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菲亚特(Fiat) 的老板塞尔吉奥·马尔乔内(Sergio Marchionne)称，这家汽车制造商正在以“光速”努力，力求终结其在欧洲市场的亏损。投资者尽管不想显得太不领情，却可能不敢苟同。该集团周三报告，其2012年税前利润为20亿欧元（这符合预期），以固定汇率计算的销售增长8%，达840亿欧元。但税前利润完全归功于该集团控股58.5%的子公司克莱斯勒(Chrysler)，后者在数小时前公布了自己2012年的可信业绩。如果没有这家美国汽车制造商的帮助，菲亚特将出现6.2亿欧元的税前亏损，2012年营运利润同比减少7亿欧元。从税后水平看，其（在克莱斯勒辅助下的）14亿欧元实际利润，会变成菲亚特本身10亿欧元的亏损。
2013 年也不会改变太多。虽然克莱斯勒今年的销售增长指导值为10%以上，再加30%的纯利润增长，但菲亚特预计，集团的整体净利润将为12亿至15亿欧元—— 也就是说顶多持平。诚然，欧洲汽车市场的停滞很大程度上不受菲亚特的控制。与此同时，意大利的政治不确定也使该集团难以削减国内产能。虽然它通过临时裁员计划正实现一定的灵活度，但这些努力算不上每小时6.7亿英里的光速。
与此同时，要撑过未来几年，马尔乔内还被菲亚特的资产负债表束缚了手脚：2012年的净工业负债增长逾10亿欧元，至65亿欧元。旨在提升菲亚特品牌组合向高端发展的新策略，需要资金支持——也许在三年期间还需要30亿欧元。但是买断克莱斯勒的少数股权也是需要资金的。到了2016年（这是马尔乔内视为在欧洲市场盈利的最后期限），也许前景看起来会更加光明。与此同时，过去两个月内上涨了35%的菲亚特股价，已相当于2013年预期盈利的9倍。这跟宝马(BMW)的市盈率相当，高于大众(VW)。涨得太快、太大幅度了。
(FT中文网) |
