被券商寄予厚望的煤炭股没想到迎来“当头棒喝”。16日下午，位于山西省的中煤集团旗下煤矿发生透水事故，山西省政府决定，从即日起，中煤集团在山西的所有井工矿井停产整顿，验收合格后方能复工复产。受事故影响，中煤能源A股和H股昨日开盘双双大跌停牌，其中中煤A股上午收于9.02元，跌幅5.94%，中煤H股则暴跌16.82%。其他煤炭股也全线下挫，金瑞矿业和恒源煤电跌幅都在4%以上。
中煤停产或推高煤价
本来在四季度就有涨价压力的煤炭价格，目前因为9·16透水事故再度敏感起来。
资料显示，中煤能源集团目前是国内第二大煤炭生产企业，公司在山西境内的在产井工矿主要包括安家岭1#、安家岭2#、安太堡、井东、沙曲和东坡等。2010年上述矿井合计原煤产量6155万吨,占总产量的50.2%;2011年预计产量为7000万吨,占总产量的52.9%。中金公司昨日发布研报测算，每停产一个月,公司原煤产量将减少583万吨,意味着2011年总产量将下降4.3%,净利润则将下降4.6%。A股2011年盈利下调至0.65/0.77元,H股下调至0.70/0.82元,对应H股目标价下调至12.7港币。
而更重要的是，作为国内第二大煤炭公司,中煤旗下煤矿的停产将使本来已经偏紧的国内煤炭供应雪上加霜。中金公司预计，未来一段时间国内煤炭供应将呈偏紧态势,从而对煤价形成有力支撑。但是中煤的停产对于其他煤炭公司,尤其是动力煤公司将带来利好,包括神华、兖煤、同煤、阳煤等。
可能殃及电力板块
而煤炭价格的高企首先打击的就是电力企业。因为夏季和冬季是我国传统的煤炭需求旺季，近年来下游用户为了错避高峰往往会提前几个月加大煤炭采购，中煤在此节骨眼上出事自然会更加抬高煤炭价格。
华泰联合认为，最近一个月煤价已开始上涨，相对别的行业，四季度煤炭行业盈利的确定性最强；一旦对经济预期转好，更不会担忧明年的煤价下跌。而海通证券研报认为，目前总体经济保持平稳较快增长，由于临近冬季用煤高峰，已经处于历史高位的煤价存在进一步上涨的可能，火电企业盈利持续恶化势必将影响发电积极性；加之，今年汛期西南来水情况不佳，很可能导致水电企业四季度盈利较以往更差。在火电企业盈利始终受抑制的背景下，由于有效供给变化所带来的阶段性供需不平衡问题将在未来两年内持续困扰中国。
不过海通证券认为，比起一季度，当前传统火电、水电公司的估值更便宜，已经较为充分地反映了盈利恶化的预期，而如果四季度“电荒”继续扩大、电价调整预期再起，则可能再次跑赢大盘，这也意味着电力股只能靠“题材”吃饭了。 |
