在资源价格上涨的背景下,有色、煤炭等资源股经历了一轮上涨。虽然近期大宗商品价格已经出现振荡,但最近几个交易日直接受益于通胀的煤炭有色大股票没太大振幅。
煤炭股强势的背后是煤价的高企,今年对于煤炭的需求有望超出预期,目前来看煤炭库存也开始逐步下降,分析人士乐观地预期今年下半年全国可能出现煤炭短期的供给缺口。坚挺的煤价将成为煤炭股估值提升的强劲助力,而目前的股价尚未完全反映出煤炭公司业绩超预期的可能。
需求支撑,淡季不淡
由于受上网电价上调的影响,环渤海动力煤价格指数及秦皇岛煤炭价格均有所上涨,秦皇岛港大同优混煤(6000大卡)价格为845元/吨,与上周价格相比上涨10元/吨；环渤海动力煤价格指数上涨到799元/吨的水平,与上周相比上涨1.91%。
价格的先行指标之一库存也开始下降,目前大秦线开始例行一个月检修,秦皇岛港港口库存本周继续下降,较上周相比下降7.8%,库存下降到589.98万吨。同时,2011年2月份我国进口煤炭676万吨,同比下降48%,单月进口量达到2009年4月份以来的最低水平。
东北证券煤炭行业分析师王师判断,今年下半年,全国煤炭很可能出现短期供给缺口。“预计二季度我国进口煤炭数量维持低位,煤炭需求主要由国内市场保证,国内动力煤价格有上涨趋势。港口以及电厂的库存都在下降,进入四五月份的淡季之后,电厂补库存的需求也很强烈。”
中金公司的分析师蔡宏宇也表示,日本地震和全球核电进程放缓将在中长期内提升国际动力煤需求,日澳动力煤新财年合同价创新高也反映出未来一段时间国际动力煤供应将持续偏紧;同时国际油价不断上升,煤油价格较强的相关性将对国际动力煤价形成强烈支撑。从国内来看,近期重点电厂日均耗煤量同比显著增加,电煤需求淡季不淡。
“电价上涨以及钢铁价格的上涨等多方面因素都对煤炭价格构成中长期提振。”深圳中钜资产管理有限公司总经理徐海鹰分析道。
股价未反映需求超预期的可能
随着行业供需基本面的持续改善,煤炭行业的估值重心有望上移。民族证券分析师李晶认为,煤炭股的表现尚未反映需求超预期的可能。
日前有部分省份上调了上网电价,调价幅度为1-2分钱左右,虽然上调幅度不算太大,但也给予电力市场以至于煤炭市场积极的信号。第一创业证券分析师练伟表示,动力煤价格在下一阶段需求高峰来临时,有望继续上涨。二三季度作为传统的钢铁需求旺季,由于全国开工率的增加,对钢材的需求也将增加,从而导致对炼焦煤的需求增加。同时,对建筑材料需求的增加也将拉动对部分动力煤及无烟煤需求的增加。
练伟看好具有确定性增长、煤种相对稀缺的上市公司,以及具有良好资产注入预期的公司,重点推荐潞安环能和兰花科创等,另外关注晋煤集团入主后将会给煤气化带来的变化。
A煤炭板块估值还有上升空间,但上升动力将有所减弱。基于这个前提,中金公司分析师蔡宏宇建议关注产量增速加快、有资产注入预期的中国神华,其2011年13.9倍的市盈率具有较大优势。其次是兖州煤业受益于国内外煤价上涨,澳洲上市带来新增长点。神火股份则受益于铝价上涨显著改善业绩,整合小矿推动煤炭产量快速增长,也值得关注。
在煤价及经济预期统一之前,煤炭股估值都将处于合理区间,所以优选个股显得更为重要。申银万国证券分析师詹凌燕认为,4月份最值得期待的是中国神华一季度利润实现20%-30%的增长,一旦业绩增长超预期,市场对中国神华新战略的理解将更上一个台阶。
另外,昊华能源作为A股唯一一家全现货型公司,将充分受益于煤价上涨。詹凌燕上调了其2011年盈利预测,由2.41元/股上调至3.2元/股。而兖州煤业、潞安环能、冀中能源等公司在2011年增长前景比较明确,也很值得关注。 |
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