产能放量下压价格 五月钢市波动调整

    4月份兰格钢铁流通行业PMI指数为47.8%，比上月下降29.4个百分点，在连续2个月高位运行后回调进入临界点以下（详见图6-1）。

图6-1  兰格钢铁流通业PMI指数与兰格综合钢价指数走势图

4月份兰格钢铁流通行业PMI指数中，10项分指数均比上月有不同程度的回落，仅有采购成本指数（57.8%）、企业雇员指数（50.4%）、采购意愿指数（50.6%）三项指数在临界点50%以上；其他7项指数都在临界点以下。

 PMI分指数显示4月钢铁市场运行的2个特点：

一是，反映钢贸企业经营状况的指数下滑。其中，销售量47.8%、销售价格49.1%、总订单量44.6%和采购成本57.8%，均比上月大幅下滑20个百分点以上，反映市场成交减弱，带动价格走低；总订单量下降，影响市场走势判断指数回落。

二是，从PMI指数分析春季需求运行规律，市场临近回调时间。（2011年的春季行情周期3月中-5月，2012年2月中—4月上旬本次调整）从季节性行情周期分析，总指数走势趋向相同，指数水平基本一致。2012年4月47.8%，去年5月47.5%，都是高位运行2个月后回调。主要不同点在于：一是，价格水平低于去年。销售价格指数2012年4月为49.1%，比2011年5月低10.7个百分点，采购成本价格指数低8.2个百分点，这符合2012年钢价总体水平低于去年的状况；二是融资环境向好，指数比去年5月高9个百分点；三是今年市场心态平稳、好于去年，走势判断指数比去年高7.7个百分点，说明市场对于自2011年8月以来，钢市持续6个月调整，钢材价格走低的经营环境判断趋于理性认同（详见表6-1）。

此外从兰格钢价指数运行时间上也可以看出，市场临近调整周期，近一年来，行情运行周期在6-8周左右，此波（2.10-4.13）市场行情启动运行8周，兰格指数由165点-172.4点，上涨7.4点，上升4.5%；钢材全国均价上涨192元；长材上涨5.4%，板材涨3.3%。全国10大重点城市主要钢材品种中，高线涨227元，涨幅最大，二级、三级螺纹钢涨近190元；板材中除冷板涨幅最小，不足10元外，热卷、中厚板分别涨173元和196元。

按照以往规律，PMI总指数比钢材市场价格先行1-1.5个月；4月指数明显下滑，预示5月至6月中钢价上涨无力，市场将出现波动调整，但由于今年钢价基本处于低位，此波行情峰值兰格钢价综合指数172.4点，明显低于2011年春季行情调整时峰值195.6点，全国钢材均价低603元。从涨幅分析，去年上涨260元，今年涨192元，

起点低、涨幅低，此次调整应该属于阶段性调整，涨跌空间不大。但也存在不确定性因素，加大下跌风险，这就是产能释放，超过需求增长。

  4月上中旬粗钢产能放量，旬产创新高，日产量达到201.6万吨，比2011年平均日产水平增长7.9 %；市场供应再次施压价格，迫使钢价窄幅回调，（4月13日-4月30日）兰格钢价指数下跌1.2%，均价下降52元。预计4月产量与3月份不相上下，有力再破6000万吨，而需求力承接有限，4月末“五一”节后市场拉涨困难。4月上中旬产量增长虽在意料之中，但创新高如此快，出乎市场预期，影响市场心态。

从制造业PMI指数观察，４月份钢铁行业生产指数较３月份回升13.8个百分点，达到60.3％。与此同时，新订单指数回升6.5个百分点，达到59.2 ％，既反映了钢铁行业产销活跃，钢市回暖的趋向，但数据也表明：产量增长快于需求释放，后市供需矛盾仍令人担忧。

   钢铁业的“去库存”进程还在延续。从统计数据来看，截至４月末，全国钢材社会库存已经连续９周下降。但与去年相比，29个重点城市社会库存数量比同期多172万吨，重点钢厂库存到4月中旬比同期多171万吨；如果后期钢厂产量继续加快释放，将会延长去库存化过程时间，影响本波行情钢价涨幅，推迟下一轮行情的形成。

旺季价格稳步上行，钢市回暖趋好的走向能否继续，目前关键是产能的释放能否配合价格回调而收敛，促进去库存化时间缩短，稳定市场供求均衡。但预计4月产量继续攀高的可能性大，后期市场钢价上涨压力加大。不利抑制产能释放的主要因素：

一是，钢厂生产有利润，难减产。3月份多数企业实现盈利，刺激了钢厂生产。

二是，钢厂前期亏损，靠旺季增产扭亏。1-3月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降1.3%，其中，黑色金属冶炼和压延加工业下降83.5%。1-2月，大中型钢铁企业累计亏损28.04亿元，同比减少利润191.47亿元； 2月份亏损面达到42.5%。

三是，产能基数大，供给能力强。

2011年粗钢产能是8.5亿吨，比金融危机的2008年增加 2.06亿吨，利用率相同的水平下，产量仍然会大幅增加。