煤炭增产三部曲,“十二五”挺进高增长时代
公司在建与技改矿将陆续将进入投产期,预计在“十二五”末产能超过2亿吨。第一阶段,影响最大的平朔东露天矿年内即将投产,12年大幅放量并于13年达到其核定产能2000万吨;离柳矿区王家岭矿在股权划分明确后已经正式回归复建流程,预计2012年投产放量,13年达到核定产能。第二阶段平朔矿区小回沟矿,新疆矿区的106煤矿与苇子沟矿,以及陕西禾草沟矿将于2012年投产,合计煤炭产能再加1080万吨。第三阶段,2014年后期待内蒙古鄂尔多斯母杜柴登矿与纳林河二号矿,合计贡献1400万吨产能。此外,公司通过优化销售结构使现货煤销售比例进一步得到提升,随着离柳矿区焦煤产量提升,公司煤炭综合售价预计将会继续增加。
后备资源丰富,集团资产注入可期
公司后备资源储备丰富,集团拥有众多高注入预期资产。其中最受关注的是中煤进出口公司,旗下包括现在朔州地区杨涧,担水沟与西沙河3座煤矿,以及大同地区唐山沟,甘庄,小梁沟,上深涧与北辛窑5座煤矿。共有保有煤炭资源储量近6.3亿吨,实际设计产能在2200万吨左右。集团表示在未来1~2年将中煤进出口公司,3~5年将中煤金海洋与中煤龙化公司注入上市公司。
煤炭装备行业景气旺盛,公司竞争优势明显
公司在行业内竞争优势明显,尤其是高端设备制造产品,市场占有率居国内首位。在建的张家口煤机项目目前进展顺利,预计在2012年可以上线投入生产,达产后煤矿工作面设备和其他设备的生产能力将达到171,825吨/年。公司将继续打造“三机一架”产品结构以巩固市场地位。
煤焦化:优化为主,放眼未来
公司煤焦化业务发展方面定位十分明确,坚持高标准,大规模的示范工程建设,注重长期战略发展,备受关注的中天合创的鄂尔多斯项目投产时间仍未确定;蒙大煤制甲醇,与山西灵石煤气制化肥投产时期预计也将在2013年以后。在今年初,公司公告筹建的鄂尔多斯图克大煤化工项目仍在手续办理过程中,投产时间仍不确定。虽然短期内受行业因素影响,公司煤焦化对业绩贡献有限,但从目前在建项目的规模,在未来给公司带来的竞争优势与市场占有率来看,发展前景仍可以持谨慎乐观态度。
我们预计公司2011年,2012年和2013年EPS分别为0.74,0.84, 1.03元,维持公司为买入评级, 12元目标价。 |
