美国《华尔街日报》网站1月28日刊发文章称，迈入2013年，金融市场又开始琢磨的一个大问题是：今年投资者到底会不会抛弃债券，重返股市呢？
债券失去吸引力
文章称，市场观察人士年复一年地宣称着这种从债市向股市的所谓资金“大转向”的到来，但每次他们都落空了。现在，有迹象显示，这种大转向或许可能真的到来了。
2013年伊始，股市表现不凡。资金已开始撤离美国国债。自2012年6月末以来，投资者从美国国债市场共计撤出了60亿美元的资金。这确实与始自2008年的趋势相背离。自2008年起，投资者大举撤离股市，将1.1万亿美元投入到债券上。
资金从债券到股市长期大转移的预期愈加浓厚，反映出债券收益率跌至极低水平所引发的紧张情绪。由于美联储采取了前所未有的大规模行动，导致债券价格上涨、收益率下跌。截至2012年末，美国国债收益率已经逼近历史最低水平。
与此同时，投资级和垃圾级债券的收益率在2013年1月上旬双双达到历史新低。有鉴于此，很多观察人士都开始宣称，现在投资者涌向股市只是早晚的事了。他们指出，很多派息上市公司的股票收益率都高于其公司债的收益率。由于优质债券的收益率低于通胀率，很多投资者担心持有这类债券的风险超过了应有的回报。
美银美林首席投资策略师迈克尔·哈特尼特说：“我认为就资金流向和回报情况来看，'大转向’已经开始了。”
华尔街其他公司也注意到这个问题。高盛的分析师在报告中表示，建议购买派息股票，而非债券。
今年或是过渡年
文章称，包括理柏高级分析师勒米厄在内的一些市场观察人士也表示，2012年年末有些异常因素发挥了作用。因为担心当时华盛顿方面的预算之争及其对经济的潜在影响，很多投资者在年末那段时间选择了离场。而当预算问题尘埃落定后，他们可能又于1月份返回了股市。
况且，过去四年都是类似的情形：年初时投资者向美国股市转移，其后趋势则发生逆转。
很多市场观察人士还指出，美国两党不停地角力，尤其在是否提高美国债务上限问题上的纷争，会使一些投资者对于撤出国债市场转向股票市场的做法心存疑虑，国债向来被视为动荡时期的避风港。
大部分分析师均表示，即便投资者继续减持美国国债甚至投资级公司债，2013年这类投资基金也不太可能发生大规模资金撤离的情况。
但很多基金经理仍表示，他们会密切关注有关动向。资产管理规模达1100亿美元的美国银行财富管理部策略师丹·赫克曼说：“今年在某种程度上可能成为一个过渡年。”
股市成投资热点
路透社1月23日报道称，“大转向”一直是2013年一大主题。它是指：养老与保险基金的战略性长期资产倾向从极度偏向债券，重新向偏好股票倾斜。
这个论点的依据是，在债市连续约20年的牛市后，投资者重新平衡仓位的时机已经成熟。他们手中的公债现已偏贵，且收益率非常之低。而股票的估值无论相对还是绝对而言，都具有吸引力。这将吸引资金从债市流向股市。
正是在这个关头，一些过去20年间最坚定看空全球股市的人士也开始重新思考整个大局，比如法国兴业银行(601166,股吧)策略师艾伯特·爱德华兹。
虽然爱德华兹觉得，投资“冰期”未来几年里并无解冻的迹象，但他认为，以10年时间跨度来看，长线的机构基金恐怕会错失“一个世代最低廉的股价”。
新年伊始的这波资金冲动可能很容易地退潮。例如，摩根大通资产管理部的策略师戴维·谢普表示，1月的买盘已变得有些随意，与意外向好的经济数据越来越少的趋势不符，看起来“过度且需要停歇一阵”。 |
