【铜】上一交易日，沪铜日间受外盘市场宏观面转好影响而出现高开并再次创出历史新高，但随后价格上行受阻价格出现震荡走低的格局。主力1104合约最终收盘于75520元/吨，下跌0.42%。LME伦铜前一交易日晚间则因美国等发达国家金融市场继续走强影响而出现反弹并维持高位震荡。前一交易日收盘价为9980美元，上涨0.27%。SMM1#铜现货市场价格上一交易日则表现相对平稳，为74100-74320元/吨，均价较前一交易上涨1460元。首先从基本面状况来看，最新上期所铜库存出现小幅增加，较上周库存增长9899吨，总库存达到144197吨，库存出现持续增长即说明了随着冬季的过去铜的下游消费将逐步活跃，而与此同时对于铜价也起到了一定的稳定作用。此外，值得注意的是节后三天的交易日调整并没有使得现货与期货价差出现回收，较大价差与现货在74000元附近的相对刚性将使得部分套保及投机资金逐步出场并转向做空，而这正是我们在上周五盘中仓位变化中所能看到的。其次再从宏观经济面来看，国内股市及欧美市场在节后继续出现上涨无疑对于商品价格将起到一定的支撑作用。但值得注意的是各市场之间已然出现了一定分歧，特别是从资金流向角度来看，由于新兴市场提前进入政策性收紧及投资成本的上升都开始使得资金转向发达市场，因此对于国内金融市场走势总体预期短期内仍然尚不明朗。此外，今日统计局将发布部门统计调查项目审批情况主要可能集中在贸易数据等方面，值得投资者关注。综合来看，铜价短期内由于基本面的转弱将使得价格上涨受到一定的抑制，资金面也将出现一定的走弱，但由于中长期趋势已然稳定，因此预期铜价仍很可能将维持高位震荡。从技术面来看，总持仓在节前的继续增长和价格创出新高都在短期内对于价格有着重要的继续上涨的推动作用，虽然价格的向上突破仍需继续确定，但新一轮的上涨空间已然被打开。
【铝】隔夜晚间LME铝小幅下跌，最低跌至2512美元，最终收于2530美元，较上个交易日下跌6.5美元，持仓减少了2686手。国内上周五，沪铝主力1105合约高开高走，开盘于17175元，随后震荡上行，最高走至17310元，午后高位震荡，尾盘收于17225元，小幅上涨了55元；持仓有所增加，达到64214手。国内现货市场方面，据上海有色网报，Aoo铝(Al)成交范围16740-16760元，上涨20元。国外市场上，LME铝库存减少2325吨，总库存为4599450吨，贴水报于21美元，小幅上升。上交所公布的铝库存增加1472吨至431356吨。接受知名美商媒体调查的经济学家们预计，受在暴风雪来临前的节后促销提振，美国1月零售销售数据有望进一步上升，显现美国经济转好的信号。接受调查的62位经济学家的预期中值为月率上升0.5%，去年12月份为月率上升0.6%。包括GAP、LimitedBrands和Macy在内的主要零售商的表现成为经济学家们看好1月零售销售数据的关键，加强了市场对于占全美经济70%的家庭支出继续增长的预期。国内外市场依然处于风雨飘渺中，在美国失业率大幅减弱极大地提振市场人气之后，埃及市场使得市场气氛再度有所改变，金属价格上周基本呈现小幅震荡局面，虽然国内外市场纷纷看好节后的中国市场需求的开启，不过由于现货企业仍处于半休整的状态，加上假期最后一日的中国加息政策出台，使得市场对于看好的程度有所下降，短期观望气氛还是相当浓厚的。随着埃及总统穆巴拉克辞职的消息公布後，笔者认为市场人气将逐步改善，周五铝市外内外呈现截然不同的行情，更是确立了笔者对于国内市场人气恢复程度将快于国外的观点，焦点将重聚下游企业的备货热情，若无外盘下跌的制约，国内铝价有望再度冲击前期高点。技术上，沪铝在均线上方运行，均线继续向下，K线则在布林通道中轨与上轨之间，短期可能延续震荡上行局面，关注美元指数以及资金动向，建议投资者逢低买入或者观望。
【锌】隔夜晚间LME锌震荡走高，开盘于2456美元，尾盘收于2452.5美元，涨幅为0.67%，持仓略微上升，达到23.9万手；成交量小幅放大，达到39809手。国内上周五，沪锌主力1105合约小幅下跌，高开于19600元，随后震荡下行，最低走至19300元，最终收于19305元，较上个交易下跌260元，成交量为41.3万手，小幅放大；持仓增加了27640手。国内现货市场方面，据上海有色网报，0＃锌成交范围18650-18750元，下跌50元。国外市场上，LME锌库存为709075吨，减少了225吨，贴水报于20美元，小幅上涨。上交所公布的锌库存上升410吨，达到326620吨。国务院副总理李克强表示，中国将加快推进资源税费改革，健全和完善生态补偿机制，“十二五”规划纲将把单位国内生产总值二氧化碳减排列入约束性指标，把主要污染物减排扩大到氨氮、氮氧化物等。对于锌市，笔者似乎感到了万分迷茫，或者说对于近期金属价格与美元指数走势的相关性忽强忽弱感到有点难以捉摸，可能主要是由于美元指数不断地小幅震荡，加上资金对于金属价格的博弈，最终导致了近期的局面。不过若是真的出现趋势性方向，美元与金属的逆向程度还是相当高的，从周五的国内锌市大跌以及晚间美元大涨似乎再度显现两者的关系似乎开始加强。近期局面与去年此时有所类似，依然事件不断，不过最近事件都是来自于政治上的，不管是前期韩朝还是现在的埃及危机，美元指数也在此背景下稳步走高，即使我们相对看好短期金属需求，但是金属价格也将有所压制。同时旱灾重现我国北方地区，可能造成农产品的继续暴涨，对于政府调控物价更是难上加难，不排除出台更多政策对于商品价格抑制，投资者还需谨慎为之。技术上，沪锌在均线上方运行，K线运行于布林通道中轨处，多空方向相当不明朗，建议投资者短期区间操作或者观望。 |
