近期受美国扭曲 QE3及欧债危机影响，大宗商品价格哀鸿一片，但不管是国内还是国际煤价都比较坚挺。今年国内煤价整体波动幅度不大，由于淡季电荒的影响，煤价从三月底的低点开始上涨一直持续到7月中下旬，然后煤价开始走低，秦皇岛6000大卡FOB价格从905元/吨回调到880元/吨，总体回调幅度有限，且目前进入冬季储煤期，煤价开始企稳回升，进入四季度我们认为煤价仍是呈现上行趋势，但上行幅度视天气及宏观经济，总体来看我们认为幅度不会很大，密切关注需求端和供给端的变化。我们构建的投资组合是:兰花科创（600123）、潞安环能（601699）、煤气化（000968）、冀中能源（000937）、阳泉煤业（600348）、昊华能源（601101）、神火股份（000933）、中国神华（601088）
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