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在欧债危机悲观情绪笼罩下，预计本周股指及大宗商品难有上涨动力。其中期指尚未现见底迹象，有色金属仍有下跌空间，棉花以及能源化工品种将维持震荡，豆类油脂却有望止跌反弹，但幅度可能有限。
期指：未现见底迹象
A股近期不断出现低点，没有出现放量拉升特征，当前仍处于下降通道中。在通胀见顶背景下，股指所面临的政策性风险进一步降低，但在货币政策没有转向、经济增速没有回升及刺激性政策没有出台前，股市依然缺乏上涨动力；从国外宏观形势来看，全球经济下滑以及欧债危机升温使得全球股市仍处于大幅波动之中，在欧洲债务问题没有得到实质性解决前，欧美股市或震荡下行，在此背景下，沪深300股指期货难独善其身，或继续弱势探底。
预计本周期指将出现两种走势：第一，全球股市仍继续震荡上涨、或即使出现回调但回调幅度不大，那么全球趋稳的环境将带领期指反弹；第二，全球股市重新步入大幅下挫走势，国内股市及期指被动走低。
有色金属：节前仍有一轮跌势
现货市场上，因保值盘获利及交割前隔月价差达500元/吨，使现货商急于换现，供过于求凸显；铝市场上，下游企业在节前有按需备库，节后首日未见采购商积极补库现象，受制于悲观的宏观经济形势，市场气氛依然较为利空；沪铅市场上，大部分冶炼厂持价惜售，但因铅价难涨适当出货以换现，下游厂商因货源减少逢低稍有接货；沪锌市场上，下游逢低接货积极性较此前有所好转。在国内控通胀背景下，货币政策难有松动，且欧债危机有恶化趋势，有色品种金融属性较强，近期沪铜将继续牵引有色金属继续下行，建议投资者考虑继续翻空，初步目标价为63000元/吨的中心区域。
棉花：需求疲弱限制上行空间
印度棉花出口放开的消息得以确认，从而限制了国际棉价上涨的空间；美棉出口数据糟糕，同样限制了国际棉价上涨空间。当前国内皮棉价格企稳回升，国内棉纺产业处于逐步回暖中，需求仍是主导当前棉价的核心因素。尽管有渐暖迹象，但过程会比较缓慢，同样不支持棉价大幅反弹。同时，国内棉价又受到收储的托底，近期现货价更难下跌。但建议投资者在未来两周内保持“上方空间有限”的思路，操作上多空可灵活选择，应特别注意入场点位的甄选。22200元/吨与22500元/吨是较重要压力位，21500元/吨是重要支撑位。
橡胶：进口囤积意愿回升
中国近期进口数据反映需求增加，价格处于低位刺激了贸易商的采购欲望。在青岛保税区的库存上升，表明进口囤积的意愿回升，贸易商采购趋于活跃；马来西亚降雨有所增加，以及泰国洪水影响了部分供应，都成为加速囤积的缘由。不过，影响沪胶市场上涨的最大利空源于宏观因素的不确定性。预计本周沪胶震荡区间为33000-34500元/吨，建议逢低吸纳，波段滚动操作。
豆类：有望企稳反弹
9月12日美国农业部报告之后，大豆、豆油和豆粕缺乏新的利多因素支撑，维持高位震荡：豆油1205合约10000元/吨支撑较强，豆粕1205合约3250元/吨支撑较强。大豆1205合约期现价差扩大，建议投资者以技术分析谨慎操作，基本面分析作用较弱。考虑到上周回调对美国农业部报告利空因素有所消化，建议前期获利空单择低分批减持；马来西亚棕榈油即将进入减产周期，出口持续增加使得期末库存从最高点略有回落，替代品豆油价格回落空间有限，棕榈油将逐渐走出底部，但在马来西亚棕榈油期末库存依然高企和国内棕榈油港口库存较多背景下，价格上行速度不会太快。
上周国内大宗商品涨跌统计
品种 2011年9月10日（收盘） 2011年9月17日（收盘） 涨跌幅（％） 周涨跌 单位 交易所
镍 21245 21505 1．22 260 美元／吨 ＬＭＥ
原油87．24 87．96 0．83 0．72 美元／桶 ＮＹＭＥＸ
