一周煤炭行业观点:
注入、融资、低估值和股东增持公司值得关注9月份CPI进一步证实了通胀高点已过，宏观需求放缓加大了政策微调的预期，国务院出台针对微小企业财税金融政策显示了政策定向微调的趋向。
近期的资金利率也高位趋稳，市场出现小拨反弹。对煤炭股而言，较高的相对估值溢价以及利空政策预期抑制了上周煤炭股走势。需求放缓而非衰退以及煤炭供给面、运力的抑制从供需正反两个角度维持了煤炭景气的高位趋稳，考虑到即将到来的旺季以及目前宏观资金面紧张度得缓解，预计四季度煤炭股仍会是高位分化走势，基本面较好的个股继续跑赢行业，煤价将保持稳中有升。
四季度煤炭绝对估值中枢走势仍取决于资金面放松和需求放缓的博弈，我们认为“稳”是主流。重点推荐注入、融资、低估值和大股东增持的公司:神火股份（000933）、山煤国际（600546）、永泰能源（600157）（大股东增持）、兰花科创（600123）；资产注入类:冀中能源（000937）、潞安环能（601699）；低估值的中国神华（601088）、中煤能源（601898）。
上周行业动态:
国内焦煤与港口煤价上涨，沿海运价大幅下降
1）上市公司所在地煤价:（潞安环能）长治喷吹煤车板含税价（6000-6300大卡）上涨10元/吨至1170元/吨；（西山煤电（000983））临汾焦煤车板价上涨40元/吨至1700元/吨；（平煤股份（601666））平顶山地区主焦煤价格出厂含税价上涨30元/吨至1640元/吨；（煤气化（000968））古交焦煤坑口价上涨30元/吨至740元/吨；（开滦股份（600997））开滦地区4500大卡动力煤出厂含税价上涨10元/吨至570元/吨；
2）港口煤:大同优混上涨15元/吨至905元/吨；山西优混上涨15元/吨至855元/吨；山西大混上涨15元/吨至755元/吨；普通优混价格上涨15元/吨至655元/吨；
3）国际煤价:ARA指数下降2美元/吨至119.5美元/吨；NEWCFOB指数下降0.3美元/吨至120.8美元/吨；RBFOB指数下降0.19美元/吨至112.2美元/吨；BJ6300指数下降0.5至121.1美元/吨；
4）港口煤炭库存:秦皇岛内贸库存上涨35万吨至495万吨；广州港库存上涨15万吨至243万吨；
5）沿海港口运价:秦皇岛至广州运价下降4元/吨至53元/吨；秦皇岛至上海运价下降6元/吨至39元/吨；天津、京唐至上海运价下降7元/吨至39元/吨；黄骅至上海运价下降6元/吨至39元/吨；
6）美元指数下降2.14至76.61；澳元兑美元上升0.0571至1.034；10月07日ECRI领先指标为120.17，较09月30日下降0.3；SHIBOR3个月利率下降0.0069至5.6343；SHIBOR1年上升0.0036至5.2558。 |
