上周大盘震荡调整，上证综合指数周跌幅1.31%，其中钢铁板块涨幅1.46%。上周钢价小幅回调后继续上涨，出口上升和旺季来临正在迅速消化目前的高产量，我们看到国内钢材社会库存正在快速下降，这反映了我们之前的产能短缺的逻辑正在被进一步确认。我们也看到媒体报道工信部短期内将组织检查组到各省市检查钢铁落后产能淘汰的实际完成情况，据悉第一站将是湖北省。同时由于电力供给紧张导致部分钢企生产受损的情况已经开始陆续出现，本周江西和河北遵化有个别钢厂生产受控，轧钢线减产，但目前高炉还未受到影响。考虑到今年国内电力供给紧张将是大概率事件，限电和淘汰是钢铁行业供给端的潜在利好，继续维持行业增持评级，看好行业内上市公司盈利能力回升。
国内钢价：上周钢价回调后继续上涨。17日央行宣布再度上调存款准备金率，市场心理受到一定影响，周初钢价普遍回调。但受需求面向好和钢厂出厂价的普遍上调的支撑，钢价于下半周止跌企稳。目前来看需求主要集中在建筑、机械、造船等行业，对热轧一次材需求旺盛。而家电、轿车需求萎靡，部分家电企业渠道积压严重，冷轧类二次材在本轮价格上涨中相对较弱。周末工信部工作组开始淘汰落后产能检查工作，刺激贸易商信心，部分地区开始大幅上调钢价。
库存情况：上周上海市场螺纹钢库存48.737万吨，较上上周下降2.621万吨，热轧库存162.127万吨，较上上周下降2.344万吨。上周库存加速下降，一方面反映下游整体需求较强，另一方面部分钢厂重新开始出现打折供应的情况，发货速度下降，希望将出货量控制在出厂价格上调之后；国际钢价：上周国际钢价有所回调，其中欧洲市场跌幅较大，主要是由于欧元连续升值，外来钢材价格竞争力增强，导致区域内钢厂被迫降价。受此影响，中欧钢材价差缩小，而中国与其余地区价差维持稳定。
原材料：上周国内矿价出现调整，河北地区66%铁精粉现货价格为1400元/吨，较上周下跌2.78%，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1345元/吨，较上周价格下跌1.47%。进口矿方面，海外矿主流报价为186美元/吨，较上上周下跌1.06%。上周钢价出现调整后，市场观望情绪变浓，钢厂采购欲望较低。但三大矿山仍旧反映资源偏紧，日本地震后钢厂重新要求执行前期订单，需求回升幅度较大。 |
