日本主权信用降级 美国还有多远?

 http://www.lgmi.com    发表日期:2011-1-31 8:59:04  兰格钢铁


    人民网报道   标准普尔将日本主权信用降级了!消息传出,日本股市和日元应声下跌,正在瑞士达沃斯讨论的专家们也吃了一惊。有经济学家认为,负债累累的日本被降级本来并不值得惊讶,但市场担心的是欧洲以外的其他发达经济体评级也有下调风险,日本之后的下一个甚至可能是美国。

  新发国债超税收

  负债超过国内生产总值两倍,发达国家中最高

  标准普尔1月27日宣布将日本长期国债信用评级从目前的“AA”下调一档至“AA-”,这是时隔8年零9个月后,日本首次遭遇主权信用评级降级。消息传出,日元兑美元汇价一度跌落近1%,日经指数28日下跌了1.13%。

  实际上,标准普尔去年已经在考虑给日本降级。2011年度日本政府预算中,税收为41万亿日元,而国债发行额为44万亿日元。据财务省29日推算,由于社会老龄化导致的社会保险费用攀升等因素,如果不提高税收,3年后国债发行额将超过54万亿日元。日本的政治评论家称,这种异常状态已经连续两年出现。

  目前,日本的负债已经超过其国内生产总值的200%,在发达国家中最高。近日公布的数据显示,2010年度日本国家债务余额估算值约为943万亿日元,国民人均负债接近800万日元,如果国家债务按这一速度膨胀,最快将于2012年突破1000万亿日元。

  有日本媒体认为,是欧洲的财政问题波及日本引发了降级。反过来,日本主权信用被降级,欧元区国家对债务危机的担忧恐将进一步加大。

  债主都是自家人

  九成以上为内债,长期利率尚未飞涨

  也许是感到了危险,美国财长盖特纳在达沃斯论坛指出,“日本债务虽然多,但是储蓄率也很高”。这正是与欧洲债务危机不同的地方,目前日本的国债超过90%都为国内投资者所持有,大多都在国内较稳地消化掉。因此信用降级尚未导致日本长期利率(新发10年期国债收益率)出现飞涨,经济学家多认为也不至于很快导致日本陷入债务危机中。

  从历史上来看,日本的国债曾有10次被降低信用评级,但是没有导致长期利率上升,因此有分析认为,此次信用评级降低影响也有限。但是,如果日本将来出现国内难以消化国债的局面,海外投资者绝不会无视降级的结果。随着日本老龄少子化问题日益严峻,家庭储蓄率降低,企业的盈余减少,其国内市场消化这些巨量国债的能力备受考验。如果利息高涨,将进一步恶化财政状况,导致国家财政陷入可怕的恶性循环。

  政府能力受质疑

  信用降级,反成民主党的增税机遇

  标准普尔给日本降级的理由是,“民主党政权对债权问题的战略缺乏连续性”,认为如果日本政府不进行大规模财政改革,财政赤字将进一步恶化。因此标准普尔的评级,既是对日本主权信用的打分,也是对日本当前政治现状的评定。

  菅直人内阁计划在6月出台包括增加消费税和社保税在内的整体改革方案。但在扭曲国会状态下,获取在野党全面支持的可能依然渺茫。日本政府此前制定目标,到2020年使基础财政收支实现盈余,但标准普尔认为,恶化的状况将一直持续到2020年。

  不过信用降级的消息却成为民主党推动增税的机遇。民主党官员纷纷表态,菅直人强调,改革必然能够实现重建财政和经济增长。民主党干事长冈田克也力陈整体税制改革的必要性,经济财政大臣与谢野馨则催促“尽快增加消费税”。

  东京大学教授伊藤隆敏评论说,日本主权信用被降级是妥当的,国债超过税收是一种异常的状态。菅直人政府虽然声称要增加消费税,但要真正实现恐怕还要假以时日,日本政府的执行能力受到质疑。

  走在危机方向上

  不少美国人担心,日本的今天,是否是美国的明天?

  新年伊始,美国政府就已拉响债务警报:美国公共债务规模将在今年3月达到国会设定的上限14.3万亿美元。美国公债与国内生产总值的比例直冲100%。问题的严重性在于,如果行政当局和国会未能就提高债务上限达成妥协,让美国继续“举新债,还旧债”,美国政府就有可能出现支付违约。一旦发生这种情况,不仅美国的信用评级会被下调,而且以美国的经济规模和对全球经济的影响,必定会在全球债券市场引发混乱,造成全球性恐慌。不少美国人担心,日本的今天,是否是美国的明天?

  然而,在美国尽管“狼来了”的呼声不时可闻,但真正认为美国有陷入债务危机风险的人并不多。主要原因有三:一是“内债”。美国经济学家认为,构成美国财政赤字一大块的社保和医保资金的利息,是美国政府拖欠自己的债务。二是美国享有特殊的金融地位。美元是世界主要储备货币,目前没有任何迹象显示国际投资者正在逃离美国资本市场。三是过去的经验显示,白宫和国会完全可能达成妥协,避免美国陷入危机。在过去10年里,美国债务上限已被提高10次,再次提高势所难免。

  虽然多数经济学家认为美国未到危机边缘,但对美国正向危机方向发展则有共识,他们普遍对美国的债务前景感到担忧。美国国会预算局的最新评估认为,2011年美国政府赤字将创历史纪录,达到1.5万亿美元。如何在经济增长和削减债务之间取得平衡,是美国经济面临的重大挑战。

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