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2012年中报前瞻：预计12年大部分公司中报将出现亏损。主要原因是下游需求大幅下滑，钢价下跌明显。2012年1到5月，国内重点钢铁企业利润总额仅13.1亿元，同比下降96.2%，其中通过钢材实现利润为亏损96.6亿元。6月份以来钢材价格在创年内新低水平后继续走弱，钢厂盈利恐仍不容乐观。我们预计三季度钢铁行业环比二季度盈利将稍有减弱，而四季度随着需求的增长，行业盈利将有所好转。
需求：目前国内外需求均严重不足，在全球经济下行和国内政策调控的双重影响下，全球钢材市场需求萎缩，预计短期内难有明显改善。从供给看，产能利用率已经有所回升，粗钢产量居高不下，产能过剩导致行业仍然处于供给大于需求的状态。
钢价：上半年国内钢价先扬后抑，自4月中旬以来持续下跌，目前较年初有6%左右下降，同比来看有16%左右的下降。虽然钢价跌空间已不大，但向上动力依然不足，预计短期7-8月仍将以弱势下行为主。9月份以后旺季到来预计将有小幅反弹，但反弹高度和长度有限。
原材：预计未来两个月铁矿石仍将因为钢厂减产而有一波下跌，在三季度末四季度初随着需求好转，铁矿石价格将有所回升，下半年波动空间将从上半年的135-150整体下移至120-140美金。
投资策略与建议：
虽然短期行业仍面临多重负面压力，但对于盈利优异的公司，预期股价大幅调整可能将带来买入机会。建议关注中报业绩相对行业突出的公司,推荐新兴铸管、大冶特钢、宝钢股份。如果在三季度末钢铁行业在旺季前如预期迎来小反弹，推荐弹性较大的具有资源属性的西宁特钢。
风险提示
货币政策转向紧缩导致钢厂和铁矿石贸易商因资金周转压力而压价甩货并打破市场平衡;
宏观经济增速放缓导致下游需求持续不振。 |
