交银国际:维持煤炭行业评级“领先”评级

 http://www.lgmi.com    发表日期:2011-9-2 8:37:39  兰格钢铁
 煤价表现综述。数据显示,澳大利亚BJ 煤炭现货价格小幅波动,最新价格为121.47 美元/吨,同比增长34.1%,环比增长0.1%。国内重点港口动力煤价格继续小幅回落,符合此前预期,秦皇岛港口动力煤价回落至人民币870元/吨,同比增长13.7%,环比下降1.1%。产区动力煤价格与半月前持平,大同动力煤车板价为人民币735元/吨,同比上涨18.5%。临汾九级焦煤价格继续上行至人民币1700元/吨,同比增长13.3%,环比上涨6.3%。秦皇岛港口库存为714万吨,库存量与去年同期保持一致,半月下降7.9%。
  火电需求不旺,库存消耗缓慢,动力煤价持续下调。秦皇岛港口动力煤价连续6 周下跌,累计下调价格人民币25元/吨,跌幅为2.8%。动力煤价出现持续下跌主要是由于季节性因素的影响。夏季华北地区和两湖地区降雨量充沛,充足的水电供应导致火电需求减弱,电厂采购动力煤意愿不强,港口市场未能延续第二季度的火热,动力煤价格小幅回调。相反焦煤价格表现坚挺,部分地区焦煤上涨,是由于保障房开工使得钢铁需求增长。
  未来半月煤炭价格前瞻。动力煤价虽然有所下调,但调整幅度较小,仍然在高位运行。秦皇岛港口库存量在期内有较大幅度下降,目前库存量与去年同期相当,重点电厂库存量处于高位,且消耗量稳定。所以我们认为近期动力煤供应充足,价格仍有下调的空间,未来两周有可能继续小幅下跌。但随着水电供应减弱,电厂耗煤增加,动力煤需求将继续增加,加上通胀因素的影响,接下来的几个月动力煤价格或将稳中回升。
  维持煤炭行业评级“领先”评级。在国内经济保持高速发展,能源需求有增无减的背景下,长期来看煤炭价格将延续上升格局。我们看好未来煤炭价格走势及上市煤炭企业的盈利增长前景,维持行业“领先”评级。[
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