Lgmi：无缝管市场将再度进入拧巴期

    而对于11月份无缝管市场走势，市场少了些许期盼，再度增添了些许迷茫。现从宏观面以及微观面来做一分析：

    首先，国内经济见底完成并趋向回暖

    随着国内宏观经济数据相继发布，9月份工业增加值与制造业PMI如期出现季节性回升；9月份当月固投增速环比继续回升，且1-9月份累计增速较1-8月份加快0.3个百分点，显示政府基建投资显效。9月份M1明显反弹在很大程度上折射出实体经济活动较前期活跃，这与制造业PMI回升等数据相一致。而且M1反弹也与9月钢价快速反弹相一致，印证了两者之间的正相关关系。以上均反映出了国内经济见底迹象明显且正在回暖。另外，中共十八大定于11月8日在京召开，而在十八大召开前，稳定政策将会进行到底，而股市方面望小幅冲高，对市场起到提振作用。在新旧政府交替之际，不太可能出台重大刺激政策，不过微调政策将会出台。

    其次，钢厂出厂价格稳中上调后期到货成本提升

    对于大型钢厂对无缝管10月份的出厂价格大幅下调后，随着无缝管市场的好转，11月份出厂价格的稳中上调也符合市场预期。从幅度上来看，鞍钢以及磐石均是上调100元，也可以看出钢厂对后期走势也是持谨慎态度。而民营管厂在原材料管坯价格上涨的促使下，10月份累计上调200元-300元。而鉴于10月份无缝管市场资源多为前期低价资源，市场价格几与管厂出厂价持平，而随后后期高价成本的抵达市场，市场价格将会“水涨船高”。

表1-1 10-11月份钢厂无缝管出厂价格调整政策

    其三，供应压力后期仍不会太大

    10月份国内无缝管产量为232.4万吨，环比下降6.9%。这也是自7月份以来，我国无缝管产量从未突破235万吨，可见厂家一直处于控制产能状态。虽然随着无缝管市场价格的上涨，管厂出厂价格上调，但是管厂盈利水平改善并不明显，且有部分厂家仍处于亏损状态，加上已经进入季节性需求淡季，管厂复产积极性并不高。另外，本年度市场库存一直维系较低水平线，部分商家操作模式也在转变，采取钢厂直发形式，不仅仅降低了物流成本，还极大程度上降低了流通市场的库存水平。因而，市场的常态低库存化对当前无缝管价格起到一定支撑作用。

    其四，市场操作趋于理性

    在特殊的经济环境下，2012年国内无缝管市场虽未出现频繁的“过山车”行情，但四月有余的持续阴跌行情，无缝管市场价格没有最低只有更低，导致一次次击破市场心理承受能力。需求淡季不淡旺季不旺，资金面也受到紧缩，亏损面扩展，扛不住的民营管厂被迫倒闭，听闻钢材行业，银行谈其色变等等，以上种种也构筑了市场抗压能力、心理趋于理性，少了盲目的见到利好大涨、听到利空暴跌。因而后期无论是钢厂还是贸易商操作将会趋于成熟化，且就后期需求明显萎缩的情况下，贸易商随行就市的心态也不在少数。

    且就当前无缝管市场价格来看，本年度筑底过程已经完成。可以肯定的是，随着气温下降，需求特别是北方终端需求将会明显萎缩，市场持续拉涨的动力不复存在，在成本量逐渐减少的当头，管厂在无法承受之时有下调价格可能，因而无缝管市场仍存潜在的风险。11月份国内无缝管市场将呈现先扬后抑的窄幅震荡态势，且此种涨跌两难的拧巴期将贯穿整个四季度。