铝 2367 2375 0．34 8 美元／吨 ＬＭＥ
橡胶 366 366．2 0．05 0．2 日元／公斤 ＴＯＣＯＭ
美元指数 77．17 76．57 －0．78 －0．6 ―― ――
棉花 110．53 109．44 －0．99 －1．09 美分／磅 ＩＣＥ
锌 2189 2162 －1．23 －27 美元／吨 ＬＭＥ
ＣＲＢ 334．24 329．55 －1．40 －4．69 ―― ――
铜 8834 8690 －1．63 －144 美元／吨 ＬＭＥ
小麦 700．6 687．6 －1．86 －13 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ
白银 41．3 40．46 －2．03 －0．84 美元／盎司 ＣＯＭＥＸ
黄金 1858 1812．2 －2．47 －45．8 美元／盎司 ＣＯＭＥＸ
锡 23700 23100 －2．53 －600 美元／吨 ＬＭＥ
豆油 58．3 56．42 －3．22 －1．88 美分／磅 ＣＢＯＴ
铅 2438 2356．5 －3．34 －81．5 美元／吨 ＬＭＥ
大豆 1416．4 1358．4 －4．09 －58 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ
玉米 725．6 692．2 －4．60 －33．4 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ
原糖 29．05 27．55 －5．16 －1．5 美分／磅 ＩＣＥ
注：以上均为连续合约；数据来源：世华财讯；品种取值截至北京时间9月17日18：00。
上周国际大宗商品涨跌统计
品种 2011年9月9日（收盘价） 2011年9月16日（收盘价） 涨跌幅（％） 周涨跌 单位 交易所
焦炭 2243 2243 0．00 0 元／吨 ＤＣＥ
燃料油 4910 4900 －0．20 －10 元／吨 ＳＨＦＥ
早籼稻 2587 2578 －0．35 －9 元／吨 ＣＺＣＥ
玉米 2404 2386 －0．75 －18 元／吨 ＤＣＥ
铝 17485 17350 －0．77 －135 元／吨 ＳＨＦＥ
棉花 22040 21775 －1．20 －265 元／吨 ＣＺＣＥ
ＰＶＣ 7855 7760 －1．21 －95 元／吨 ＤＣＥ
天然橡胶 34095 33680 －1．22 －415 元／吨 ＳＨＦＥ
螺纹钢 4791 4732 －1．23 －59 元／吨 ＳＨＦＥ
强麦 2742 2708 －1．24 －34 元／吨 ＣＺＣＥ
ＬＬＤＰＥ 10895 10755 －1．28 －140 元／吨 ＤＣＥ
铅 16600 16350 －1．51 －250 元／吨 ＳＨＦＥ
锌 17125 16845 －1．64 －280 元／吨 ＳＨＦＥ
菜籽油 10570 10370 －1．89 －200 元／吨 ＣＺＣＥ
铜 67620 65970 －2．44 －1650 元／吨 ＳＨＦＥ
ＰＴＡ 10172 9922 －2．46 －250 元／吨 ＣＺＣＥ
白糖 7004 6824 －2．57 －180 元／吨 ＣＺＣＥ
棕榈油 9078 8822 －2．82 －256 元／吨 ＤＣＥ
豆油 10496 10194 －2．88 －302 元／吨 ＤＣＥ
大豆 4769 4620 －3．12 －149 元／吨 ＤＣＥ
豆粕 3385 3273 －3．31 －112 元／吨 ＤＣＥ
黄金 388．31 365．91 －5．77 －22．4 元／克 ＳＨＦＥ
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