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假如金融政策也有专利保护的话，那么美联储将是最大的受害者。在9月13日美联储宣布推出QE3（第三轮量化宽松政策）后，日本央行于上周三（9月19日）宣布将基准利率维持在0～0.1%的实质零利率水平。出乎市场预料的是，该行还宣布将用于购入资产的基金规模扩大10万亿日元(约合1264亿美元)。也就是说，日本央行突然推出了一个日本版QE，这也是今年4月以来日本央行再次货币宽松的措施。
变更后，日本QE的资产购买部分上限从45万亿日元提升至55万亿日元，其中短期国债和中长期国债的购买上限各提高5万亿日元（相比较，日本2011年国债存量为906万亿日元）。同时，资产购买项目的终止时间延长6个月，至2013年12月。
日本急匆匆推出QE，明显是着眼于美联储的货币政策和日本国内经济的局势。连日本央行自己也承认，当前日本经济复苏停滞，因此将对该国经济的评估由“缓慢改善”下调为“改善势头停滞”。
不过从市场的反应来看，日本版QE的有效期似乎只有一天，利好消息很快被市场消化。日元（美元兑日元）汇率当天爬升到79的当周最高点后便一路下滑，至21日收盘，隔夜汇价一度下探至78.0，最后收盘价仅在78.13。
笔者以为，尽管日本央行宣布了QE政策，但日元的涨势也许就只是出现在当天，跌势反而会持续下去。从日本版QE的细节分析，日本央行的债券购买计划规定了具体购买规模，同时，延长计划期限的做法实际上是在放慢债券的购买节奏，延长期限也就意味着每次的购买数量都会减少，这与美联储QE3的无期限债券购买计划形成了鲜明对比。所以说，尽管日本央行推出的QE决定早于预期，但美联储QE3的威力更为猛烈，依旧会促使美元兑日元保持下行态势。
日本经济近年来一直处于比较疲软的态势，钓鱼岛事件升级让中国反日情绪浓厚，数百在华日企停工，又给其经济复苏蒙上了厚厚的阴影，不利日本经济的复苏。伴随中国经济实力的增长，有人给出过一个经济版的解决钓鱼岛争端的方案：大规模出售日元债券，引爆日本财政危机，在全球经济一体化的今天，也许会比枪炮更为奏效。
当然，本周日元的焦点还是在于周一日本央行公布的会议纪要，若该会议纪要继续强调宽松立场，将偏空日元。但其效果似乎又难以抵挡美联储的QE3，在这种背景下，日元可能在本周跌破78.00，但难以下探近期低点77.13。从技术图形上分析，如果日元持续上行，78.38处的21日均线将成为初步阻力，接下来的阻力位于78.48和78.70；若日元汇价再次下滑，在77.90附近或将止跌。若汇价跌破77.90水平，将再次测试77.13低点。（来源：投资者报） |
