因美元在美联储公布会议声明前下滑，且全球股市上扬支撑市场对未来金属需求的信心，伦敦金属交易所(LME)期铜4日大幅反弹收高。其中，LME指标三个月期铜收报6,570美元/吨，3日收报6,460美元。从库存上看，近期铜市的涨势因需求面的不确定性以及高库存水平而有所限制。最新的库存公告显示，截至4日，LME铜库存已达到374,050吨，接近六个月以来的最高水平。
盘面上看，昨日美联储宣布维持低利率水平不变增加了市场对未来美元流动性长期宽裕而带来通胀压力的忧虑，从而增加了基本金属的投资价值，推动铜价上扬。但从铜市自身基本面上来看，高企的库存暗示需求面的紧张，这限制了短线铜价的涨幅。因此，预计近期铜价料将延续高位震荡格局，以待实际需求的改善。
具体来看，随着国内外铜价的不断攀升，国际铜价长时间高于国内铜价。7、8月月我国进口精炼铜量较上半年正常回落，但出人意料的是，9月份精炼铜进口282828吨，不但没有正常回落，反而环比增长28.7%。这虽然跟7、8月消费淡季过去有关，但更多的是由于宏观经济向好，国内企业有囤铜需要。
另外，需求市场上，铜下游需求的回升也成为推动铜价的主要动力。据最新一期的统计数据显示，我国9月份彩电产量达1154.04万台，同比增长20.75%，连续4个月呈现增长态势。家用电器方面，洗衣机、冰箱和空调9月份产量分别为535.95、511.12、647.57万台，虽然冰箱和空调因季节性因素环比呈下降态势，但同比涨幅均超30%。汽车方面，9月产销量分别为136.2、133.14万辆，无论是产量还是销量，环比均超15%。总体而言，铜的下游行业复苏态势明显，其消费需求有望延续强势。
但是，近期全球铜库存的高企依旧压制着国际国内铜价走势。据LME交易所最新数据显示，10月末期铜库存为372200吨，较上月末增加26550吨。同时，上期所10月末铜库存为102835吨，较上月末增加6116吨。从绝对量来看，无论是伦敦还是上海交易所的铜库存均超近几年平均库存水平，其中沪铜库存更是接近创近77个月库存新高的库存水平。一般而言，库存可间接反映市场的供求关系，因此铜库存的持续高企，意味着供给大于需求的趋势仍在扩大，铜价因而承受较大的下行压力。
但也有分析人士指出，从近期走势上来看，持续增加的库存并未对铜价起到任何阻挡作用，反而在与铜价的相关性方面呈现出很好的的正相关性，这在一定程度上说明，近期铜商品属性有所弱化。
而从铜市的金融属性看，随着美联储宣布将利率长期维持在超低位置，美元长期贬值的趋势进一步加强，这提升了大宗商品对冲通胀压力的需求，使得金融属性成为推动铜价上涨的主要动力。 |
