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房地产业继续趋势下行，但并未显著恶化。3月新房开工面积为2亿平方米，同比增速-4.15%，比1-2月有所下降；商品房销售面积0.8亿平方米，同比增速-13%，比1-2月有所回升（详见图4）。
季节调整后，3月新房开工面积趋势项环比增速4.71%；商品房销售面积趋势项环比增速3.04%，而修正后的2月数值也相对较高。虽然有春节提前的影响，房地产业确有春季回暖的迹象。
维持前期判断，房地产政策经多次重申，全面转向几无可能。2012年内，新房开工面积增速放缓趋势明确，但是保障性住房将减少其部分影响。
图4 商品房新开工面积增速
基础设施投资持续回升，后期有望向好。3月基础设施投资增速5.68%，比1-2月上升8个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为21.37%、-4.98%和7.55%（详见图5）。电力投资明显恢复，而交通运输将在铁路投资5000亿的刺激下逐步恢复。2012年内，在建工程的建设将保证基础设施投资增速维持在10%水平，而新开工项目大幅增长的可能性不大。
图5 基础设施投资增速
制造业持续回升，幅度有所放缓。出口虽有好转，但整体需求恢复缓慢。4月官方PMI 指数53.3%，比3月上升0.2个百分点。新订单指标和新出口订单分别为54.5%和52.2%，分别比3月下降0.6个百分点和上升0.3个百分点。产成品库存和原材料库存分别为49.5%和48.5%，分别比3月下降1.3个百分点和1个百分点，去库存持续中。购进价格指标54.8%，比3月下降1.1个百分点，后期有进一步回落的可能。市场分析人士多认为经济增速底部已现，我们也倾向于二季度内完成软着陆，实现触底回升。
产量数据的表现差异明显。3月汽车产量202. 56万辆，同比增速5.63%。船舶产量592万总吨，增速降至-20.01%。冰箱产量796.万台，增速77%；洗衣机产量581.07万台，增速2.24%。集装箱产量874.8万立方米，增速-3.7%。总体上看，产量增长缓慢，汽车逐渐恢复，而造船下行趋势明确。家电业销售回暖，但仍受制于房地产下滑的压制，后期或有以旧换新的持续政策出台。 |
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