lgmi:下跌行情遭扭转 冷轧震荡向上格局将打开

9月份国内冷轧板卷经历了一波震荡行情，整体呈先跌后涨再盘整的格局。月初，需求乏力，市场延续跌势。但市场总是如此的变幻莫测，甚至让人摸不到头脑。先是“欧洲版”量化宽松意外现身，紧接着美国“QE3”重磅出击，国内也再次祭出近1万亿的投资拉动内需。多重利好悄然而至，不偏不倚，不紧不慢，给在贫困线上挣扎的市场注入了三针强心剂，由此，彻底扭转了钢市下跌的脚步，虽然有些戏剧性，那它确实就这样发生了，并且是扶摇直上，丝毫没有拖泥带水。可以说，目前底部已经基本确认，前期低位价格基本算是今年以来的最低点，不会再有更激烈的下跌行情出现了。但由于急涨得有些过了头，市场存在一定非理性成分，在缺乏需求有力支撑的情况下，后期市场出现冲高回落。临近过节，冷轧整体进入窄幅盘整区间。

10月份下游需求有望缓慢好转，市场价格仍有小幅向上的可能，但考虑到投资到实施有一段滞后期，各种利好也将逐渐弱化，因此上涨并不会特别顺利。总体来看，10月份冷轧市场不会出现9月份急涨急跌的行情，价格震荡将趋于缓和。

据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至9月27日，全国重点城市1.0mm冷板均价为4446元（吨价，下同），比8月末跌27元。其中上海、天津、北京1.0mm大面盒板市场价格分别为4400元、4500元和4600元，其中上海比上月同期涨80元，天津跌50元，北京与上月同期持平，其它一、二线市场价格互有涨跌。

9月份就这么误打误撞的来了，并在反反复复中接近了尾声。10月份会是什么样呢，会不会延续涨势，还是再次以震荡调整的姿态示人呢，具体来看：

1.需求有望略有好转

按传统的眼光来看，10月份是下半年乃至一年当中下游需求较为活跃的季节，也是终端生产企业“冲刺”全年目标的时刻，虽然今年钢市不景气状况人尽皆知，制造业也是一副低迷态势，但不排除下半年向上冲一冲的操作。另外，国家上万亿的投资对业内的影响将是长期的，其积极的拉动作用不言而喻。因此，10月份国内冷轧板卷市场需求有望好转，但这并不意味着需求就此彻底的扭转。据汇丰银行20日公布的数据显示，9月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47.8，虽较8月47.6的终值小幅回升。但数据已经连续11个月低于50的荣枯分界线。受去库存压力拖累，9月制造业产出指数初值从8月的48.2下降至47.0，为10个月以来最低水平，表明中国制造业增速仍在放缓。由于新订单疲弱且去库存过程比之前预计的更长，制造业活动仍然低迷，也促使决策层在最近几周频频加码宽松政策。近期推出的宽松措施将有助于需求温和回升。需要注意的是，政策的公布到真正实施再传导至市场存在一段滞后期，因此寄希望于需求短期彻底好转的可能性基本不大，这也决定了10月份从需求面来看，支撑价格大幅拉涨的动力有限。

2.价格推高刺激钢厂产量继续释放

9月份几大利好的意外着陆，使得低迷已久的冷轧市场一片欢喜，商家悲观情绪烟消云散，拉涨的、封库的操作时有发生，虽然中间出现急涨急跌，但总体震荡向上的格局基本确定，也使得市场看多情绪多上几分。但事情总有两面性，在欢喜大结集的背后一抹隐患已渐渐浮出水面，并慢慢侵袭而来----依然是钢厂产量的问题，这个问题自始至终纠缠着钢市，挣不脱，摆不掉，即使下跌过程中也不能彻底解决。在震荡上升通道打开之即，钢厂追逐利润的心理会导致产量的继续释放，检修减产将再次被搁浅。因此，市场供需压力将有增无减。另外，9月份市场成交虽出现一定“放量”，但基本上是中间商采购，意味着市场资源多是在流通市场打转，真正流向终端领域的并不多，不排除在小长假过后市场资源集中到货以及后期钢厂产量的增加情况出现，因此10月份即使上涨也不会特别顺利。

3.上游成本上升 钢厂价格保持坚挺

随着钢坯等原材料价格的起死回升，钢厂生产成本也将随之上扬，抱着侥幸心理等着钢厂降价救济的想法恐怕要破灭了。从宝钢、武钢、鞍钢、本钢、首钢、河北钢铁集团等主导钢厂出台的10月份价格政策来看，平盘居多，部分钢厂对于9月份仍有回补，虽然为了吸引订单，一些达到钢厂订货指标的暗补操作仍然存在，但总体价格政策趋于坚挺的趋势已越来越明显，在成本方面将起到一定支撑作用。

不过，随着国内外几大利好政策的扎堆出台，叠加效应已经提前透支，后期将逐步趋于弱化。在几大重磅消息出台后，短期再次出现大的动作概率减小，政策或进入一个相对空档期，消息面的刺激因素不大。但10月份正值十八大，一些之前相对保守的政策有望现身。

    总体来看，10月份国内冷轧板卷市场价格有望呈窄幅震荡向上的格局，长假归来价格有望小幅上扬，中下旬或出现小幅波动，但总体不会出现9月份急涨急跌的现象。