Lgmi：下游需求继续回暖 10月国内钢市震荡上行

9月份国内钢铁市场呈现先跌后涨、震荡反弹的格局。9月中旬起随着欧央行无限量购债计划及美国QE3陆续推出、国内投资项目审批力度加大等利好消息提振，国内钢价出现震荡反弹。据兰格钢铁信息研究中心监测数据显示，9月29日，兰格钢铁全国钢材综合价格指数为145.5，环比上涨4.8%。其中长材价格指数为164.6，环比上涨5.6%；板材价格指数为122.6，环比上涨3.6%，9月份长材涨幅较板材大。

从兰格钢铁区域价格指数来看，9月份各区域涨幅在1-5%之间；其中华北地区涨幅最大，达4.9%；西北地区涨幅最小，为1.5%。

 图1  我国钢铁流通业PMI及钢价走势

节后钢铁贸易企业大多对“银十”持乐观态度，拉涨现象较为明显，钢铁市场呈现开门红的行情。目前从各项数据来看，市场的利好因素进一步显现；无论是制造业PMI还是钢铁流通业PMI指数，一些关键指标均有所回升，反映了钢铁市场需求有所好转。目前供需矛盾虽有所缓解，但不是彻底平衡，因此后期钢价将是一种震荡上涨态势，难以持续上冲。

1、八月份粗钢产量明显下降  供应压力有所缓解

国家统计局公布的数据显示，8月份我国粗钢产量5870.3万吨，环比下降4.8%，同比下降1.7%；钢材产量7880.5万吨，同比增长1.4%。8月份粗钢日均产量下降到189.4万吨，比7月份减少9.6万吨，粗钢日均产量连续两月下降，市场供给压力继续缓解。

中钢协旬报数据显示，9月上中旬全国粗钢预估日均产量为186.4万吨，较上月实际日产下降1.6%。9月份钢厂检修减产的规模有缩小的趋势，兰格钢铁信息研究中心监测数据显示，9月份钢厂高炉检修预计影响产量50万吨，较8月减少93万吨；钢材产品检修也较上月减少100万吨。鉴于9月份钢价震荡反弹而导致钢厂盈利回升、不少钢厂检修到期以及恢复生产，粗钢日均产量可能难以出现较大幅度下降。

2、钢材社会库存继续大幅下降  且远低于去年同期水平

与往年相比，由于资金紧张和对市场的悲观预期占据主导，今年钢铁贸易商囤货待涨现象大幅减少，钢铁流通的蓄水池功能有所弱化。随着9月份建筑施工旺季到来，下游需求有所好转，钢材社会库存继续大幅下降，且远低于去年同期水平。据兰格钢铁信息研究中心市场监测数据显示，9月28日，全国钢材社会库存量为1298.2万吨，较上月减少167.1万吨，环比下降11.4%，同比下降12.5%；其中建筑钢材库存613.1万吨，较上月减少103.5万吨，环比下降14.4%，同比下降11.6%；板材库存685.1万吨，较上月减少63.6万吨，环比下降8.5%，同比下降13.4%。

3、原燃料价格小幅下跌  成本支撑力度继续减弱

9月份国内铁精粉价格继续小幅下跌，而进口铁矿石价格有较大幅度上涨。据兰格钢铁信息研究中心市场监测数据显示，9月29日，国内66%品位干基铁精粉的平均市场价格为915元（吨价，下同），较上月末下跌了30元，跌幅3.2%。进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为790元，较上月末上涨130元，涨幅达19.7%。

9月份焦炭价格跌幅收窄，全国二级冶金焦平均价格1219元，较上月末下跌51元；太原地区二级冶金焦价格为1170元，较上月末下跌50元。

9月份成本对钢价的支撑力度继续减弱。兰格钢铁信息研究中心成本监测数据显示，9月份兰格生铁成本指数较8月份下降13.3点，为108.7点。从监测的7大品种的整体盈利能力来看，因9月钢价的震荡反弹，所有品种均由月初的大幅亏损，到月底扭亏为盈。

4、8月份钢材出口量环比略有回落  后期或将保持较高水平

8月份我国钢材出口量环比略有回落。海关统计数据显示，8月份我国出口钢材424万吨，环比下降1.9%，同比上升1.0%。1-8月我国累计出口钢材3579万吨，同比增长8.6%。8月份我国进口钢材120万吨，同比下降11.5%。1-8月我国累计进口钢材932万吨，同比下降12.3%。

9月份共有2起针对我国钢材产品的贸易调查，9月5日，澳大利亚对原产于中国、韩国和中国台湾的镀锌板和镀铝锌板进行反倾销立案调查；9月9日，泰国商业部外贸厅决定对来自中国的冷轧碳钢产品发起反倾销调查。虽然贸易保护主义仍然盛行，但从出口订单来看，9月份国内钢材出口订单继续回升，兰格钢铁信息研究中心调查的钢铁流通业PMI出口订单指数52.1%，较上月上升5.8个百分点；同时钢铁生产企业出口订单量也大幅上升，后期钢材出口或将保持较高水平。

5、政策与季节共同推动  钢铁需求将进一步回暖

9月初以来，发改委公布的批复项目包括25个城轨规划、13个公路建设、10个市政类项目和7个港口、航道项目，总投资规模超过1万亿元。三季度以来，发改委公布的批复项目总投资额约5万亿元。近期“十二五”期间铁路基建计划投资2.3万亿的规划出台，新项目的陆续审批有效提振了市场信心。从6月份起，我国基础设施投资再次进入两位数的增速期，8月份我国基础设施投资同比增长15.1%，增速较7月份上升0.7个百分点。9月份铁路基础建设投资也出现同比翻番的好景象，投资规模达642.77亿元，同比大幅增长111.36%，环比增长63.42%。今后随着之前批复项目的落实，基础设施投资增速有望进一步回升。

兰格钢铁信息研究中心调查的9月份钢铁流通业新订单指数大幅回升，较8月上升8.1个百分点，升至扩张区间，为52.7，反映下游需求继续好转。10月份仍是传统的建筑、生产旺季，钢铁下游需求将进一步回暖。

综上所述，目前成本对钢价的支撑力度持续减弱，但随着粗钢产量回落和钢材社会库存的大幅下降，以及钢铁下游需求的回暖，供需矛盾压力得到进一步改善，同时国外经济形势好转和国内项目批复力度加大，及十八大召开在即等因素有助维稳市场各方信心。预计10月份国内钢铁市场将继续震荡上行，但目前供需矛盾压力依然存在，钢价涨势的强弱取决于需求释放的力度。