调三次准备金率的基础上，央行于今年春节前再度上调准备金率，并且缴款的时间距春节只有两周，令银行体系短期流动性压力激增。相比去年，央行虽然也曾在节前上调过准备金率，但是缴款时间距离春节有四周，同时在此之前的一个季度内并未进行过全面紧缩。其次，连续紧缩的确对抑制银行信贷起到作用，但同时也抑了货币的创造，客观上造成了流动性的收缩。第三，新股发行速度不减，特别是在节前最后一周内要发行14只新股，也进一步加大了短期资金压力。
数据显示，从今日起至春节前，公开市场还有1240亿资金投放，如果央行继续保持零回笼操作，则在春节前的资金净投放规模将累计达到4700亿元，为最近三年来的高点。因此，随着流动性逐步注入，资金利率有望步入下行通道。 |
