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1、房地产业
房地产业持续回落中。6月新房开工面积为1.95亿平方米，同比增速-16.31%，比5月大幅度下降11.71个百分点；商品房销售面积1.11亿平方米，同比增速-3.27%，降幅比5月有所减小（详见图4）。季节调整后，6月新房开工面积趋势项环比增速0.68%；商品房销售面积趋势项环比增速1.52
房地产业增速下行趋势持续，房地产投资增速比2011年下降一个台阶。房屋销售回暖，房价抬头，地方和中央政府博弈加剧。维持前期判断，房地产政策经多次重申，全面转向几无可能。2012年内，新房开工面积同比增速放缓趋势明确，但是保障性住房将减少其部分影响。
图4 商品房新开工面积增速
2、基础设施
基础设施投资进一步改善。6月基础设施投资增速18.67%，比5月上升10.81个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为23.65%、12.35%和22.06%（详见图5）。基础设施投资全面回升，一方面政策力度加大，另一方面前期基数较低。期待这一趋势持续，并在夏休结束后推动建材需求扩张。维持前期判断，2012年内，在建工程的建设将保证基础设施投资增速维持在10%水平，而新开工项目大幅增长的可能性不大。
图5 基础设施投资增速
3、制造业
制造业持续下行趋势渐缓，软着陆依然无法确认。从先行指标看，制造业PMI小幅下降至2011年11月以来的低位，产成品库存大幅度下降，而生产和订单持续低迷。7月官方PMI指数50.1%，比6月下降0.1个百分点。新订单和新出口订单分别为49%和46.6%，比6月下降0.2个百分点和0.9个百分点。产成品库存和原材料库存分别为48%和48.5%，比6月下降4.3个百分点和上升0.1个百分点。采购量进一步下降至46.8%。购进价格41%，比6月进一步下降0.2个百分点。
我们认为，制造业企稳迹象初现，但生产和需求持续弱势，库存下降幅度较大，意味着去库存压力减轻，通胀压力消退。期待国内经济三季度能够回升，实现软着陆。
从滞后指标来看，6月汽车产量169. 61万吨，同比增速14.05%。船舶产量1033.47万总吨，同比增速31.48%。冰箱产量856.62.万台，同比增速-3.06%；洗衣机产量491.38万台，同比增速1.16%。集装箱产量113.8万立方米，同比增速41.44%。总体上看，汽车行业表现尚好，造船行业大幅度回升并不可持续，而家电行业表现低迷。 |
