沪钢近日跟随股指以及其他商品一起出现反弹，同时经过前几日的调整，现货市场销售也出现了一定好转，但当前的市场供求关系仍然非常微妙。此次以原油为代表的大宗商品下跌行情多以“空间换时间”，螺纹钢此次下跌表面上来看受到原油价格暴跌的影响较大，但从库存等数据运行情况来看，螺纹钢消费端已经出现了一定的疲软表现，当前沪钢走势将较为复杂，而经过之前较长时间的箱体运行后，笔者认为后市钢价下行的可能性较大。
限电预期并未对钢价形成实质影响
前期造成钢价运行强于其他商品的主要因素是限电减产的预期。去年河北大规模“拉闸限电”的一幕市场仍然记忆犹新，今年国内电力缺口巨大，市场一度抓住限电预期大幅炒作，但钢价上涨在其他商品暴跌的影响下宣告失败。限电题材是近期钢材市场重要的支撑因素，在夏季用电高峰到来以及钢材正处于需求旺季的背景下，限电可能造成的资源短缺让市场心态相当积极。不过，截至目前，限电政策对钢厂的影响较为有限，虽然后期用电紧张态势可能进一步发展，但重现去年9月河北限电风暴的情况估计可能性不大。目前，国内最大的产钢大省河北还没有受到限电的实质性影响，除极个别钢厂有短时期的检修计划外，基本都在正常生产。与限电题材炒作失败形成鲜明对比的是上周的螺纹钢库存数据，在价格高位振荡的情况下，需求明显出现萎缩，库存周减幅不足2万吨，这与前期价格上涨时每周20万吨以上的减幅显然大相径庭。中国钢铁工业协会5月9日公布的旬报显示，4月份全国累计粗钢日产量为193.1万吨，环比3月的191.2万吨增加1%左右。库存减幅放缓，资金收紧，而粗钢产量却屡创新高，这将使得钢价上涨受压。
全球商品整体下跌拖累钢价只是表象
全球商品市场大幅下挫，处在高位区域的钢价难逃劫难。上周，价格暴跌成为了商品市场的主旋律，钢价也受累走低。与此同时，5月3日中国央行公布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》明确了二季度国内货币供应的目标是达到控制通胀的目的，这也给处在历史高位区域的钢价带来了不小下跌压力。
沪钢在前期保持了自身的独立性，并持续高位振荡，但在原油价格单日下挫9%的情况下，钢价最终大幅补跌。目前，虽然限电等因素仍然支持钢价，但在货币紧缩，需求回落的大背景下，钢价也很难逃脱下跌的命运。对于基本面与系统性下跌的矛盾，我们不妨换个角度思考。首先，螺纹钢当前4800元/吨的价位绝对是处在历史高位区域，钢厂利润以及成本都存在压缩的空间。其次，近期国内螺纹钢供不应求的供需关系主要是受到电力紧张和需求集中出现的影响，随着政府对电煤价格的逐渐放开以及后市需求的减少，紧张的供求关系也将出现拐点。最后，螺纹钢作为国内最大的工业原材料之一，其价格的高企对国内下游需求的压制也日益加重，出现理性的回归也符合当前国内经济运行的需要。 |
