2011年的前几个月,山西省焦炭整合的前期准备工作正在密集和快速的推进,我们预计山西省《焦化行业兼并重组指导意见》的正式稿将会很快出台,很可能在4月底之前,而山西省今年大力整合焦炭行业的序幕也将随之拉开;
山西省焦炭整合的首要目标是控制山西省焦炭总产能,“十二五”期间将不再批准单纯扩大产能的焦化项目;
关于山西焦炭行业的整合,之前曾有两种主要的路线:山西省发改委和山西焦化协会倾向于先组建国有大集团,再以此为平台重组民营焦化企业;而山西省经信委倾向于“多强并立”的方案;从近期发布《焦化行业兼并重组指导意见》的部门为山西经信委及相关信息来分析,我们认为山西省政府更倾向于山西经信委的方案,不想“一家独大”;
与煤炭整合过程中“国进民退”不一样的是,焦炭行业可能会是以民营企业为主的整合;
山西焦炭行业整合的下一步产业动向是“焦化并举、以化为主”,有利于解决山西在该行业上产品单一的问题;
以上海地区、唐山地区以及安泰集团为例,我们大致粗略的估计,焦炭成本占钢材的成本约为20%左右;我们测算这一比例的意义:如果焦炭行业大力整合,焦炭行业产能得到有效压缩,集中度得到大幅提高,供给总量出现下降,并且议价能力得到提高的话,由于焦炭占整个钢铁企业的生产成本大致在20%左右,并不是很高,因此,焦炭的价格还是有提升的空间的;
强烈推荐:
安泰集团:公司积极向上游延伸,提高焦煤资源的保障水平,持股29%的汾西中泰预计未来对公司业绩贡献较大;公司估值(pb)在行业内处于最低水平,远低于其他焦炭类上市公司,安全性很高;
开滦股份:作为同时具有焦煤开采和焦炭加工业务的公司,焦炭业务占比约为50%,焦炭业务对公司业绩影响较大;公司近2年焦炭业务对公司业绩贡献较小,焦炭行业一旦走出低谷,公司业绩提升空间较大。 |
