距上次降息不到一个月的时间，中国人民银行(央行)再度出手。和上次不同的是，此次央行明确实施不对称降息。
央行昨日晚间发布的公告称，自今日起下调金融机构人民币存贷款基准利率(详见上表)。其中，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
央行同时宣布，自同日起，央行将金融机构贷款利率浮动区间的下限由0.8倍调整为基准利率的0.7倍。一年期贷款利率从6.31%降至6%，按照0.7倍的浮动区间下限计算，最低可至4.2%，为历史最低水平。
近年首次非对称降息
此次降息也是央行近年来首次非对称降息。央行昨日还强调，个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。
央行的此次出手大出市场意料，因为距离6月8日起降息还不到一个月的时间。市场此前预测月内将下调一次存款准备金率。
国务院发展研究中心金融所研究员巴曙松表示，央行高频率的降息操作历史上并不多见，一个原因是CPI回落趋势超乎市场预期，预计7月CPI有望回落到2%以下，为宏观政策放松提供了空间；另一个原因，经济增长持续回落也促使包括降息在内的新的适度放松政策出台。
以兴业银行首席经济学家鲁政委的预测为例，上个月刚冲到两位数的出口增速将重回个位数；工业增加值会从前两个月的个位数增速首次反弹到两位数之上，只是这种反弹很可能主要受季节性因素推动；与之对应，GDP则进一步由第一季度的8.1%大幅下挫至7.6%，直逼年初预定的7.5%的政策目标。CPI同比增速则可能快速降至2.2%左右。
也有分析人士指出，央行此次之所以降息，而不是调降存款准备金率，或与央行连续进行逆回购操作有关。数据显示，央行连续两周的逆回购操作向市场释放了逾4000亿元的流动性，相当于降准一次50个基点。
存准率月内或再下调
分析人士指出，此次不对称降息尽管对于实体经济来说是好消息，但将进一步收窄银行利差。
目前，金融机构存款利率浮动区间的上限为基准利率的1.1倍，而贷款利率浮动区间的下限为基准利率的0.7倍。以一年期的存贷款利率来计算，调整前，一年期存款利率最高可为3.575%，而一年期贷款利率最低可降至5.048%，相差1.473%。调整后，一年期存款利率最高可为3.3%，一年期贷款利率最低可至4.2%，仅相差0.9%，利差缩窄约57个基点。业内人士指出，从目前经济的整体运行状况来看，压缩银行利差，可能也是各方能够接受的最佳选择之一。
海通证券首席经济学家李迅雷昨日表示，再次非对称降息，一是为了刺激内需，二是将银行盈利转给实体经济。
央行祭出逆回购和不对称降息组合拳之后，是否还会有其他放松货币政策的举措？综合市场分析人士的观点，再次降息已无必要，但存款准备金率还将下调。
鲁政委说，年内应无继续降息必要。如果下浮区间用足，1年期贷款利率最低可达4.2%，已为历史最低水平。未来政策调整重点应转向监管指标。特别是贷存比指标，已经造成了金融运行的扭曲，应当考虑及时进行调整。
澳新银行中国区经济师周浩则表示，降息的影响将小于降低存款准备金率。与降息相比，存款准备金率的调整将有助于增加市场的流动性，并直接鼓励商业银行进行更多的放贷。因此，预期7月央行将再度下调存款准备金率。 |
