lgmi:十月钢材市场能否走出阶段调整 迎来一波反弹

    金秋10月是传统的钢材销售旺季，但今年的钢材市场刚刚经历8月上旬钢价大幅下跌对市场信心造成的冲击，持续3个月的产量屡攀新高，年内第二高位的千万吨大库存，在下行通道中艰难爬坡的钢价，不断增加的市场投放量与持续低迷的成交使市场商家既担心7月的“淡季不淡”变成10月的“旺季不旺”，又寄希望于今年传统销售旺季的最后时段出货，目前市场大跌之后虽然已经出现企稳迹象，但总体来看，国内钢市的运行压力依然较大，10月市场运行的态势不能令人对后市感到乐观，预计钢价年内难回前期高点，大行情无望出现；国庆节后10月底或11月初应有小幅反弹，但仍属波动调整过程，上升幅度有限。

    下面就今年的钢材市场的运行特点及调整周期进行分析，来判断预计年内钢材市场的未来走势。

一、    九月钢材市场进入小幅调整探底阶段

1.年内两轮行情运行特点

     国内钢材市场经历了金融危机冲击的2008年四季度的低迷，钢材价格指数下行至年内最低点，价格回落到2005年水平，全部钢材品种在11月份完成下探筑底；钢铁行业出现全行业亏损。兰格钢铁指数走势图显示，从去年四季度到目前的12个月里，钢材市场运行总体呈现两次大的波动调整，市场出现两波大幅上涨行情，市场价格总体运行趋势是波动向上（详见：图1）。

\s 图1 兰格钢铁综合指数变化趋势图

    分析两轮运行周期特点来判断当前市场调整到位时间，何时止跌企稳？第一轮时间由2008年11月14日，年内最低点lgmi135.9 点，全国平均钢价4281元开始，运行12周到2009年2月6日达到高点lgmi157.5点，点位上升21.6点，钢材均价4961元，上涨680元，增长15.9%。开始第二轮行情，回调用了9周，4月17日企稳进入上行空间持续运行17周达到年内新高点lgmi178.8点，上升48.7点；钢材均价5632元，上涨1535元，增长37.4%。（详见表1）

表1  2009年钢材市场价格变动比较表

    8月10日开始新一轮调整，到上周末（9月 18日），本轮行情调整已有6周，价格下跌近1/5, 重回5月末的水平，全国平均钢价4514元，比8月7日年内高点下跌1118元。

    年初第一轮行情特点：从时间上整体经济发展趋向不甚明朗，钢企还处于做好“过冬”准备；“钢铁市场需求变化难以捉摸”，钢材市场处于传统需求淡季，国外市场钢铁需求无论直接出口还是间接出口订单急剧萎缩，“下游行业持续低迷运行，市场需求暂无启动迹象”。

    第二轮行情特点：从时间上钢材市场已经过2个月的波动调整，加上进入4月无论全球和国内整体经济应对金融危机形势日渐明朗，国内应对金融危机冲击项目启动快，措施具体，企业信心恢复看好后市；而四月份既有进入施工黄金季节的天时，又有钢材市场前期需求萎缩，限产减产后，钢材价格低于成本基础上的恢复性上涨要求，更有后市需求强劲支撑，一是，固定资产投资加快、房地产业回暖，使螺纹钢、线材的需求上升；二是，提高出厂价，扩大产量成为钢厂消化成本压力，扭转前期亏损实现后期盈利的选择。

2.两波行情的主要区别         

    支撑点、涨幅、行情运行时间、结果不同。

    第一轮属于超跌反弹。金融危机冲击后首次恢复性增长，没有需求支撑；涨幅15.9%，均价上涨680元；（继上年四季度）全行业仍处于亏损阶段，1-2月份钢铁行业由去年同期盈利255亿元转为净亏损7.7亿元；72家大中型钢铁企业，一季度亏损33.08亿元，亏损面达34%。

     第二轮是直接受益国内4万亿投资基础建设启动需求的强力支撑，价格涨幅大，行情延续时间长；涨幅37.4%，均价上涨1535元；在经历连续8个月亏损后扭亏为盈，71家大中型钢铁生产企业1-6月整体实现利润17.25亿元；随着钢价不断推高，7月份盈利达到高峰实现利润106亿元。

    运行周期4周下跌，5周盘整。从运行周期分析，年内两轮调整（2月、8月）从高点顶部下跌到低点，都是四周的时间。但本轮跌幅落差明显加大，这主要是第一轮行情冲击高点是三周连续在lgmi151-153点间，平稳盘整积续力量后到157.51点，因此下跌相对温和，（2月6日-3月6日）下跌15.4%，全国钢材均价下跌714元后在lgmi134.8点,4247元价位企稳。

