Lgmi：热轧卷板市场春季行情有望在3月中旬启动

2013年春节开市后，热轧卷板市场如预期迎来“开门红“，但是市场的拉涨仅仅昙花一现，随后便持续并快速杀跌。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至2月28日，国内重点中心城市5.5×1500×C普碳热轧平均价格为4073元，比春节前跌88元，其中上海均价4100元，比春节前4300元价格下跌200元；天津3930元比春节前4100元下跌170元；广州4150元比春节前4260元下跌110元。

对于节后价格快速落空，笔者认为主要有两方面原因：一是前期低价备货存在的利润空间使市场在面临节后拉涨预期落空后出现了积极回收利润、降价的操作，同时，节前的快速拉涨也稀释了价格拉升的空间；另一方面更体现了钢市在经过2011年、2012年的两次暴跌后，贸易商的操作手法和心态已明显趋于谨慎，无论是资金面情况、心理承受力和对市场的预期空间都有明显的下降。

对于后期的行情而言，笔者认为钢市春季的行情启动在即，钢厂向市场大幅转嫁成本继续支撑市场价格，而我们用黄金分割和钢厂出厂价与市场价格相关性的测算结果来看，钢市后期仍有望呈现明显拉涨。

1、 2013年热轧卷板春季行情启动时间有望在3月中旬

细数下2008-2012年热轧卷板春季行情的启动时间表（详见表1），我们发现，除了09年春季行情启动在4月底之外，其余年份行情启动时间均保持在了3月底之前，而对于2013年春节后短暂冲高便持续大跌的钢市行情来看，城镇化新的增长核心力以及经济政策周期新的转向都使市场对今年行情较为憧憬。因此，我们寄希望2013年春季行情启动的时间会在3月中旬左右。

表1      历年热轧卷板春季行情启动时间点一览

原因有下：

热轧卷板社会库存压力不大

经过2012年较有力度的去库存化后，热轧卷板总的库存总量已降至近4年的一个低位。据兰格钢铁网统计：截至2月22日，国内重点城市热轧卷板库存总量在370.15万吨，较春节前330.75万吨的量增加39.4万吨，增幅11.91%。尽管库存有所增加且节后第二周需求恢复缓慢，库存仍将继续上升，但是目前热轧卷板的社会库存量仍旧保持在相对低位，很难对市场形成明显压力。

商家春季行情预期依然较强  资本市场技术面现反转信号

春节后三大利空：新国五条、央行正回购以及联储或提前退出QE是导致期现价格集体重挫的主要因素。对于资本市场来说，技术面上存在回吐的诉求。而现货市场在资本市场集体打压以及钢市需求恢复缓慢和节前快速拉涨提前稀释市场预期的情况下，也出现了大幅的杀跌行情。但是城镇化的核心增长力以及春季行情的启动在即仍旧是目前多数商家继续看好的原因。

   另外，截至到2月底，资本市场股市、期市、电子盘均出现了下跌动能释放缓慢迹象，同时技术上也相继出现了下跌衰竭信号。“十字星“的出现越发频繁，而价格的日内上下波动也越发加剧，资本市场也进入下跌后期，因此，一旦春季行情悄然来到，资本市场以及现货市场近期出现的快速杀跌将使价格后期拉涨空间迅速扩大，因此，对于后期春季行情而言，笔者仍旧看好。

钢厂生产成本较高 向市场大幅转嫁

从海关的数据来看，我们知道2012年12月份，国内钢厂进口铁矿石的量创下了单月历史新高达到了7094万吨。而当时这块石头正上演“疯狂”飙升。这也就意味着我国国内钢厂在铁矿石价格近几个月高点的时候采购了最高量的铁矿石，其生产成本大幅推高，而按照钢厂的生产周期来说，用高成本矿石生产成品材大概在一到一个半月的时间才会反应到钢厂的财务统计中。这也与我国钢厂上调出厂价的时间段与现货价格变动的时间段相差一到一个半月相符。

 如下图所示。以天津市场为例，天津市场唐钢热轧卷板资源的出厂价在2、3月份加速上调，但是市场价格却在12月份和1月份便提前快速拉涨。

同时从该图上我们也能看出，两条线的运行轨迹保持平行的几率更多。如果从价格运行的轨迹上来看，我们依旧认为后期钢价仍将冲高。

图1    天津市场唐钢热卷资源与唐钢热卷出厂价格对比表

2、 黄金分割测算价格运行区位

表2       热轧卷板主导城市5.5mm普碳卷中期压力位与支撑位测算

    表2是按照去年热轧卷板运行到的最低位和最高位测算的价格在中期运行支撑位和压力位。从首段中文章介绍的各地区的均价来看，目前各城市热轧卷板资源售价均运行在0.618的支撑位上方，意味着上行态势并未破坏，依旧保持。那么接下来，热轧卷板市场将在去年的高点范围内做第二波的上探行动。我们用现行的价位与去年高位再做黄金分割线的测算，看一下后期行情启动会面临的几个主要压力与支撑点位。详见表3

表3      热轧卷板主导城市5.5mm普碳卷短期压力位与支撑位测算

从表中能够看出，对于3、4月份热轧卷板运行点位，热轧卷均价将面临第一个压力位4197.24点，如果突破，将冲击第二个压力位4235，如果上涨延续，则冲击0.618的压力位4272.76点，一旦全部上破，热轧卷均价将冲击去年的高点。其他各主导城市依次类推。这就是春季行情启动后热轧卷板要运行的几个重要点位。供各位参考。