行最新公布的数据显示，截至4月末，货币供应量同比增速在连续两个月反弹后再度步入下滑轨道，同时新增信贷6818亿元也创下年内新低。市场人士指出，在当前情况下，货币政策有必要加大微调力度，预计央行仍会以数量型工具为主，尤其是通过逆回购、下调存准率等手段释放流动性，引导市场利率平稳运行。
具体来看，4月末，广义货币(M2)余额88.96万亿元，同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点；狭义货币(M1)余额27.50万亿元，同比增长3.1%，比上月末低1.3个百分点。
交行金研中心认为，造成4月货币供应增速明显回落的原因包括信贷增速回落、季初存款大规模流出银行体系和税收上缴导致财政存款增加较多，同时，M1增速回落幅度较大也反映了当前企业经营活力不强和股市低迷等现象。
某银行交易员对记者表示，在当前情况下，市场需要央行的流动性操作“给点力”，引导货币信贷平稳适度增长。4月份CPI涨幅小幅回落也给货币政策放松提供了有利条件。
分析人士预计，下一阶段央行会偏重使用数量型工具灵活调节市场流动性，价格型工具使用的可能性不大。
中金公司首席经济学家彭文生认为，二季度货币政策总量放松的力度将较一季度大一些。央行将继续通过逆回购等公开市场操作手段的运用放松流动性，同时在今年余下的时间仍将下调存款准备金率2-3次，其中二季度可能至少下调1次，5月下旬是一个时间窗口。
交行金研中心也预计，货币政策将保持稳健并继续向放松的方向微调，年内存款准备金率仍将有1-3次、每次0.5个百分点的下调。下调的时间窗口主要取决于外汇占款变化。未来公开市场操作将继续作为主要政策工具来灵活使用，保持市场流动性合理适度。
利率方面，交行金研中心指出，综合考虑目前基准利率水平并不高、市场实际利率已经下行、中长期通胀压力依然存在等因素，预计年内利率将保持不变。
央行日前表示，下一步要继续优化流动性管理，综合考虑外汇流入、市场资金需求变动、短期特殊因素等情况，运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，灵活调节银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。 |
