山推股份：公司主营业务是以推土机、配件为主的工业产品和以挖掘机为主的商业产品的生产和销售。2006年度国内市场占有率达45%。出口已连续16年居国内同业榜首，产品覆盖60多个国家和地区。近年公司产品向高端方向发展，160、220马力推土机市场占有率达60%以上，未来将向高端领域延伸，重点发展320、420马力等大功率推土机。2007年公司主营业务收入和净利润分别为48.18亿元和4.72亿元，同比分别增长43.61%和90.65%，每股收益为0.64元，基本符合预期。公司业绩大幅增长的原因主要是：首先，工程机械行业2007年受固定资产投资的拉动大幅增长，行业收入、利润大幅增长；其次，公司产品结构升级加速，公司在2006年末适时推出了市场需求旺盛的大功率推土机产品，2007年批量生产，当年销售300多台，该产品盈利能力强，显著提升了公司的产品档次；第三，公司产品出口增速加快，"金砖四国"的俄罗斯、印度、巴西基础建设高涨，对工程机械的需求潜力巨大，中东、非洲市场近年来对工程机械产品的需求也大幅增加。公司2007年出口11.94亿元，同比增长207.73%，且占到了销售收入的24.78%。随着公司大功率推土机产品的继续扩产和市场开拓，预计公司今年出口收入可以接近总销售收入的1/3左右。公司今后三年毛利率可维持稳中有升。预计2008年公司的大功率推土机销量可达440台以上，同比增长34.85%，且其中420马力的超大功率推土机产品将会实现批量生产。公司在推土机行业中的龙头地位显著，市场占有率在50%以上，具有一定的溢价能力，因此公司在2008年年初对推土机产品进行了提价，提价幅度在2－8%的幅度范围内，在一定程度上缓解了成本上升的压力。小松山推近三年的复合增长率为88.54%，其市场占有率也从11%提升到2007年的15%。因此预计公司2008－2009年的毛利率可维持2007年的水平，甚至会有上升。
“十一五”期间我国工程机械的需求继续保持旺盛增长态势。预计到2010年，工程机械行业需求将达到2720亿元。山推股份以超过50%的市场占有率和良好的产品品质位居中国推土机行业龙头地位，产品已出口到100多个国家和地区，连续18年来出口量高居国内行业榜首。根据工程机械行业协会数据，2006年、2007年公司分别销售推土机2669台、3646台，2007年销量增长36.6%。2006年出口709台，预计2007年全年的出口量将超过1250台，增速超过75%。山推股份2007年前三季度推土机、履带及链轨总成的产销率均超过100%，现有产能已经远远不能满足市场发展的需要，急需扩大产能。为此，公司于08年2月底成功完成配股，募集资金不超过5.28亿元，主要投向扩大推土机出口技术改造和工程机械履带底盘技术改造两大项目。第一大股东山东工程机械集团有限公司全额认购可配股份。山工集团是山东省“十一五”期间重点推动整体上市的企业集团之一，作为山工集团旗下唯一的一家上市公司，山推股份无疑是山工集团最好的资本运作平台，将是整体上市的最好选择。由于海外市场需求强劲且产品较国际同业具有价格优势，公司计划将推土机年产能由目前的3,500台提高到6,000台。项目建设期为两年。项目建成后销售达纲时，可新增销售收入18亿元，新增利润2.3亿元。工程机械履带底盘项目产能将提升65%以上；预计项目建成后销售达纲时，可新增销售收入9.3亿元，新增利润7,400万元。在中国和其他发展中国际基础设施建设快速发展的背景下，公司实施产能扩张合情合理。新增出口占新增销量的比重超过55%，显示出口在公司推土机产品销售中的地位越来越重要，已成为拉动推土机产品销量增长的关键因素。从产品出口地区来看，主要集中在第三世界发展中国家，这些国家的经济发展普遍处于起步阶段，对推土机等工程机械产品的需求正随着本国基础设施建设的投入而快速增长。与欧美、日本产品相比，公司的产品具备明显的性价比优势，在发展中国家的需求前景广阔。目前推土机已满负荷生产，产能的扩张有助于公司更好地满足出口需求，提升产品销量，发展前景广阔。 |