    本轮行情在市场季节已入钢材销售传统淡季，市场已临近正常回调时间，价格连续17周上涨，所有品种价格在此期间已经基本完成一轮上涨的情况下；最后两周大钢厂还在大幅调价500元以上拉升市场价格，螺纹钢冲击5000元高点，据兰格钢铁信息研究中心监测数据，最后两周内（7.27-8.7）全国钢材均价上涨625元，因此带来下跌快，落差大；（8.7-9.4）4周下跌24.5%，钢材均价下跌1109元后，在lgmi143.6点，4523元价位出现企稳迹象。（详见表1，2009年钢材市场价格变动比较表）

 二、本轮波动盘整5周后能否重返上升通道？

    第二轮行情调整用了9周时间，在经过下跌4周，企稳盘整5周后，进入新一轮增长；目前本轮调整下跌4周，企稳初现迹象2周，按照前一轮时间及目前钢材现货市场成交状况，能否盘整5周（不计国庆假期时间）在10月中旬走出阶段调整，从目前市场运行态势看，显然时间仍显仓促，调整难以到位，乐观估计如在10月底11月初迎来一波反弹行情则可能性较大。

    据对兰格信息研究中心监测的“市场钢材价格与出厂价格倒挂数据”分析，当倒挂品种接近60%时，市场价格开始反转, 本轮调整虽已连续6周倒挂品种超过60%；但需要注意的是，此次不同以往的倒挂数量逐步增加，而是钢价一开始跌，倒挂品种就占到60%，说明市场在高价位勉强支撑，一遇冲击迅速崩溃，品种普遍跌幅大，上下游产品没有传导过程。中小钢贸商反应快8月初迅速低价甩货，而此时主流钢厂仍力挺上调钢价2周，大钢贸商受大钢厂进货结算价牵制9月初才开始赔本甩卖，形成倒挂品种连续6周超过60%。

    同时对监测的30个钢材品种成本数据分析，当市场价低于生产成本或邻近成本线在5种以上且呈增加趋势，市场处于波动调整状态；上升到三分之一以上品种时见顶，价格回调。目前连续3周成本线附近品种在增加，为5、6、7种；且主要为冷板、螺纹钢、彩涂板、镀锌板、高线、热卷等主流品种，表明这些品种价格下跌已近底部，也反映钢厂减产的压力正在积聚，但目前无论从数据上还是钢厂生产安排上，钢厂检修减产力度不大。8月份我国粗钢产量达到5,233万吨，日产水平达到168.8万吨，均创下历史新高。而中钢协最新数据显示，9月上旬，我国粗钢日产水平降至166.6万吨，仅下降2.2万吨。而市场恢复，或减产量或钢价下跌，二者只能居其一。

    高产量，大库存已经成为压制钢材价格近期回归平衡的主要阻力，目前主流产品市场价位，大厂还在成本线附近，小厂还有利润，钢厂减产限产都在互相等；据兰格钢铁网调查9月中全国26个主要城市，市场社会库存在年内第二高位1176万吨，从今年周库存数据分析，当库存降到950万吨以下时市场运行相对平稳，消化库存至少需要近2个月的时间，这还要看近期减产的力度。往年11月钢材市场的冬储今年还能出现吗？因为还有多少钢贸商需要增加库存？有资金储存？

    此外，区别以往对钢材现货市场影响的还有钢材期货、电子交易市场及股市钢铁板块的波动，这些对货币政策调控敏感的市场，投机性强，加上社会资金充裕流动性大，对钢材现货市场价格的影响越来越明显，而其影响的不确定性又难以预料。

    从需求方面看有利因素是下游行业向好的基本面没有改变。1—8月份，全国城镇固定资产投资保持了33%同比增速，同期汽车产量增长27.1，船舶产量增长31.8%，大中型拖拉机增长30%左右，冰箱也增长10%以上，各项经济数据好于预期。由此带动了钢材需求。进入下半年后，中国钢材出口大幅滑坡局面得到初步遏制。6、7、8月三个月份环比分别为增长5.9% 、26.6%和14.9%。7、8两个月出现粗钢净出口。表明，中国钢材出口最坏时期已经过去，出口增长势头正在缓慢起步。

    从当前看，10月份到上冻之前是历年北方赶进度刨槽项目开工的季节，打地基会增加建材的用量；近期相关行业的出口订单有增加的趋势，如汽车零部件加工出口、温州等外向型企业集中的城市，订单增加。

    总体来看，10月市场运行的态势不能令人对后市感到乐观，预计钢价年内难回前期高点，大行情无望出现；10月底11月初应有小幅反弹，仍属波动调整过程，上升幅度有限。但也有令人感到不踏实的是，目前钢材价位还有利润空间，据以往经验钢价只有跌破成本才会减产量，重获供需平衡，迎来价格反弹，近期是否会还有一跌？时间在本次调整反弹之前还是其后？如在此之前，则反弹会被下跌幅度吞没。